Akcie společnosti Airbnb (ABNB) v roce 2025 zaostaly za širším americkým trhem.
Zatímco index S&P 500 do 22. prosince posílil přibližně o 18 %, akcie Airbnb si připsaly zhruba 5 %. Na první pohled to může působit jako zklamání, zejména u firmy, která je dlouhodobě vnímána jako jeden z nejvýraznějších technologických příběhů v oblasti cestovního ruchu. Pod povrchem se však skrývá řada trendů, které mohou být pro investory v roce 2026 zásadní.
Airbnb je dnes zavedeným globálním hráčem, který těží z kombinace silné značky, síťového efektu a vysoce škálovatelného obchodního modelu. Zároveň ale působí v odvětví, které je citlivé na ekonomický cyklus a náladu spotřebitelů. Právě schopnost vyvážit tyto pozitivní i rizikové faktory bude určovat, jak se akcie budou vyvíjet v příštím roce.
Síla značky a síťový efekt jako základ podnikání
Airbnb se stalo synonymem pro alternativní ubytování. Jméno společnosti je natolik zakořeněné v každodenním jazyce, že se v některých zemích používá i jako sloveso. To je známka mimořádně silné značky, kterou si nelze vybudovat přes noc a která představuje významnou konkurenční výhodu.
Základní pilíř této pozice tvoří síťový efekt. Platforma funguje jako oboustranný trh, kde se na jedné straně nachází přibližně 5 milionů hostitelů a na straně druhé zhruba 8 milionů aktivních nabídek. Čím více hostitelů Airbnb má, tím atraktivnější je pro cestovatele. A čím více cestovatelů platformu využívá, tím větší motivaci mají noví hostitelé své nemovitosti nabízet. Tento mechanismus se s rostoucím měřítkem dál posiluje a vytváří bariéru vstupu pro konkurenci.
V roce 2025 firma zároveň rozšířila svou nabídku o služby a znovu uvedla zážitky, které mají za cíl přilákat nové uživatele a zvýšit frekvenci využívání platformy. Management se také zaměřuje na expanzi do rychle rostoucích regionů. Podle vyjádření generálního ředitele Briana Cheskyho při zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí vzrostl počet prvních rezervací meziročně o více než 20 % v Japonsku a téměř o 50 % v Indii. Tyto údaje naznačují, že značka Airbnb má potenciál dál posilovat i mimo tradiční západní trhy.
Škálovatelný obchodní model a finanční výkonnost
Vedle značky je pro investory klíčové sledovat také finanční stránku podnikání. Airbnb je stále ve fázi růstu, ale na rozdíl od mnoha jiných technologických firem již dokázalo vybudovat velmi zdravý finanční profil. Společnost generuje vysoké marže a významné množství hotovosti, což jí dává prostor investovat do další expanze a zároveň si udržet ziskovost.
Za posledních 12 měsíců vykázala firma volný peněžní tok ve výši 4,5 miliardy dolarů, což odpovídá přibližně 38 % celkových výnosů. Takto vysoký podíl free cash flow na tržbách jasně ukazuje, jak efektivní a škálovatelný je obchodní model Airbnb. Platforma dokáže růst bez nutnosti masivních kapitálových investic, což je v prostředí vyšších úrokových sazeb významná výhoda.
Analytici navíc očekávají, že v roce 2026 společnost dosáhne provozního zisku kolem 3 miliard dolarů, což by znamenalo meziroční růst přibližně o 15 % oproti odhadům pro rok 2025. Tento růst zisku by měl být rychlejší než tempo růstu tržeb, což naznačuje další zlepšování provozní efektivity. Právě tato kombinace růstu a ziskovosti je jedním z hlavních důvodů, proč je Airbnb investory stále vnímáno jako kvalitní dlouhodobá akcie.
Makroekonomické prostředí jako klíčová neznámá
Navzdory silným fundamentům nelze přehlížet skutečnost, že Airbnb působí v sektoru, který je výrazně závislý na ekonomické situaci domácností. Cestování je volitelný výdaj, a proto bývá jedním z prvních, na kterém spotřebitelé šetří v období nejistoty.
V USA je v současnosti patrný tlak na spotřebitelskou důvěru. Řada velkých spotřebitelských firem, jako Home Depot, Chipotle Mexican Grill nebo Lululemon, upozorňuje na opatrnější chování některých skupin zákazníků. To naznačuje, že část domácností pečlivěji zvažuje své výdaje, což se může promítnout i do poptávky po cestování.
Pro investory do Airbnb bude proto v roce 2026 důležité sledovat vývoj makroekonomických ukazatelů, zejména stav trhu práce, inflaci a vývoj reálných příjmů. Tyto faktory budou mít přímý dopad na ochotu lidí utrácet za dovolené, krátkodobé pobyty a zážitky. Pokud se ekonomické prostředí stabilizuje, může se odložená poptávka projevit poměrně rychle. Naopak v případě dalšího zhoršení by se růst společnosti mohl dočasně zpomalit.
Co z toho plyne pro investory v roce 2026
Airbnb vstupuje do roku 2026 jako finančně silná a dobře etablovaná společnost s globálním dosahem. Její značka a síťový efekt tvoří pevný základ, na kterém může dál stavět. Škálovatelný obchodní model umožňuje generovat vysoké cash flow a současně investovat do nových příležitostí, zejména na rychle rostoucích trzích.
Na druhé straně stojí cyklická povaha odvětví cestovního ruchu, která z Airbnb činí akcii citlivou na makroekonomické výkyvy. Právě schopnost managementu udržet růst i v prostředí opatrnějších spotřebitelů bude klíčovým testem pro další období.
Pro investory, kteří se dívají za horizont jednoho roku, zůstává Airbnb zajímavým příkladem technologické firmy s reálnou ziskovostí a silnými konkurenčními výhodami. Rok 2026 tak může být obdobím, kdy se rozhodne, zda se současné zaostávání akcií za trhem ukáže jako přechodná epizoda, nebo jako signál hlubších problémů. Vše nasvědčuje tomu, že odpověď bude do značné míry záviset na vývoji ekonomiky a schopnosti společnosti dál využívat svou jedinečnou pozici na globálním trhu cestování.
