Costco Wholesale (COST) patří mezi nejkvalitnější maloobchodní podniky na světě.
Firma dlouhodobě těží ze svého rozsahu, disciplinovaného modelu a loajální členské základny. Investoři, kteří akcie drželi posledních pět let, zaznamenali celkový výnos 193 %, což znamená téměř zdvojnásobení kapitálu. Otázka ale zní jinak: je současná cena stále atraktivní pro nový kapitál, například pro investici 500 dolarů právě teď?
Na první pohled se může zdát, že odpověď je jednoduchá. Costco roste, generuje vysoké tržby a stabilní zisky. Jenže investování není pouze o kvalitě firmy, ale také o ceně, za kterou ji kupujete.
Rozsah jako klíčová konkurenční výhoda
Costco stojí na mimořádně silném provozním modelu. Díky svému obrovskému rozsahu má výraznou vyjednávací sílu vůči dodavatelům. To společnosti umožňuje nakupovat zboží za výhodnějších podmínek než menší konkurenti. Tento nákladový náskok následně přenáší na zákazníky formou každodenně nízkých cen.
Právě tento princip stojí v jádru jejího úspěchu. Costco nefunguje jako tradiční diskont, který pracuje s agresivní marketingovou strategií. Naopak staví na jednoduchém nákupním prostředí a stabilním cenovém modelu. Výsledkem je silná loajalita zákazníků.
Společnost má přibližně 81 milionů členských domácností, jejichž počet dlouhodobě roste. Tento členský model vytváří opakující se příjmy a posiluje stabilitu podnikání. Kombinace rozsahu, jednoduchosti a věrné zákaznické základny umožnila firmě dosahovat dlouhodobého růstu tržeb i zisků.
V prvním čtvrtletí fiskálního roku 2026, které skončilo 23. listopadu, vykázala firma čistý obrat 66 miliard dolarů. To potvrzuje její postavení mezi lídry globálního maloobchodního sektoru.
Růst pokračuje, expanze nekončí
Costco nezůstává statická. Vedení společnosti každoročně otevírá 25 až 30 nových skladů. Tento systematický růst rozšiřuje geografický dosah a zvyšuje budoucí potenciál tržeb.
Model je konzistentní: otevírat nové lokality, navyšovat členskou základnu a udržovat cenovou disciplínu. Díky této strategii se firma postupně zvětšuje a zároveň si zachovává efektivitu.
Investoři, kteří sledují kvalitu podnikání, zde vidí dlouhodobě udržitelný příběh. Costco obstála ve zkoušce času a vybudovala si reputaci stabilní, vysoce kvalitní společnosti.
Tržní kapitalizace se pohybuje kolem 452 miliard dolarů a cena akcie se nedávno pohybovala přibližně na úrovni 1 018 dolarů. To reflektuje důvěru trhu v další růst.
Problém není podnik, ale cena
Z investičního pohledu však nestačí konstatovat, že firma je kvalitní. Klíčovým faktorem je ocenění. A právě zde se situace komplikuje.
Costco se aktuálně obchoduje s poměrem ceny k zisku (P/E) přibližně 52. To je vysoká hodnota i na poměry kvalitních maloobchodních titulů. Takové ocenění znamená, že trh již do ceny promítl velmi optimistická očekávání budoucího vývoje.
Pro nové investory to vytváří nekomfortní situaci. Poměr P/E 52 neposkytuje téměř žádnou bezpečnostní rezervu. Pokud by došlo k jakémukoli zpomalení růstu nebo zklamání v číslech, může být reakce trhu citelná.
Je důležité zdůraznit, že tento argument není kritikou samotného podnikání. Costco je bezpochyby vysoce kvalitní firma s prokazatelnou schopností generovat dlouhodobou hodnotu. Otázka zní pouze, zda je současná cena optimálním vstupním bodem.
Historie ukazuje, že i skvělé společnosti mohou být špatnou investicí, pokud jsou nakoupeny za příliš vysoké násobky.
Trpělivost jako strategická výhoda
Moudří investoři mají Costco na svém seznamu sledovaných titulů. Jde o podnik, který má jasný model, silnou značku a dlouhodobou historii růstu. To jsou atributy, které si zaslouží pozornost.
Současně však dává smysl být trpělivý. Investice 500 dolarů dnes sice může dlouhodobě přinést zhodnocení, ale vstup na takto vysokém ocenění zvyšuje riziko krátkodobé volatility.
Nejrozumnější strategií se proto jeví sledovat vývoj a vyčkat na příležitost, kdy trh nabídne atraktivnější ocenění. V prostředí, kde je tržní optimismus výrazný, může být disciplinovanost větší výhodou než okamžitá akce.
Costco je vysoce kvalitní podnik, který dlouhodobě vytváří hodnotu. Otázkou není, zda je to dobrá firma. Otázkou je, zda je právě teď dobrá cena. A při současném ocenění se odpověď přiklání spíše k opatrnosti než k okamžitému nákupu.
