Cla a další obchodní bariéry bývají pro velké maloobchodní řetězce spíše negativním faktorem, protože zvyšují náklady a vytvářejí cenovou nestabilitu.
U společnosti Costco Wholesale (COST) by se dalo očekávat, že bude čelit podobnému tlaku jako její konkurenti. Realita je ale složitější – v některých ohledech může být tato situace pro Costco dokonce relativní výhodou.
Společnost se dlouhodobě profiluje jako prodejce kvalitního zboží za nízké ceny a udržení této strategie je při rostoucích nákladech náročnější.
Management Costca se při posledním výsledkovém hovoru podrobně věnoval možnostem, jak dopady cel zmírnit, a ani náznakem nepředstíral, že by byly samy o sobě pozitivní. Přesto existují konkrétní důvody, proč by právě Costco mohlo ze současného vývoje vytěžit více než jeho rivalové.
Silné stránky Costca v prostředí rostoucích cel
Costco těží z kombinace několika faktorů, které mu v podmínkách zvyšujících se cel poskytují odolnost, a někdy dokonce prostor k růstu.
Jedním z hlavních pilířů je rozsah nákupní síly. Díky velikosti a objemu odběrů si Costco může dovolit vyvíjet tlak na dodavatele, aby absorbovali část zvýšených nákladů místo jejich kompletního přenesení na zákazníky. Pro menší maloobchodní řetězce je takový přístup obtížně realizovatelný.
Další výhodou je relativně omezený sortiment. Costco neudržuje na skladě tisíce různých položek jako mnozí konkurenti, ale soustředí se na užší nabídku. Díky tomu dokáže rychleji měnit ceny, reagovat na výkyvy v nákladech a flexibilně přesměrovat dodávky k výrobcům, na které se nevztahují nejvyšší cla.
V době, kdy cla podporují inflaci a zvyšují ceny napříč trhem, začínají být spotřebitelé citlivější na cenu. Cenově orientovaní zákazníci pak častěji zamíří právě do Costca, které je vnímáno jako místo, kde lze i v době růstu cen nakoupit výhodněji. I zákazníci, kteří dříve Costco navštěvovali jen příležitostně, mohou začít nakupovat častěji, a někteří se dokonce rozhodnou pro členství, aby využili všech benefitů.
Specifickou roli hraje i privátní značka Kirkland Signature, kterou Costco často vyrábí ve spolupráci s lokálními partnery nebo v zemích, kde se na výrobky nevztahují vysoká cla. Tím dokáže částečně obejít dopady obchodních bariér a zachovat atraktivní cenovou hladinu u klíčového sortimentu.
Konkurence pod větším tlakem
Zatímco Costco musí na cla reagovat, jeho konkurenti – zejména Walmart (WMT) a Target (TGT) – mohou být zasaženi výrazněji. Tyto společnosti se sice také snaží vyjednávat s dodavateli a hledat alternativní zdroje, ale jejich širší sortiment a jiné obchodní modely mohou znamenat pomalejší reakční dobu a menší flexibilitu při úpravě dodavatelských řetězců.
Navíc Costco stojí na obchodním modelu, který má stabilní a předvídatelný příjem z členských poplatků. Tyto poplatky tvoří významnou část zisku a pomáhají kompenzovat nízké marže z prodeje. Walmart a Target tento zdroj pravidelného příjmu nemají v takové míře, což je činí zranitelnějšími při poklesu ziskovosti.
Scénář, kdy zákazník původně přijde do Costca jen porovnat ceny, ale odchází s novým členstvím, se může stávat častějším. Každé takové rozhodnutí pak posiluje dlouhodobou zákaznickou základnu a stabilitu příjmů.
Pozitivní signál pro investory
Je pravda, že cla krátkodobě zvyšují náklady a narušují provozní předvídatelnost. To platí i pro Costco. Rozdíl je v tom, že tento tlak působí na celý trh, a konkurence ho často pocítí ještě výrazněji. V takovém prostředí se posiluje relativní pozice Costca, což může být pro investory v roce 2025 vnímáno jako pozitivní signál – tedy zelená vlajka.
Costco má silné vyjednávací pozice vůči dodavatelům, efektivní logistiku, pružnou cenovou politiku a loajální členskou základnu. To mu umožňuje lépe absorbovat a řídit dopady cel než většině konkurentů. Pro investora, který sleduje dlouhodobé vyhlídky společnosti a hledá stabilitu i v nejistých časech, je tato kombinace faktorů silným důvodem, proč může být akcie Costca i přes obchodní napětí atraktivní a zároveň představovat potenciál pro růst hodnoty portfolia v následujících letech.
