Společnost Nvidia je v roce 2025 pod drobnohledem investorů, regulačních orgánů i konkurence.
Po razantním růstu v minulých letech a nástupu umělé inteligence jako klíčového technologického směru se Nvidia stala symbolem tohoto trendu. S tržní kapitalizací 2,7 bilionu dolarů a špičkovými čipy, které napájejí nejpokročilejší jazykové modely a datová centra, je považována za pilíř AI revoluce. Přesto čelí stále větší nejistotě, která může ovlivnit vývoj jejích akcií v nadcházejících měsících.
Dopady celní politiky a geopolitických změn
Rok 2025 začal pro technologické akcie náročně. Oznámení prezidenta Donalda Trumpa z 2. dubna o zavedení tzv. „recipročních cel“ zasáhlo investory i firmy napříč sektory. Nvidia se z těchto obav sice částečně zotavila, ale situace ukazuje, jak křehké jsou globální dodavatelské řetězce a jak rychle se mohou stát terčem politického tlaku.
Nvidia jako firma bez vlastních výrobních kapacit outsourcuje výrobu čipů do zahraničí. Její návrhy vyrábí především TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) za použití špičkových EUV strojů nizozemské firmy ASML. Tento vysoce globalizovaný výrobní model umožnil Nvidii rychlý růst a udržení technologického náskoku, ale současně ji vystavuje geopolitickým rizikům.
Firma si je těchto rizik vědoma a již v roce 2024 udělala důležitý krok směrem k diverzifikaci. Po otevření první továrny TSMC v Arizoně začala získávat část čipů přímo z USA. Tyto Blackwell AI čipy nyní pochází i z domácí produkce, což by mohlo omezit dopad případných budoucích celních opatření. I když aktuálně nejsou polovodiče součástí nově zavedených cel, jejich strategická důležitost je zřejmá a budoucí politická rozhodnutí je mohou znovu dostat do centra pozornosti.
Rychle rostoucí konkurence z Asie
Vedle geopolitických výzev čelí Nvidia tlaku ze strany čínských a indických technologických firem, které vyvíjejí alternativní cesty k umělé inteligenci. V lednu 2025 uvedla čínská společnost DeepSeek na trh velký jazykový model V3, který byl údajně vyvinut za pouhých 6 milionů dolarů. Model využívá méně výkonné čipy H800 a přesto se výkonnostně přibližuje americkým systémům jako je ChatGPT od OpenAI, který je trénován na výrazně nákladnějším hardwaru.
DeepSeek tím nastolil otázku, zda jsou miliardové investice do nejnovějších GPU – které tvoří hlavní produktové portfolio Nvidie – skutečně nezbytné. Zatímco firmy jako Meta Platforms nadále investují miliardy do infrastruktury s čipy Nvidia, rostoucí tlak ze strany akcionářů na vyšší efektivitu může tento trend přibrzdit.
Do hry navíc vstupují nové přístupy k provozování AI systémů. Indický startup Ziroh Labs nedávno představil systém Kompact AI, který je navržen tak, aby umožnil provoz velkých jazykových modelů bez použití výkonných GPU. Místo toho spoléhá na běžně dostupné CPU, což snižuje hardwarové náklady a činí inference dostupnější. Právě inference – tedy proces, kdy AI využívá naučené vzory k vytváření odpovědí – je jedním z hlavních tahounů poptávky po hardwaru Nvidia.
Ocenění a nálada na trhu
Z pohledu fundamentů Nvidia stále podává velmi silné výkony. Ve čtvrtém čtvrtletí 2024 dosáhla meziročního nárůstu zisku o 80 %, což potvrzuje její dominanci ve vysoce konkurenčním segmentu. Přesto se investoři k akcii staví s opatrností. Forwardový poměr ceny k zisku (P/E) nyní činí přibližně 25, což je nízko ve srovnání s předchozími roky i vzhledem k růstovému tempu firmy.
Tržní ocenění tak již do určité míry reflektuje obavy z makroekonomických a politických faktorů. Zatímco mnozí investoři vnímají tuto situaci jako příležitost k nákupu za rozumnější cenu, jiní raději vyčkávají, dokud se trh neuklidní a nedojde k vyjasnění vývoje v oblasti obchodu, regulace a konkurence.
Vysoký objem obchodů, který v polovině dubna přesáhl 264 milionů kusů, potvrzuje, že o akcie Nvidia je i nadále velký zájem, ale zároveň i zvýšená volatilita. Aktuální cena kolem 110,73 USD zůstává pod nedávnými maximy, což může být pro některé investory signálem k vyčkávání.
V následujícím roce bude vývoj akcií Nvidia ovlivněn kombinací několika faktorů. Geopolitická rizika, konkurence ze strany levnějších řešení, měnící se poptávka po AI hardwaru a případná regulační omezení mohou vytvářet značnou volatilitu. Zároveň však zůstává pravdou, že Nvidia má technologický náskok, silnou značku a rozsáhlou zákaznickou základnu.
Pokud se společnosti podaří efektivně diverzifikovat výrobu a udržet poptávku po svých špičkových čipech, může i nadále zůstat lídrem v segmentu AI infrastruktury. Přestože fundamenty zůstávají silné, nálada trhu je stále opatrná a bude zřejmě nutné, aby se situace kolem cel a politických nejistot stabilizovala, než se akcie opět výrazněji odrazí vzhůru.
