Podle investičního institutu BlackRock je čas přehodnotit dluhopisy, protože „lákadlo pevných výnosů je nyní silné“.
Výzkumná odnož společnosti BlackRock, jednoho z největších světových správců aktiv, vyzvala investory, aby v obavách z recese a vyšší a dlouhodobější inflace upřednostňovali dluhopisy investičního stupně, krátkodobé státní dluhopisy a dluhopisy vázané na inflaci.
„Vyšší výnosy jsou dárkem pro investory, kteří již dlouho hladoví po příjmech. A investoři nemusí jít daleko nahoru ve spektru rizik, aby jej získali,“ napsali minulý týden ve svém sdělení Philipp Hildebrand, místopředseda představenstva společnosti BlackRock, a Jean Boivin, vedoucí investičního institutu BlackRock.
V rámci dluhopisů s pevným výnosem autoři uvedli, že výhled pro dluhopisy investičního stupně se „zlepšil“.
„Myslíme si, že mohou obstát i v recesi, protože společnosti posílily své rozvahy refinancováním dluhu za nižší výnosy,“ napsali.
Líbí se jim také krátkodobý státní dluhopis, který „při současných výnosech vypadá atraktivně“.
Na druhé straně dlouhodobé státní dluhopisy v minulosti chránily portfolia před dopady recese, uvedli Hildebrand a Boivin, ale „tentokrát ne“.
Nyní poskytují jen malou ochranu před současným makroklimatem, napsali autoři. „Investoři budou také stále častěji požadovat větší kompenzaci za držení dlouhodobých státních dluhopisů – neboli termínovou prémii – v podmínkách vysoké úrovně zadlužení, rostoucí nabídky a zvyšující se inflace.“
Investiční institut BlackRock zvýšil svou „overweight“ pozici u úvěrů investičního stupně, ale zůstává „underweight“ u dlouhodobých státních dluhopisů.
Zpráva společnosti BlackRock přichází v době, kdy spotřebitelské ceny ve Spojených státech i mimo ně zůstávají vysoké, a to i přes veškerou snahu centrálních bank agresivně zvyšovat úrokové sazby, aby ochladily poptávku.
Podle společnosti BlackRock zůstane inflace v nadcházejících letech výrazně nad cíli centrálních bank a dodává, že: Domníváme se, že „volatilnější a trvalejší inflace ještě není trhy započítána“.
Hildebrand a Boivin proto také upřednostňují dluhopisy vázané na inflaci.
„Zbožné přání trhu ohledně inflace je důvodem, proč jsme ve strategických portfoliích vysoce přesvědčeni o maximálním „overweight“ dluhopisů vázaných na inflaci a udržujeme taktické „overweight“ bez ohledu na to, jak se nový režim projeví,“ dodali.
V samostatném sdělení z minulého týdne divize ETF společnosti BlackRock uvedla, že investiční prostředí se zásadně změnilo, což má „hluboké důsledky“ pro portfolia do budoucna.
Ve své příručce pro investory na rok 2023 uvedla divize iShares společnosti BlackRock, že je „čas zvážit novou příručku pro tvorbu portfolia“.
