Rostoucí napětí mezi Spojenými státy a Evropou kvůli otázce Grónska se začíná výrazně promítat i do investičních doporučení velkých bank na Wall Street. Investiční společnost Citigroup se rozhodla poprvé po více než roce snížit svůj pohled na evropské akcie a změnila doporučení z pozitivního na neutrální. Hlavním důvodem je podle analytiků prudký nárůst geopolitické a obchodní nejistoty, která podkopává očekávání zlepšování ziskovosti evropských firem.
Za změnou postoje stojí globální strategický tým Citi vedený evropskou akciovou stratéžkou Beathou Mantheyovou. Ve své pondělní analýze upozornila, že eskalace sporu kolem Grónska představuje přímé riziko pro zisk na akcii evropských společností. Reakce přichází poté, co americký prezident Donald Trump pohrozil zavedením desetiprocentních cel na dovoz z osmi největších evropských ekonomik. Pokud by jeho požadavky nebyly splněny, cla by se podle jeho vyjádření mohla do 1. června zvýšit až na 25 %.
Tato hrozba přichází v mimořádně citlivém období. Ještě donedávna panoval mezi analytiky relativně silný konsenzus, že evropské firemní zisky by se po slabém loňském roce mohly konečně výrazněji zvednout. Odhady počítaly s růstem zisku na akcii kolem 10 %, přičemž velká část tohoto zlepšení měla přijít z odvětví, která jsou zároveň nejcitlivější na obchodní bariéry, tedy z automobilového průmyslu, technologií a spotřebního zboží. Právě tyto sektory by však byly případnými cly zasaženy nejtvrději.
Zkušenost z minulého roku navíc investory činí obezřetnějšími. V roce 2025 dosáhl růst evropského EPS pouze přibližně jednoho procenta, a to mimo jiné kvůli předchozí vlně cel a silnějšímu euru. Tehdejší obchodní spor, který Trump zahájil během takzvaného „Dne osvobození“, výrazně narušil očekávání a přinesl nepříjemné vystřízlivění. Současná situace proto vyvolává obavy z opakování podobného scénáře.
Citi nyní snížila svůj výhled a očekává, že evropské společnosti dosáhnou v roce 2026 růstu zisku na akcii pouze kolem 8 %. Zároveň zdůrazňuje, že rizika jsou vychýlena spíše směrem dolů, protože obchodní politika Spojených států zůstává obtížně předvídatelná. Mantheyová upozorňuje na významnou roli měnového vývoje. Každé desetiprocentní posílení eura vůči dolaru podle ní snižuje odhady evropského EPS zhruba o dvě procenta. V kombinaci s poklesem exportu způsobeným cly by to mohlo mít citelný dopad na valuace evropských akcií.
Zvlášť zranitelný je v tomto ohledu index Stoxx Europe 600. Přibližně 30 % společností s nejvyšší mezinárodní expozicí totiž představuje až 45 % jeho celkové tržní kapitalizace. To znamená, že jakékoli narušení globálního obchodu nebo posílení eura se v indexu projeví výrazněji než v regionálně orientovaných trzích. Citi proto nyní vidí do konce roku pouze zhruba pětiprocentní růst tohoto indexu, což je výrazně konzervativnější pohled než ještě před několika týdny.
Změna doporučení se promítla i do sektorových preferencí. Citi snížila hodnocení automobilového a chemického sektoru na prodej, protože právě tyto oblasti jsou silně závislé na mezinárodním obchodu a citlivé na cla i měnové pohyby. Naopak energetický sektor zaznamenal zlepšení hodnocení na neutrální, což odráží relativně lepší odolnost vůči obchodním sporům a podporu ze strany cen komodit.
Trh na tuto revizi reagoval okamžitě. Index Stoxx Europe 600 se v úterý obchodoval zhruba o 1,3 % níže, a to po podobném poklesu v pondělí. Slabší byl i sentiment na amerických trzích, kde po třídenní přestávce oslabily akciové futures. Investoři tak zjevně přehodnocují rizikové prémie nejen v Evropě, ale i globálně.
Pro investory je podstatné, že Citi nepoukazuje pouze na krátkodobý politický šum, ale na strukturální problém spojený s narůstajícím využíváním obchodních nástrojů k prosazování geopolitických cílů. Pokud se cla a hrozby stanou běžnou součástí diplomatických jednání, budou muset evropské firmy fungovat v prostředí vyšší volatility a nejistoty, což se nevyhnutelně promítne do valuací.
Snížení ratingu Evropy ze strany Citi tak představuje důležitý varovný signál. Nejde jen o samotné Grónsko, ale o precedens, který může změnit očekávání ohledně stability transatlantických vztahů. Dokud nebude jasné, zda dojde ke zmírnění rétoriky nebo k faktické eskalaci obchodního konfliktu, zůstane pohled na evropské akcie opatrný a investoři budou pravděpodobně vyžadovat vyšší kompenzaci za podstupované riziko.
