Dva z největších amerických maloobchodníků, Home Depot a Costco, zaujímají výrazně odlišné postavení na trhu.
Home Depot je dominantní silou v oblasti vybavení a údržby domácností, zatímco Costco si buduje pověst lídra v prodeji spotřebního zboží ve velkém objemu a za nízké ceny.
Obě společnosti mají miliony věrných zákazníků a společně generují tržby ve výši stovek miliard dolarů ročně. Z pohledu investorů však přichází otázka: pokud máte k dispozici 1 000 dolarů na investici, kterou z těchto akcií byste měli nyní koupit?
Home Depot čelí výzvám, ale drží si dlouhodobý potenciál
Společnost Home Depot oznámila za první čtvrtletí fiskálního roku 2025 tržby ve výši 39,9 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 9,4 % a výsledek, který překonal očekávání analytiků z Wall Street. Přesto však firma čelí tlaku ze strany nepříznivého makroekonomického prostředí. Vysoké úrokové sazby hypoték a opatrnost domácností ve výdajích na renovace se odrážejí i v číslech: tržby ve stejných prodejnách klesly o 0,3 % a navazují tak na poklesy z předchozích dvou let.
Navzdory těmto problémům existuje důvod k dlouhodobému optimismu. Trh s renovacemi domů v USA má podle odhadů hodnotu 1 bilion dolarů a Home Depot má na něm zatím jen přibližně 16% podíl. To naznačuje velký prostor k růstu, zejména pokud se podaří přilákat zákazníky od menších konkurenčních obchodů bez silného online zázemí.
Dalším pozitivním faktorem je fakt, že více než polovina amerických domácností je starších 40 let, což znamená, že budou vyžadovat vyšší míru údržby a renovací. Generální ředitel Ted Decker tento faktor při prezentaci výsledků označil za jeden z klíčových růstových motorů do budoucna. Kromě toho se domácnosti v USA stále mohou opírat o vysoký objem nevyužitého vlastního kapitálu v nemovitostech, který vznikl během pandemie. Jakmile se ekonomická situace stabilizuje, může to vyvolat novou vlnu poptávky po produktech a službách Home Depot.
Costco nabízí stabilitu a loajalitu zákazníků
Na druhé straně stojí Costco, které i v náročných ekonomických podmínkách vykazuje zdravý růst. Společnost dosahuje stabilních výsledků a udržuje si trvalý růst tržeb ve stejných prodejnách (SSS). Tento trend ukazuje, jak silně zákazníci oceňují nízké ceny a vysokou kvalitu, kterou Costco nabízí.
Costco těží z efektivity svého modelu. Průměrný sklad Costco nabízí pouze 4 000 produktových položek, což je jen zlomek proti běžným supermarketům. Díky tomu společnost dokáže vyjednávat velmi výhodné nákupní podmínky s dodavateli a tuto úsporu přenáší na zákazníky. Ve druhém čtvrtletí roku 2025 dosáhla společnost čistého obratu 62,5 miliardy dolarů, což jí zajišťuje bezkonkurenční vyjednávací sílu.
Klíčovým prvkem úspěchu Costco je také členský model. V USA a Kanadě si více než 92 % zákazníků každoročně obnovuje své členství, což zajišťuje stabilní příjmy a vysokou míru loajality. Tato struktura podporuje nejen pravidelné návštěvy obchodů, ale také silnější vztah zákazníka ke značce.
Zajímavým bonusem pro akcionáře jsou i mimořádné dividendy – v roce 2024 vyplatilo Costco jednorázově 15 dolarů na akcii. Standardní čtvrtletní dividenda je sice pouze 1,30 dolaru (výnos zhruba 0,5 %), ale dlouhodobí investoři oceňují stabilitu a možnost nepravidelných bonusových výplat.
Ocenění hraje významnou roli
Při rozhodování mezi těmito dvěma akciemi je důležité zohlednit i oceňování. Zatímco akcie Home Depot se obchodují za poměr cena/zisk (P/E) přibližně 24,9, u Costca je tento ukazatel násobně vyšší – 59,9. To znamená, že trh výrazně více věří v růst a stabilitu Costco, ale zároveň je tento optimismus již z velké části započítán v ceně.
Z historického pohledu to odráží i výkonnost akcií: během posledních pěti let vzrostla cena akcií Costca o 236 %, zatímco Home Depot přidal „pouze“ 56 %. Z toho je patrné, že investoři dlouhodobě oceňují výkon Costca a jeho schopnost odolávat tržním výkyvům. Na druhou stranu, vyšší ocenění znamená i vyšší riziko korekce v případě zpomalení růstu.
Shrnutí: dvě kvalitní firmy, ale rozdílné příležitosti
Rozhodování mezi Home Depot a Costco není otázkou výběru mezi dobrou a špatnou společností – obě firmy jsou silné a mají dobře definované tržní pozice. Costco vyniká stabilitou, vysokou loajalitou zákazníků a silným růstem, což z něj dělá bezpečnější volbu pro investory hledající jistotu. Naopak Home Depot je levněji oceněnou akcií s potenciálem růstu, která může výrazně těžit ze zlepšení makroekonomických podmínek.
Pokud investor hledá kvalitní firmu za rozumnou cenu, Home Depot je atraktivní volbou. Pokud naopak preferuje stabilitu, konzistentní výkon a nevadí mu vyšší vstupní cena, Costco zůstává skvělým kandidátem pro dlouhodobé držení.
