Začátek roku 2025 nebyl pro akcie společnosti Amazon nijak příznivý.
Od ledna jejich hodnota klesla přibližně o 11 %, což přimělo mnohé investory k zamyšlení, zda není vhodná chvíle využít poklesu k nákupu. Stejně jako další technologické tituly čelí i Amazon kombinaci makroekonomických tlaků, rostoucí nervozity na trzích a možné únavy z umělé inteligence, která v předchozích obdobích táhla celý sektor vzhůru.
Amazon však není běžná technologická společnost. Jde o diverzifikovaného obra s tržní kapitalizací přes 2 biliony dolarů, jehož obchodní aktivity zasahují od e-commerce přes cloudové služby až po vývoj vlastního hardwaru pro AI. Klíčová otázka tak není, zda Amazon poroste, ale jak rychle – a za jakých okolností.
Navzdory určitému zpomalení zůstává Amazon jedním z největších hráčů v globálním elektronickém obchodě. Ve čtvrtém čtvrtletí 2024 dosáhly čisté tržby společnosti 187,8 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 10 %. Tento údaj může na první pohled vypadat skromně, ale v kontextu stovek miliard ročního obratu jde o výrazný výkon. Velkou měrou se na něm podílela severní Amerika, kde měla firma úspěšnou sváteční sezónu.
Tento vývoj ukazuje, že Amazon si i v prostředí po pandemii drží silnou pozici. Od nástupu Andrewa Jassyho do pozice generálního ředitele došlo k posunu od expanze za každou cenu směrem ke ziskovosti a efektivitě. Výsledkem bylo, že provozní zisk ve čtvrtém čtvrtletí vzrostl o 61 % na 21,2 miliardy dolarů, přičemž přibližně polovinu tvořil příspěvek divize AWS.
Úsporná opatření zatím nekončí. Amazon plánuje zrušit téměř 14 000 manažerských pozic, což by podle odhadů mohlo přinést roční úspory ve výši 2,1 až 3,6 miliardy dolarů. Tyto kroky ukazují snahu o další optimalizaci nákladů v době, kdy se ekonomické prostředí stává náročnějším.
Umělá inteligence a vlastní čipy jako nový motor růstu
Amazon však neusíná na vavřínech a investuje do oblastí s vysokým růstovým potenciálem. Jedním z hlavních tahounů budoucí expanze má být právě umělá inteligence. Prostřednictvím AWS společnost poskytuje cloudovou infrastrukturu firmám, které vyvíjejí aplikace využívající AI. Amazon zde funguje jako zprostředkovatel výpočetního výkonu, který získává od výrobců čipů a následně jej nabízí zákazníkům.
Novinkou je snaha přiblížit se výrobcům čipů, jako je Nvidia. Amazon oznámil, že hodlá nabízet serverové řešení s vlastními čipy Trainium, které jsou určené pro trénování velkých jazykových modelů. Tyto čipy by podle dostupných informací měly mít srovnatelný výkon s Nvidia H100, ale jejich cena je pouze čtvrtinová. To by mohlo Amazonu otevřít dveře do oblasti, kde zatím dominovali tradiční výrobci.
Zájem o AI se odrazil i na výkonu AWS. Tato divize těží z toho, že má výrazně vyšší marže než e-commerce, a díky tomu hraje klíčovou roli v celkovém ziskovém profilu Amazonu. Dlouhodobě je pravděpodobné, že tato oblast bude patřit k hlavním pilířům růstu.
Makroekonomická nejistota a krátkodobá rizika
Navzdory pozitivním dlouhodobým trendům Amazon čelí několika výzvám. Vedení společnosti ve výhledu na první čtvrtletí upozornilo na možný negativní dopad měnových kurzů, který by mohl snížit tržby o 2,1 miliardy dolarů. Tento faktor souvisí s napětím v globálním obchodě, včetně celních opatření a protekcionistických kroků americké vlády. Takové prostředí přináší volatilitu, na kterou musí být Amazon jako globálně působící firma připraven.
Dalším faktorem je riziko ekonomického zpomalení ve Spojených státech. Podle hlavního ekonoma banky JP Morgan existuje 40% pravděpodobnost, že letos dojde k recesi. V takovém případě by se mohl zpomalit spotřebitelský výdaj, což by negativně dopadlo právě na Amazon, který se z velké části pohybuje v oblasti zboží denní potřeby a volnočasového sortimentu.
Během ekonomických poklesů zákazníci často přesouvají své výdaje ke společnostem s nižšími cenami, jako je Walmart. Pro Amazon by to mohlo znamenat snížení podílu na trhu, zvlášť pokud by došlo k výraznějšímu omezení diskréčních výdajů domácností.
Vyplatí se čekat na lepší vstupní bod?
Z dlouhodobého pohledu Amazon zůstává silnou společností s robustním obchodním modelem a jasně definovanou vizí růstu. Kombinace zvyšování efektivity, investic do AI a silné pozice v cloudových službách dává důvod k optimismu. Analytici očekávají, že by akcie Amazonu mohly během následujících 12 měsíců posílit až o 36 %.
Na druhou stranu je potřeba brát v úvahu nejistotu spojenou s makroekonomickými faktory a geopolitikou. Investoři, kteří hledají co nejpříznivější vstupní bod, mohou zvažovat, zda není rozumnější počkejte na případný další pokles ceny nebo na větší jasnost ohledně ekonomického vývoje.
Závěrem lze říci, že Amazon zůstává dlouhodobě atraktivní investicí, ale krátkodobé turbulence mohou vyžadovat trpělivost. Zkušenější investoři možná zváží rozdělení investice do více částí, aby mohli využít případných výkyvů na trhu.
