Společnost CoreWeave (CRWV), která poskytuje cloudovou infrastrukturu pro trénování a provoz aplikací využívajících umělou inteligenci, zažila od svého květnového růstu mimořádně silný měsíc.
Akcie firmy od svého vstupu na burzu před třemi měsíci vzrostly téměř čtyřnásobně a aktuálně jsou o 280 % výše než při IPO.
Přestože cena akcií se může na první pohled zdát přemrštěná, hlubší pohled na růstové tempo a výhled firmy ukazuje, že ocenění CoreWeave může být ve skutečnosti podložené její výkonností.
Silné tržby i bez zisku potvrzují dynamiku firmy
Přestože firma zatím není zisková, investoři jí důvěřují díky agresivní expanzi a rostoucímu zájmu o datová centra připravená pro AI. CoreWeave investuje značné prostředky do rozšiřování své kapacity, aby uspokojila silnou a stále rostoucí poptávku. Z pohledu tradičního ocenění, tedy poměru ceny k tržbám, se může zdát firma drahá – tento poměr u ní dosahuje hodnoty 27, zatímco průměr v americkém technologickém sektoru se pohybuje jen něco málo přes 8.
Jádrem tohoto zdánlivě vysokého ocenění je ale velmi rychlý růst. V prvním čtvrtletí 2025 tržby vzrostly více než pětinásobně na 982 milionů USD a upravený provozní zisk stoupl na 163 milionů USD, což představuje meziroční nárůst 6,5násobně. Společnost navíc získává nové významné zákazníky, včetně strategické dohody s firmou OpenAI, jejíž hodnota může dosáhnout až 11,9 miliardy USD.
Generální ředitel Michael Intrator také potvrdil uzavření dalších podnikových smluv, včetně rozšíření spolupráce v hodnotě 4 miliardy USD s velkou AI společností. Tyto dohody přispěly k tomu, že ve čtvrtletí došlo k 63% nárůstu tržeb na 25,9 miliardy USD, což několikanásobně překonalo očekávaný roční výhled tržeb na rok 2025 ve výši 5 miliard USD.
Agresivní expanze datových center
CoreWeave se kromě růstu zakázkové knihy zaměřuje i na výrazné navýšení kapacity infrastruktury, aby mohla dále škálovat své služby. V prvním čtvrtletí zvýšila kapacitu datových center o 300 megawattů, což přineslo celkovou aktivní kapacitu 420 megawattů. Aktuálně má firma v provozu 33 datových center specializovaných na AI, ale výhled ukazuje, že tento počet může prudce narůst.
Společnost totiž uzavřela smlouvy na 1,6 gigawattu nové kapacity, což znamená, že by mohla čtyřnásobně rozšířit svou současnou infrastrukturu. Tento krok by umožnil nejen realizovat existující zakázky, ale také rychle reagovat na nové příležitosti na trhu.
Z hlediska poptávky má CoreWeave před sebou silné vyhlídky. Firma očekává, že její celkový adresovatelný trh (TAM) by mohl do roku 2028 dosáhnout až 400 miliard USD. Podle odhadů společnosti McKinsey má trh s datovými centry připravenými na AI růst každoročně o 33 % až do roku 2030, a to i přesto, že nově budovaná kapacita zřejmě nebude schopna plně pokrýt poptávku.
Oproti konkurenci nabízí CoreWeave atraktivnější kombinaci ceny a růstu
Při pohledu na ocenění CoreWeave v porovnání s jinými firmami zaměřenými na umělou inteligenci se ukazuje, že její poměr ceny k tržbám není nijak výjimečný. Například akcie SoundHound AI se obchodují za 38násobek tržeb, zatímco Palantir Technologies dosahuje násobku 104. Obě tyto firmy sice rostou a zlepšují své výsledky, ale tempo růstu CoreWeave je znatelně vyšší.
Projekce ukazují, že tržby CoreWeave by mohly v roce 2027 dosáhnout 16,6 miliardy USD. Pokud by se akcie obchodovaly za průměrný násobek 8, tržní kapitalizace by dosáhla 133 miliard USD, což je o 73 % více než současná úroveň. To znamená, že i při konzervativnějším ocenění by firma měla prostor k dalšímu růstu.
Vysoké ocenění nebrání dalšímu růstu firmy
Přestože současná cena akcie se může jevit jako vysoká – aktuálně se obchoduje za 165,69 USD při denním rozpětí mezi 153,63 a 166,15 dolaru – při pohledu na tržní dynamiku a růstové faktory lze říct, že CoreWeave zůstává atraktivní volbou pro investory s dlouhodobým horizontem.
Společnost má nejen rychle rostoucí příjmy, ale také přístup ke strategickým zákazníkům a schopnost rozšiřovat svou fyzickou infrastrukturu ve velkém měřítku. Kombinace těchto prvků jí dává silnou pozici na trhu, který se bude pravděpodobně i nadále dynamicky rozvíjet.
