Akcie společnosti Amazon uzavírají rok 2025 v nezáviděníhodné pozici. V rámci skupiny takzvaných Magnificent Seven se jedná o jednoznačně nejhůře výkonný titul, když od začátku roku posílily o méně než šest procent. Pro srovnání, ETF sledující tuto elitní technologickou skupinu přidalo více než 22 %. Tento rozdíl je pro investory o to bolestivější, že Amazon dlouhodobě patří mezi největší a nejvlivnější technologické společnosti světa.
Slabší výkonnost akcií však není jen krátkodobou epizodou. Od konce roku 2020 vzrostly akcie Amazonu přibližně o 42,5 %, zatímco index S&P 500 ve stejném období přidal téměř 84 %. Ještě výraznější kontrast nabízí ETF Roundhill Magnificent Seven ETF, který od svého založení v dubnu 2023 posílil o více než 170 %. Z pohledu dlouhodobého investora tak Amazon působí jako titul, který ztratil schopnost držet krok se zbytkem technologického sektoru.
Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS)
Pokud se mají akcie Amazonu z tohoto stínu vymanit, bude podle analytiků nutné přesvědčivé zlepšení v několika klíčových oblastech. Tou nejdůležitější je bezpochyby cloudové podnikání Amazon Web Services, známé jako AWS. Právě tento segment se stal hlavním faktorem, který v posledních letech ovlivňuje vývoj ceny akcií. Investoři totiž vnímají, že AWS v oblasti umělé inteligence zaostává za konkurencí, konkrétně za Google Cloudem společnosti Alphabet a platformou Azure od Microsoft.
Ačkoli AWS ve třetím čtvrtletí zrychlil tempo růstu tržeb na 20 %, tento posun zatím nestačil ke změně celkového sentimentu. Na začátku roku 2025 byl růst AWS navíc omezen tím, že Amazon nedokázal dostatečně rychle navyšovat kapacity, aby uspokojil prudce rostoucí poptávku po výpočetním výkonu pro AI aplikace. Vedení společnosti sice oznámilo plán zdvojnásobit kapacitu datových center do roku 2027, investory však zajímají především hmatatelné výsledky v podobě dalšího zrychlení tržeb.
Podle analytika Brenta Thilla z Jefferies Amazon stále musí výrazně posílit své AI kapacity a část trhu se domnívá, že by mu v tomto směru mohla pomoci partnerství s externí infrastrukturou. Společnost za posledních 12 měsíců navýšila kapacitu o 3,8 gigawattu a ve čtvrtém čtvrtletí plánuje přidat další gigawatt, což ukazuje na vysoké tempo investic, ale zároveň i na náročnost celého procesu.
Na druhou stranu AWS v posledním roce zaznamenal i několik významných úspěchů. Amazon spustil projekt Rainier zaměřený na moderní datová centra, uvedl na trh vlastní čip Trainium3 a uzavřel strategické dohody v oblasti umělé inteligence. Zásadní pozornost přitahují zejména jednání o možné investici až 10 miliard dolarů do OpenAI a poskytnutí přístupu k vlastním čipům Trainium. Podle analytiků by takový krok výrazně posílil pozici AWS v infrastrukturních soubojích kolem AI a potvrdil, že Amazon nelze v této oblasti podceňovat.
Amazon už nyní patří mezi klíčové partnery společnosti Anthropic, do které investoval zhruba osm miliard dolarů a pro jejíž modely buduje infrastrukturu právě v rámci projektu Rainier. Pokud by se k využívání čipů Trainium přidal i OpenAI, šlo by o silný signál důvěry ve schopnost Amazonu nabídnout konkurenceschopné a nákladově efektivní řešení pro největší hráče v oboru. Analytik Doug Anmuth z JPMorgan dokonce očekává, že růst AWS by mohl do konce roku 2026 přesáhnout 23 %, a to právě díky kombinaci vlastních čipů, platformy Amazon Bedrock a nových partnerství.
Vedle cloudu však investoři sledují i další pilíře byznysu. Stále větší roli hraje vysoce ziskové reklamní podnikání, které se v posledních letech stalo významným zdrojem provozního zisku. Rostoucí popularita Prime Video, které podle interních dat Amazonu dosáhlo srovnatelné penetrace domácností jako Netflix, vytváří silný základ pro další rozvoj reklamy. Analytici odhadují, že reklamy by mohly v roce 2025 tvořit až 35 % provozního zisku společnosti.
Amazon.com, Inc. (AMZN)
Neméně důležitá je i výkonnost e-commerce segmentu, zejména během klíčové vánoční sezóny. Amazon investoval značné prostředky do doručování ve stejný den a následující den, stejně jako do úspornější logistiky. Kategorie Everyday Essentials, zahrnující potraviny a základní domácí potřeby, rostla podle společnosti dvakrát rychleji než ostatní kategorie v USA. To naznačuje, že Amazon dokáže posilovat svou pozici i v prostředí, kde spotřebitelé pečlivě sledují své výdaje.
Celkově tak platí, že k výraznějšímu růstu akcií Amazonu bude zapotřebí kombinace rychlejší expanze AWS v oblasti AI, další monetizace reklamního byznysu a stabilního výkonu maloobchodního segmentu. Teprve pokud se tyto části byznysu spojí do přesvědčivého růstového příběhu, mohou investoři opět začít vnímat Amazon jako jednoho z tahounů technologického trhu.
