Coca-Cola (KO) patří mezi nejstabilnější dividendové tituly na americkém trhu a v tomto směru má zcela výjimečné postavení.
Společnost zvyšuje svou dividendu neuvěřitelných 63 let v řadě, což ji zařazuje mezi takzvané Dividend Kings – tedy firmy, které dokázaly růst výplaty akcionářům nejméně pět desetiletí bez přerušení. Tak dlouhá série neexistuje u většiny globálních korporací, a přestože Coca-Cola v minulosti čelila mnoha ekonomickým výkyvům i změnám spotřebitelského chování, její schopnost generovat stabilní a rostoucí peněžní toky zůstává konzistentní.
Síla společnosti spočívá v kombinaci několika klíčových faktorů. Prvním z nich je obrovské a mimořádně diverzifikované portfolio nápojů, které zahrnuje přibližně 200 značek. Coca-Cola prodává své produkty ve více než 200 zemích a teritoriích po celém světě, což jí dává globální dosah, jakým se může pochlubit jen minimum firem. Její portfolio zahrnuje i 30 značek, jejichž roční tržby přesahují miliardu dolarů. Patří sem nejen samotná Coca-Cola, ale také Sprite, Dasani, Gold Peak či Minute Maid.
Tato šíře značek umožňuje společnosti dlouhodobě udržovat růst objemů i cen. Coca-Cola navíc pravidelně uvádí na trh nové produkty a investuje do inovací značné prostředky, což podporuje organický růst tržeb. Za posledních pět let dosahovala společnost průměrného organického růstu tržeb okolo 9 %, což je v kontextu tradičního spotřebního sektoru mimořádně silné tempo.
Silný cash flow jako motor růstu dividend
Jedním z hlavních důvodů, proč Coca-Cola dokáže již desítky let zvyšovat dividendy, je robustní volný cash flow. Globální portfolio nápojů generuje stabilní příjmy, které nejsou příliš citlivé na krátkodobé ekonomické otřesy. Spotřebitelé pokračují v nákupu nápojů i během zpomalení ekonomiky, což zajišťuje určitou odolnost vůči cyklickým výkyvům.
Dalším významným zdrojem růstu společnosti jsou strategické akvizice. Od roku 2016 se na růstu zisku na akcii podílely transakce jako Topo Chico či BodyArmor, které přispěly zhruba čtvrtinou celkového růstu tohoto ukazatele. Tyto akvizice rozšiřují produktové portfolio, posilují pozici firmy v rychle rostoucích segmentech a doplňují organický růst společnosti. Coca-Cola tak kombinuje silnou značku, globální přítomnost a chytré investice do oblastí, kde spotřebitelská poptávka roste.
Neméně důležitým faktorem je také dlouhodobá práce s produktivitou, marketingem a optimalizací výroby. Společnost pravidelně investuje miliardy dolarů do zvyšování efektivity, modernizace procesů a zdokonalování výroby. Tyto investice přispívají k udržení vysoké maržovosti a celkové finanční síly.
Strategické kroky, které posílily rozvahu
Velmi zásadní roli v poslední dekádě sehrála strategie refranchisingu stáčíren. Coca-Cola postupně převedla velkou část svých stáčírenských kapacit na partnerské podniky, což jí umožnilo snížit kapitálovou náročnost a posílit flexibilitu. Tato strategie uvolnila podniku výrazný objem hotovosti, který byl využit k redukci dluhu, k akvizicím i k podpoře zpětného odkupu akcií.
Výsledkem je silná rozvaha, kterou ratingové agentury hodnotí na úrovni A+/A1. To společnosti poskytuje značnou finanční sílu a schopnost reagovat na různé ekonomické scénáře. Coca-Cola má v současnosti pákový poměr na spodní hranici svého cílového rozpětí 2,0–2,5 a disponuje kapacitou přijmout až 12,6 miliardy dolarů dodatečného dluhu, aniž by překročila horní hranici tohoto rozmezí. To je pro investory zásadní informace, protože finanční flexibilita je jedním z klíčových pilířů stabilního dividendového modelu.
V příštím roce by se tato již tak silná rozvaha měla dále posílit. Coca-Cola Consolidated nedávno souhlasila s odkupem akcií, které v současnosti drží Coca-Cola, což společnosti přinese zhruba 2,4 miliardy dolarů. Navíc Coca-Cola prodá část svého podílu ve společnosti Coca-Cola Beverage Africa, přičemž celková transakce ocení africkou stáčírnu na 3,4 miliardy dolarů. Tyto kroky dále navyšují hotovostní rezervy a umožňují společnosti pokračovat v dlouhodobé strategii růstu.
Výhled: pokračující stabilní růst i schopnost čelit recesi
Do budoucna Coca-Cola očekává, že bude schopna pokračovat v organickém růstu. Cílí na tempo růstu tržeb 4 až 6 % ročně, což by mělo umožnit roční nárůst zisku na akcii o 7 až 9 %. Kombinace růstu tržeb, vysoké maržovosti a pokračujících investic do výroby, marketingu a inovací poskytuje pevný základ pro další posilování volného cash flow.
Společnost každý rok investuje přes 2 miliardy dolarů do kapitálových výdajů, přičemž se zaměřuje na oblasti s nejvyšším růstovým potenciálem. Tato strategie podporuje dlouhodobé rozšiřování tržního podílu, posilování značek a další zvyšování profitability. Coca-Cola zároveň ponechává prostor pro další akvizice, které mohou urychlit její růst mimo tradiční segment sycených nápojů.
Právě kombinace silné rozvahy, kvalitního portfolia, stabilního cash flow a dlouhodobé strategie umožňuje společnosti čelit i případné recesi. Na rozdíl od mnoha jiných firem není její byznys výrazně cyklický, a proto se dokáže udržet v růstu i v dobách, kdy většina ekonomiky zpomaluje. Všechny tyto faktory naznačují, že Coca-Cola má předpoklady pokračovat v zvyšování dividend i v následujících sedmi letech.
