Společnost CrowdStrike (CRWD) představila výsledky za třetí fiskální čtvrtletí, které znovu potvrdily její výjimečnou pozici v oblasti cloudové kybernetické bezpečnosti.
Firma posílila růst tržeb, zrychlila tempo ročních opakujících se výnosů a po turbulentním období spojeném s loňským výpadkem platformy ukázala, že zákazníci nejen zůstávají věrní, ale začínají svůj závazek vůči ekosystému CrowdStrike opět rozšiřovat. I přes tuto působivou dynamiku však zůstává klíčovou otázkou, zda aktuální cena akcií není nastavena příliš vysoko na to, aby dokázala absorbovat jakékoli budoucí zpomalení či výkyv.
Aktuální fundamenty CrowdStrike vypadají velmi silně. Platforma Falcon, zaměřená na ochranu koncových zařízení i cloudových pracovních úloh, spolu se stále širším využitím funkcí postavených na umělé inteligenci, přitahuje nové zákazníky a motivuje stávající klientelu k dalšímu rozšiřování služeb. Tento trend je navíc podpořen širší konsolidací nástrojů kybernetické bezpečnosti – podniky se stále častěji rozhodují přejít k jednomu hlavnímu dodavateli, aby zlepšily provozní efektivitu a posílily bezpečnostní architekturu.
Rychlý růst tržeb a rekordní nové opakující se výnosy
Ve třetím fiskálním čtvrtletí vzrostly tržby CrowdStrike meziročně o 22 % na 1,23 miliardy dolarů, tedy mírně rychleji než ve druhém čtvrtletí, kdy růst dosáhl 21 %. Ještě silnější je však vývoj ročního opakujícího se výnosu (ARR), který roste jako klíčový ukazatel dlouhodobé výkonnosti a stability příjmů. ARR dosáhl k 31. říjnu 2025 hodnoty 4,92 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 23 %. Ve druhém čtvrtletí činil růst tohoto ukazatele 20 %, takže zrychlení je zřetelné.
Za pozornost stojí také čistý nový ARR, který vystřelil vzhůru. Hodnota 265 milionů dolarů je rekordní a znamená meziroční růst o 73 %. Oproti předchozímu čtvrtletí, kdy čistý nový ARR dosáhl 221 milionů dolarů, je vidět jasný návrat k expanzi, kterou loňský incident s výpadkem dočasně narušil. Tato dynamika potvrzuje, že zákazníci nejen platformu neopouštějí, ale aktivně rozšiřují její využití.
Ziskovost je dalším pilířem, který podporuje příběh CrowdStrike. Provozní zisk podle standardů GAAP vzrostl ze 200,7 milionu dolarů na 264,6 milionu, zatímco volný cash flow činil 295,9 milionu dolarů. Společnost tak prokazuje schopnost efektivně přetavit růst do hotovosti, což je pro investory zásadní.
Ambiciózní výhled, který ale zvyšuje tlak na bezchybnou exekuci
Management CrowdStrike předpokládá, že silná dynamika bude pokračovat i ve zbytku fiskálního roku. Pro čtvrté čtvrtletí plánuje tržby mezi 1,29–1,30 miliardy dolarů. Za celý fiskální rok očekává firma obrat kolem 4,80–4,81 miliardy dolarů, což odpovídá růstu přibližně 20 až 22 %.
Další významnou částí výhledu je cíl týkající se čistého nového ARR: minimálně 50% růst ve druhé polovině roku 2026 a následně 20% růst v roce 2027. To je ambiciózní trajektorie, zejména s ohledem na již vysokou základnu ARR, kterou CrowdStrike během posledních let vystavěl. Vyžaduje to nejen pokračující expanzi trhu, ale také schopnost firmy déle udržet vysoký růstový rytmus, což bude v budoucnu stále náročnější.
Vedení spojuje tuto dynamiku s širším trendem adopce umělé inteligence. Generální ředitel George Kurtz zdůraznil, že architektura CrowdStrike je navržena tak, aby umožňovala bezpečné zavádění AI do podnikových prostředí – a že tato role bude v následujících letech dále posilovat.
Ocenění akcií je extrémně vysoké a prostor pro chybu minimální
Ačkoliv podnikání CrowdStrike zůstává velmi silné, současná cena akcií vyvolává vážné otázky. Při očekávaném zisku na akcii podle non-GAAP ve výši 3,71 dolaru se akcie obchodují za více než 135násobek této hodnoty. To je pro softwarovou společnost výjimečně vysoký násobek, a to i v segmentu, který tradičně oceňuje růstové tituly prémiově.
Kromě toho se akcie obchodují za 29násobek tržeb, což dále potvrzuje, že investoři mají do budoucna velmi vysoká očekávání. Jakýkoli náznak zpomalení – například tlak konkurence nebo mírnější růst nových zákazníků – může způsobit prudší korekci. Přestože platforma Falcon zůstává mimořádně silným produktem a její funkce využívající AI přitahují pozornost, tržní ocenění již dnes předpokládá bezchybnou exekuci po mnoho let.
CrowdStrike tedy představuje silný a stabilně rostoucí podnik, který dokáže proměnit expanzi ARR i tržeb ve vysoký cash flow. Jeho technologie si udržuje vysokou oblibu a výhled společnosti naznačuje pokračující růst. Problémem však není kvalita firmy, ale cena akcií. Při současném ocenění je riziko zklamání výrazné, a každý i drobný růstový výkyv může vyvolat negativní reakci investorů.
