Archer Aviation (ACHR), mladý letecký start-up obchodovaný na burze NYSE, patří mezi několik firem, které se pokoušejí prosadit technologii elektrických letadel s vertikálním vzletem a přistáním.
Jeho cílem je vybudovat flotilu eVTOL strojů určených pro městskou leteckou taxi službu, která by dokázala přepravovat pasažéry rychleji, tišeji a levněji než tradiční vrtulníky. Jde o sektor, jehož potenciál přitahuje pozornost investorů už několik let, ale zároveň nese mimořádná rizika, protože většina firem v tomto odvětví se stále nachází daleko před prvními tržbami.
Archer se snaží tuto mezeru překlenout s modelem Midnight, letounem navrženým pro přepravu až čtyř cestujících na krátké městské trase. Koncepce je jednoduchá: spojit centra největších amerických měst s okolními letišti a dramaticky zkrátit dobu cesty tam, kde automobily selhávají kvůli dopravním kolonám. Firma už představila plány pro první lokality — mezi vybranými oblastmi jsou New York, Chicago a Los Angeles.
Problémem však je, že Archer zatím nemá jediné komerční letadlo ve vzduchu. Midnight čeká na klíčové schválení od Federálního úřadu pro letectví (FAA). Bez něj podle regulací nemůže zahájit provoz ani vydělávat. Zkušební lety sice probíhají, jeden z nich například ukázal dolet 55 mil s průměrnou rychlostí 126 mil za hodinu, ale stále jde pouze o testování bez pasažérů. Archer tvrdí, že Midnight zvládne na jedno nabití uletět přes 100 mil, ale dokud FAA neudělí definitivní certifikaci, je komerční provoz v nedohlednu.
Pro investory představuje tato situace zásadní prvek rizika: firma má jasnou vizi a technologicky postupuje, ale stále nevygenerovala jediný dolar z tržeb. V prostředí, kde akcie start-upů běžně oscilují podle zpráv o certifikacích, testech a finančních výsledcích, to vytváří extrémní volatilitu. Ta je vidět i na ceně akcií — ty spadly o více než 45 % oproti nedávným maximům.
Cesta k certifikaci a tlak na financování
Archer navzdory absenci schválení pokračuje v přípravách na rozsáhlou komercializaci. Vybudoval výrobní závod v Georgii, kde očekává zahájení produkce do konce roku. Získal také významnou zakázku — stal se oficiální leteckou taxi službou pro olympijské hry v Los Angeles v roce 2028. To je silný marketingový příslib, který může výrazně zlepšit jeho pozici, jakmile budou letadla připravena.
Součástí příprav je i posilování infrastruktury. Firma za 128 milionů dolarů koupila Hawthorne Municipal Airport, menší letiště v oblasti Los Angeles, aby měla odpovídající zázemí pro provoz a testování. Tyto kroky však mají vysoké finanční náklady. Za poslední rok Archer vykázal 487 milionů dolarů negativního volného cash flow. To znamená, že spaluje kapitál investorů rychlostí, která bude vyžadovat další financování.
Kryje to především emisemi akcií. Počet akcií v oběhu se během letošního roku zvýšil o téměř 30 %, protože firma vydala desítky milionů nových akcií. Nedávno také oznámila nabídku dalších 81 milionů akcií v hodnotě 650 milionů dolarů. Toto financování pomáhá firmě pokračovat v růstu, ale zároveň způsobuje ředění podílů stávajících akcionářů. A pokud komerční certifikace nepřijde v dohledné době, je velmi pravděpodobné, že bude následovat další kolo navyšování kapitálu.
Tato dynamika vytváří pro investory obtížné dilema. Na jedné straně je Archer jedním z mála hráčů, kteří pokročili ve vývoji eVTOL technologie dál než jen do prototypů. Na druhé straně stojí start-up bez tržeb, závislý na externím kapitálu, který míří do projektu s vysokými náklady a nejasným harmonogramem.
Příležitosti a rizika pro dlouhodobé investory
Pokud FAA udělí schválení, může se zájem o Archer dramaticky zvýšit, protože trh čeká na první společnosti, které dostanou zelenou pro eVTOL provoz. Takový krok by zásadně změnil krátkodobý sentiment a mohl být katalyzátorem prudšího růstu akcií. Ovšem přesné načasování zůstává neznámé, což je důvod, proč je investice do Archeru ze své podstaty vysoce spekulativní.
Firma přesto počítá s tím, že schválení přijde. Vytváří infrastrukturu, posiluje výrobní kapacity a buduje partnerství. Pokud se její plán vyplní, může být mezi prvními společnostmi, které budou mít funkční flotilu městských leteckých taxi ve Spojených státech. Trh s městskou leteckou mobilitou by se přitom mohl stát lukrativní kategorií — ale zatím nejsou k dispozici žádné komerční výnosy, které by tento potenciál potvrzovaly.
Výzvou je i fakt, že každá emise nových akcií snižuje hodnotu stávajících podílů. Investoři proto musí počítat s vyšší volatilitou a s tím, že další diluce je pravděpodobná. Archer má před sebou řadu kroků, které je nutné dokončit, aby mohl začít generovat příjmy — od získání certifikace FAA až po vybudování plně funkční flotily.
Co z toho plyne pro investory dnes
Pro investory, kteří uvažují o nákupu akcií Archer Aviation, je klíčové pochopit dvě věci. Zaprvé, firma má silnou technologickou vizi a už dnes disponuje prototypem, který zvládl relevantní testy. Zadruhé, její finanční model je zatím založen výhradně na kapitálu od investorů, nikoli na příjmech.
Archer tak zůstává typickým start-upem: nabízí vysoký potenciál, ale i vysoké riziko. Dokud Midnight nezíská certifikaci FAA a nezačne generovat tržby, budou akcie firmy vystaveny výrazné kolísavosti i potenciálnímu dalšímu ředění.
