Akcie společnosti Coca-Cola (KO) po zveřejnění výsledků za celý rok 2025 čelily tlaku investorů.
Samotná čísla přitom nebyla slabá.
Organické tržby meziročně vzrostly o 5 %, což je v kontextu nepříznivých podmínek v celém odvětví nápojů solidní výsledek. Přesto trh reagoval negativně, zejména kvůli opatrnému výhledu na rok 2026, kdy vedení očekává růst v rozmezí 4 % až 5 %.
Na první pohled jde o kvalitní a defenzivní podnik, který si vede relativně dobře i v období změn spotřebitelského chování. Přechod části zákazníků k zdravějším alternativám a tlak na úspory však ovlivňují celý sektor. Otázkou proto není, zda je Coca-Cola dobrá společnost. Tou bezpochyby je. Otázkou je, zda dnes nabízí nejlepší poměr mezi rizikem a potenciálním výnosem.
Stabilita Coca-Coly v náročném prostředí
Coca-Cola patří mezi tzv. Dividend Kings, tedy společnosti, které navyšují dividendu více než 50 let v řadě. V jejím případě jde dokonce o více než šest desetiletí nepřetržitého růstu výplat akcionářům. Pro konzervativní investory orientované na příjem je to silný argument.
Dividendový výnos se aktuálně pohybuje kolem 2,7 %. Poměr ceny k zisku se nachází mírně pod pětiletým průměrem, což naznačuje, že ocenění není přehnané. V kombinaci s robustní značkou, globální distribucí a odolným byznysem jde o relativně bezpečnou volbu v rámci sektoru základních spotřebních výrobků.
Výsledky za rok 2025 potvrzují, že Coca-Cola dokáže růst i v náročných podmínkách. Organický růst tržeb o 5 % je ve srovnání s konkurencí silný. Přesto investory znepokojil výhled na rok 2026, který počítá s mírným zpomalením. Trh reagoval výprodejem, což ukazuje, jak citlivé jsou dnes akcie i u defenzivních titulů na jakýkoli náznak ochlazení dynamiky.
PepsiCo čelí slabším číslům, ale nabízí vyšší výnos
Konkurent PepsiCo (PEP) měl v roce 2025 výrazně slabší organický růst tržeb, který dosáhl pouze 1,7 %. To je znatelně méně než u Coca-Coly. Důvodem je mimo jiné širší zaměření podnikání, které kromě nápojů zahrnuje také slané snacky a balené potraviny.
Tato diverzifikace je dnes částečně překážkou, protože i segment potravin čelí tlaku na marže a změnám spotřebitelských preferencí. Z krátkodobého pohledu proto PepsiCo zaostává. V roce 2026 vedení očekává organický růst tržeb v rozmezí 2 % až 4 %, což znamená, že firma bude i nadále růst pomaleji než Coca-Cola.
Přesto zde existuje zásadní rozdíl: dividendový výnos. PepsiCo nabízí výnos kolem 3,4 %, což je o 0,7 procentního bodu více než u Coca-Coly. To představuje zhruba o 25 % vyšší příjem pro investora orientovaného na hotovostní tok. I PepsiCo je navíc Dividend King, s více než pěti desetiletími nepřetržitého navyšování dividend.
Ocenění a dlouhodobá perspektiva
Z hlediska ocenění se PepsiCo jeví jako atraktivnější. Ačkoli se její poměr ceny k zisku nachází mírně nad pětiletým průměrem, další valuace – například poměr ceny k tržbám, ceny k účetní hodnotě či forward P/E – jsou pod svými historickými průměry. To naznačuje, že trh již do ceny započítal současnou slabší výkonnost.
Coca-Cola se naopak obchoduje blízko svých historických maxim. Její akcie jsou jen několik procent pod vrcholem, zatímco PepsiCo zůstává přibližně 15 % pod historickými maximy. To vytváří odlišný profil rizika. U Coca-Coly investoři platí prémii za stabilitu a konzistentní růst. U PepsiCo získávají vyšší výnos a potenciál případného zlepšení provozní výkonnosti.
Je důležité zdůraznit, že zde nejde o spekulaci na rychlý obrat. Vedení PepsiCo samo očekává pouze mírné zlepšení tempa růstu. Nejde tedy o příběh dramatické transformace, ale o postupné zotavování v rámci diverzifikovaného portfolia produktů.
Z dlouhodobého pohledu však širší záběr podnikání může představovat výhodu. Segment snacků a balených potravin nabízí další růstové příležitosti mimo nápojový byznys. To sice dnes znamená větší citlivost na slabší výkonnost některých kategorií, ale v horizontu desetiletí může právě diverzifikace fungovat jako stabilizující prvek.
Co z toho plyne pro investora
Coca-Cola zůstává kvalitní defenzivní akcií s osvědčeným byznysem, silnou značkou a dlouhou historií růstu dividend. Její výsledky za rok 2025 potvrzují schopnost růst i v obtížném prostředí. Pro investory, kteří hledají stabilitu a jsou ochotni akceptovat nižší výnos, jde o rozumnou volbu.
Pokud však investor uvažuje v delším horizontu a klade důraz na výnos i ocenění, může být PepsiCo zajímavější alternativou. Nabízí vyšší dividendový výnos, obchoduje se s příznivějšími valuačními ukazateli a její akcie zůstávají pod historickými maximy. Slabší krátkodobá výkonnost může být příležitostí, nikoli varováním.
Rozhodnutí tak není o tom, která společnost je „lepší“. Obě patří mezi globální lídry v segmentu základních spotřebních výrobků. Rozdíl spočívá v aktuálním ocenění, výnosu a ochotě investora podstoupit mírně vyšší provozní riziko výměnou za potenciálně atraktivnější dlouhodobý profil návratnosti.
