Společnost CoreWeave, specializující se na infrastrukturu pro umělou inteligenci, zaznamenala od svého vstupu na burzu obrovský nárůst zájmu investorů.
Ačkoli první veřejná nabídka akcií (IPO) nebyla zcela úspěšná, situace se rychle obrátila. V současnosti se akcie firmy obchodují s téměř trojnásobným zhodnocením oproti emisní ceně. Tento prudký růst ovšem doprovází i nemalé výzvy – zejména vysoké náklady a extrémní kapitálové požadavky.
Když CoreWeave v březnu 2025 vstoupila na burzu, očekávání byla značná. Firma působila v dynamickém a rychle rostoucím odvětví, přesto se jí nepodařilo naplnit původní plán. Kvůli nízké poptávce musela snížit emisní cenu akcií a omezit objem prodaných podílů. Krátce po zahájení obchodování se akcie pohybovaly pod hranicí 40 USD, což nebyl přesvědčivý start.
Zlom však přišel na jaře, když se kombinace pozitivních makroekonomických zpráv, zmírnění obchodních napětí a interních firemních oznámení postarala o dramatický obrat. Klíčovým impulzem byla smlouva s OpenAI v hodnotě 4 miliardy dolarů, která významně diverzifikovala zákaznickou základnu CoreWeave. Do té doby totiž tvořila společnost Microsoft až 62 % obchodních příjmů firmy, což bylo značné riziko.
Další důvěru trhu podpořila investice ze strany společnosti Nvidia, která na konci prvního čtvrtletí držela akcie CoreWeave v hodnotě 900 milionů USD. Vzhledem k růstu akcií se tato pozice brzy přiblížila hodnotě 3 miliard USD, což signalizovalo výraznou důvěru významného hráče v oblasti výpočetní techniky.
Rychlý růst tržeb, ale i vysoké ztráty
Za první čtvrtletí 2025 vykázala CoreWeave mimořádný meziroční růst tržeb o 420 %, což odpovídá obratu ve výši 981,6 milionu USD. Na první pohled jde o mimořádně silné výsledky. Ovšem ve stejném období firma prohloubila svou čistou ztrátu podle metodiky GAAP z 129,2 milionu na 314,6 milionu USD. To poukazuje na náročnost podnikání v oblasti výpočetní infrastruktury pro AI, kde expanze vyžaduje obrovské investice do hardwaru a datových center.
CoreWeave se netají tím, že její obchodní model je postaven na vysokých počátečních výdajích. Společnost proto v letošním roce plánuje kapitálové výdaje mezi 20 až 23 miliardami USD, přičemž očekává tržby v rozmezí 4,9 až 5,1 miliardy. Takto ambiciózní plán přináší nejen příležitosti, ale i značná rizika – především v případě, že by se růst poptávky po umělé inteligenci zpomalil nebo že by došlo ke zpoždění dalších významných zakázek.
Co může rozhodnout o budoucnosti
Navzdory relativně krátké historii na burze a vysoké volatilitě trhu se analytici i investoři shodují, že CoreWeave má potenciál stát se dominantní silou v oblasti cloudové infrastruktury pro AI. Smlouva s OpenAI zřejmě není poslední svého druhu – očekává se, že firma bude uzavírat další velké kontrakty s technologickými partnery, kteří budou potřebovat přístup k vysoce výkonným grafickým procesorům.
Firma zatím není zisková podle běžných účetních standardů, ale na úrovni EBITDA již vykazuje kladná čísla, což může být pro část investorů dostatečným signálem důvěry. Klíčové nyní bude, zda se podaří lépe řídit provozní náklady a případně refinancovat část dluhů, což by snížilo úrokové zatížení.
Investoři se zatím zdají být ochotni tato rizika akceptovat. Jejich důvěru podporuje především silná poptávka po výpočetním výkonu v souvislosti s růstem využívání generativní umělé inteligence. Pokud se firmě podaří stabilizovat výdaje a udržet růstový trend, může během příštího roku dosáhnout tržeb až 6 miliard USD.
Riziko, ale i potenciál pro odvážné investory
CoreWeave zůstává rizikovou investicí. Vysoké kapitálové požadavky, ztrátové hospodaření a závislost na rychle se vyvíjejícím trhu umělé inteligence mohou v případě negativního vývoje znamenat problémy. Přesto má firma řadu atributů, které z ní dělají kandidáta na lídra sektoru – vysoké tempo růstu, prestižní klientelu a podporu klíčových hráčů v technologickém odvětví.
Pro konzervativní investory takové akcie nemusí být vhodné. Naopak ti, kteří akceptují volatilitu a dlouhodobý horizont, mohou v CoreWeave vidět příležitost, jak se podílet na boomu infrastruktury pro umělou inteligenci. Otevření menší pozice tak dává v tomto kontextu smysl, zejména pokud firma udrží dosavadní trajektorii.
