Začátek druhého funkčního období prezidenta Donalda Trumpa přinesl investorům značnou dávku nervozity. Akciový trh reagoval na politickou nejistotu a obchodní napětí prudkými výkyvy, přičemž historická data naznačují, že vývoj v prvních měsících nového prezidentského mandátu by mohl být předzvěstí slabšího výkonu akcií po zbytek roku 2025.
Od 20. ledna, kdy Donald Trump oficiálně zahájil své druhé funkční období, až do 25. dubna index S&P 500 klesl o 7,9 %. Tento nepříznivý výsledek přichází těsně před dovršením prvních 100 dnů prezidentství, tradičního milníku, který se od dob prezidenta Franklina D. Roosevelta považuje za klíčové období nastavení tónu nové vlády. Zbývají už jen dvě obchodní seance a pokud se trend nezmění, bude výsledek patřit k těm historicky nejhorším.
Hlavní investiční stratég CFRA Sam Stovall uvedl, že od roku 1945 byl horší výsledek v prvních 100 dnech prezidentství zaznamenán pouze u Richarda Nixona v roce 1973. Tehdy akcie v tomto období ztratily téměř 10 %, a celý rok se následně nesl v pesimistickém duchu.
Podle Stovalla je průměrný výnos indexu S&P 500 během prvních 100 dnů prezidentství od roku 1945 zisk 2,1 %, přičemž v 70 % případů trh za tuto dobu rostl. Statistiky ukazují, že když se výkon v prvních 100 dnech pohyboval pod průměrem, mělo to tendenci negativně ovlivnit výsledek za celý rok. Konkrétně podprůměrný start v minulosti vedl k průměrnému celoročnímu poklesu o 5,5 %, což je důležitý varovný signál pro současné investory.
Historická srovnání situaci nevykreslují příliš optimisticky. V roce 1973, kdy se prezident Nixon potýkal s prvním velkým propadem trhu, S&P 500 během prvních 100 dnů klesl o 9,9 %, následně v dalších 100 dnech o 1,3 % a celý rok zakončil poklesem o 17,4 %. Stejně tak v roce 2001, během nástupu prezidenta George W. Bushe, index během prvních 100 dnů oslabil o 6,9 %, poté během druhých 100 dnů o 5,3 % a rok uzavřel se ztrátou 13 %, částečně ovlivněnou prasknutím technologické bubliny a útoky z 11. září.
Je pravda, že trh v posledním týdnu dubna vykázal známky oživení, když index S&P 500 posílil o 4,6 %. Tento růst ale zatím nelze považovat za změnu trendu. Historie ukazuje, že i po krátkých rally během slabých let často následovalo další oslabení.
Ačkoliv prvních 100 dní představuje symbolické období v americké politice, neexistuje přímá kauzální vazba mezi tímto milníkem a výkonností akciového trhu. Nicméně výsledky z historie naznačují, že slabý start je často projevem hlubších problémů – například nejistoty ohledně hospodářské politiky, geopolitických napětí nebo obav z recese.
Jedním z klíčových faktorů, které budou ovlivňovat trh v dalších měsících, je obchodní politika Trumpovy administrativy, zejména vztahy s Čínou. Americký ministr financí Scott Bessent v pondělí v pořadu CNBC „Squawk Box“ uvedl, že odpovědnost za uvolnění napětí nyní leží na Číně. Pokud obchodní válka eskaluje, mohla by mít další negativní dopad na globální ekonomiku a trhy.
Obchodní spory se zatím projevují nejistotou v korporátních investicích, zpomalením výroby a slabším růstem mezinárodního obchodu. Z těchto důvodů investoři pečlivě sledují každou zmínku o možném pokroku či eskalaci konfliktu.
Dlouhodobě může být situace ještě komplikovanější. Trumpova administrativa signalizuje záměr přitvrdit v obchodní a celní politice nejen vůči Číně, ale také vůči Evropské unii a dalším obchodním partnerům. Pokud by došlo k rozšíření celních opatření, tlak na americké korporace by zesílil, což by mohlo nadále oslabovat trh a vyvolat recesní očekávání.
Vzhledem k těmto faktorům zůstává otázka, zda současné oživení trhu bude mít dlouhého trvání, nebo zda půjde pouze o krátkou přestávku v celkově klesajícím trendu. Historie i současná politicko-ekonomická realita naznačují, že investoři by měli zůstat obezřetní a připraveni na další výkyvy.
