Index S&P 500 zažívá v posledních dvou letech impozantní růst. Po nárůstu o 24 % v roce 2023 přidal v roce 2024 dalších 23 % a nyní se obchoduje na rekordních hodnotách. Tento pozitivní vývoj nutně vyvolává otázky, zda je stále možné na trhu najít akcie s atraktivním oceněním. Mnohé z nejlepších společností se totiž obchodují za vysoké násobky zisku, což může odradit investory, kteří hledají příležitosti s nižším rizikem a vyšší potenciální návratností.
Jednou z takových firem je americký řetězec diskontních skladů Costco [COST]. Přestože se tato společnost dlouhodobě ukazuje jako mimořádně úspěšná, její současné ocenění je natolik vysoké, že mnozí investoři čekají na vhodnější okamžik pro nákup.
Růst a vysoké ocenění akcií Costco
Akcie Costco v posledních pěti letech vzrostly o neuvěřitelných 238 %, což je více než dvojnásobek růstu indexu S&P 500. Tento růst vedl k tomu, že se akcie nyní obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) blížícím se hodnotě 60, což je nejvyšší úroveň v historii společnosti.
Ačkoli akcie Costco byly vždy považovány za prémiové, současné ocenění může být pro některé investory obtížné ospravedlnit. Odhady analytiků z Wall Street naznačují, že zisk na akcii by měl v příštích třech letech růst ročně tempem kolem 11,6 %. I když je to solidní tempo růstu, neodpovídá tak vysokému násobku ceny vůči zisku.
Co dělá Costco atraktivním podnikem?
Navzdory vysokému ocenění je Costco nadále obdivováno díky svému silnému ekonomickému základu. Společnost se pyšní rozsáhlým měřítkem svého podnikání, které jí poskytuje značnou konkurenční výhodu. Ve fiskálním prvním čtvrtletí roku 2025 dosáhla čistých tržeb 61 miliard USD, což z ní činí třetího největšího maloobchodníka na světě.
Jednou z klíčových strategií Costco je omezený sortiment – typický sklad obsahuje jen 4 000 skladových jednotek, což je zlomek nabídky běžných supermarketů. Tento model umožňuje firmě nakupovat zboží ve velkých objemech, čímž získává lepší vyjednávací pozici u dodavatelů. Úspory jsou pak přenášeny na zákazníky ve formě nízkých cen, což podporuje loajalitu zákazníků.
Dalším zdrojem zisku jsou členské poplatky. Zákazníci si musí koupit roční členství, aby mohli využívat výhod nákupů v Costco. Tyto poplatky představují stabilní příjmový tok, který zajišťuje vysokou ziskovost i v obdobích ekonomické nejistoty.
Působivé finanční výsledky
Costco dokázalo i v posledních letech zvyšovat tržby ve stejných prodejnách navzdory výzvám, jako byla pandemie, inflace a růst úrokových sazeb. Tento výkon se odráží na ziskovosti společnosti, která v poslední dekádě zvýšila čistý zisk o 258 %. Díky těmto výsledkům má vedení firmy možnost nejen pravidelně vyplácet dividendy, ale také distribuovat jednorázové mimořádné dividendy.
Aktuální dividendový výnos společnosti činí pouze 0,33 %, což však není překvapivé vzhledem k zaměření Costco na růst. Investoři často oceňují stabilitu a dlouhodobý potenciál této společnosti spíše než krátkodobé výnosy z dividend.
Kdy se vyplatí investovat do Costco?
Přestože je Costco považováno za mimořádně kvalitní firmu, současné ocenění může odradit investory, kteří hledají „bezpečnou míru“ vstupu na trh. Při P/E téměř 60 by i menší pokles ziskovosti mohl způsobit výrazný propad ceny akcií.
Někteří investoři proto čekají na příležitost, kdy by se ocenění akcií dostalo na přijatelnější úroveň. Například poměr P/E kolem 30 by byl mnohem atraktivnější. Taková situace by mohla nastat v případě výraznějšího růstu zisku nebo tržní korekce, která by snížila cenu akcií.
Rizika a příležitosti
Investoři, kteří uvažují o nákupu akcií Costco, by měli mít na paměti, že vysoké ocenění přináší určitá rizika. V případě, že by firma nedokázala naplnit očekávání ohledně růstu zisku, mohla by se cena akcií propadnout. Na druhou stranu, pokud bude Costco pokračovat v expanzi a zlepšování své ziskovosti, může zůstat atraktivní volbou i při vyšším ocenění.
Costco má silnou značku, loajální zákaznickou základnu a efektivní obchodní model. Tyto faktory by měly společnosti umožnit dlouhodobě prosperovat. Investoři, kteří hledají stabilní a úspěšné firmy s potenciálem pro růst, by proto měli Costco nadále sledovat.
Závěrem
Costco je příkladem podniku, který si dokázal vybudovat silnou pozici na trhu díky efektivnímu využívání svého rozsahu a inovativnímu přístupu k maloobchodu. I když se akcie momentálně obchodují za vysoké ocenění, může být trpělivé čekání na vhodnou příležitost k nákupu odměněno dlouhodobým růstem hodnoty investice.
Pro investory, kteří hledají kvalitní akcie na dlouhodobé držení, je Costco i přes vysoký poměr ceny k zisku jednou z nejstabilnějších a nejvýkonnějších firem na trhu. Rozhodnutí o nákupu by však mělo být pečlivě zváženo s ohledem na aktuální tržní podmínky a vývoj ocenění akcií.
