Akcie společnosti Costco Wholesale (COST) patří dlouhodobě k nejrespektovanějším titulům v maloobchodním sektoru.
Firma si vybudovala pověst mimořádně stabilního a disciplinovaného podniku, který dokáže růst napříč ekonomickými cykly. Právě proto může rok 2025 na první pohled působit překvapivě – navzdory solidním provozním výsledkům akcie od začátku roku do poloviny prosince oslabily zhruba o 6 % a obchodují se přibližně 20 % pod historickým maximem.
Tento vývoj přirozeně vyvolává otázku, zda se neotevírá příležitost k nákupu při poklesu. Než však investoři přistoupí k rozhodnutí, stojí za to podívat se na několik zásadních faktorů, které budou pro vývoj akcií Costco v roce 2026 klíčové. Nejde přitom o krátkodobé spekulace, ale o hlubší signály vypovídající o zdraví obchodního modelu, růstovém potenciálu a ocenění firmy.
Jedním z nejdůležitějších ukazatelů v maloobchodu jsou tržby ve stejných prodejnách, známé jako SSS. Tento metr nezkreslují nové otevřené pobočky a ukazuje, jak efektivně firma dokáže zvyšovat produktivitu své stávající sítě. Právě zde Costco dlouhodobě patří k absolutní špičce.
Historická data ukazují, že společnost dokázala růst i v mimořádně obtížných obdobích. Ve fiskálním roce 2020, kdy pandemie COVID-19 zásadně narušila osobní nakupování, vykázalo Costco pozitivní SSS ve výši 7,7 %. V následujících dvou letech, poznamenaných nadprůměrnou inflací, se tento ukazatel zvýšil dokonce o 16 % ve fiskálním roce 2021 a o 14,4 % ve fiskálním roce 2022. Pozitivní trend pokračuje i v současnosti.
Tato schopnost růstu bez ohledu na ekonomické podmínky svědčí o ekonomicky neutrálním obchodním modelu. Costco těží z kombinace vysoké návštěvnosti a rostoucí průměrné hodnoty nákupu, což potvrzuje, že zákazníci vnímají jeho nabídku jako atraktivní i v prostředí tlaku na rodinné rozpočty. Pokud si firma tuto dynamiku udrží, není důvod pochybovat o tom, že SSS zůstanou jedním z hlavních motorů růstu i v roce 2026.
Růst sítě a dlouhodobý expanzní potenciál
Costco dnes provozuje 921 skladů, přičemž přibližně dvě třetiny se nacházejí ve Spojených státech. USA zůstávají klíčovým trhem, ale ani zde není expanzní potenciál vyčerpaný. Vedení společnosti si je vědomo toho, že růst nesmí stagnovat, a proto plánuje ve fiskálním roce 2026 otevřít 28 nových prodejen.
Tento plán je obzvlášť zajímavý v kontextu velikosti firmy. Jen v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2026, končícím 23. listopadu, dosáhly čisté tržby 66 miliard dolarů. Přesto Costco dál investuje do rozšiřování sítě, což naznačuje, že management stále vidí prostor pro organický růst.
Pozitivní vyhlídky se netýkají pouze domácího trhu. Významný potenciál existuje také v zahraničí, zejména v Číně. Mezinárodní expanze sice přináší specifická rizika, zároveň však představuje důležitý zdroj dlouhodobého růstu, který může podpořit tržby i ziskovost v dalších letech. Pro investory je podstatné, že růst zůstává strategickou prioritou, nikoli pouhou reakcí na krátkodobý tlak trhu.
Ocenění jako klíčový faktor investičního rozhodnutí
Navzdory silným fundamentům a expanzním plánům nelze při pohledu na akcie Costco ignorovat otázku ocenění. Právě to je pravděpodobně hlavním důvodem, proč se titul v roce 2025 vyvíjel slaběji než širší trh. Provozní výsledky totiž nebyly zklamáním. Ve fiskálním roce 2025, končícím 31. srpna, vzrostly čisté tržby meziročně o 8 % a čistý zisk o 10 %. Tento trend pokračoval i v posledním fiskálním čtvrtletí.
Přesto se akcie obchodují s poměrem ceny k zisku kolem 46. To je sice výrazně méně než násobek 63 na začátku roku 2025, stále však jde o vysoké ocenění v kontextu maloobchodního sektoru. Trh tak zřejmě začal přehodnocovat, kolik je ochoten za kvalitu a stabilitu Costco platit.
Z investičního pohledu je právě zde potřeba největší obezřetnosti. I sebelepší podnik může být špatnou investicí, pokud je koupen za příliš vysokou cenu. Na druhé straně nelze přehlížet, že Costco má dlouhodobě výjimečné postavení, loajální zákaznickou základnu a schopnost generovat stabilní zisky i v náročných podmínkách. To zvyšuje pravděpodobnost, že trh může v roce 2026 znovu přehodnotit jeho hodnotu a akcie začít oceňovat příznivěji.
Co sledovat před nákupem v roce 2026
Pro investory, kteří zvažují nákup akcií Costco po letošním poklesu, bude rok 2026 především testem rovnováhy mezi kvalitou a cenou. Na jedné straně stojí podnik s mimořádně silnými základy, prokazatelnou schopností růstu tržeb ve stejných prodejnách a jasnou expanzní strategií. Na straně druhé je stále relativně vysoké ocenění, které omezuje prostor pro chyby.
Rozhodující proto bude, zda si Costco udrží tempo růstu SSS, úspěšně naplní plán otevření nových prodejen a zároveň neztratí důvěru trhu kvůli ocenění. Pokud se tyto faktory sejdou příznivě, může se současná slabší výkonnost akcií ukázat zpětně jako zajímavý vstupní bod. Pro investory, kteří kladou důraz na dlouhodobou kvalitu podnikání a jsou ochotni čekat, zůstává Costco jedním z nejpevnějších pilířů globálního maloobchodu.
