Trh s primárními veřejnými nabídkami (IPO) opět ožívá a důkazem je vstup společnosti Circle Internet Group (ticker: CRCL) na newyorskou burzu. Hned od prvních dnů obchodování přilákala tato kryptoměnová firma značnou pozornost investorů. Její akcie se z původní ceny 31 dolarů vyšplhaly až na téměř 200 dolarů, čímž se stala jedním z nejsledovanějších titulů v sektoru digitálních aktiv. Circle však není klasickou kryptoměnovou firmou – její hlavní produkt, stablecoin USDC, slibuje spojení inovace s nízkou volatilitou. Nabízí ale tato společnost skutečně něco výjimečného, nebo jde jen o další dočasný příběh přehnaných očekávání?
Stabilita jako strategie: USDC a Circle Payments Network
Circle Internet Group se odlišuje od tradičních kryptofirem tím, že se zaměřuje na stabilní digitální měnu. Na rozdíl od memecoinů nebo spekulativních tokenů stojí za USDC (USD Coin) – stablecoinem navázaným na americký dolar. USDC má být prostředkem ke globálním bezhotovostním platbám s minimální volatilitou. Pro konzervativnější investory, kteří se chtějí podílet na růstu kryptosektoru, ale zároveň se vyhnout extrémním výkyvům cen, představuje tato strategie zajímavou alternativu.
Jedním z pilířů aktuálního růstu je nově spuštěná Circle Payments Network, která propojuje USDC s licencovanými bankami. Díky téměř okamžitému vypořádání transakcí tato síť umožňuje rychlé přesuny kapitálu po celém světě, což je v prostředí globálního digitálního obchodu zásadní výhoda. Circle uvádí, že poptávka po těchto službách roste, především v rozvíjejících se zemích, kde start-upy a digitální banky hledají alternativy ke klasickým platebním systémům.
Jestliže se tato síť stane standardem pro digitální vypořádání v dolarech, mohl by to být významný krok k většímu přijetí USDC. Zároveň se tím posiluje i reálný užitek stablecoinu, což může být klíčové pro dlouhodobý úspěch celého projektu.
Silná čísla, solidní marže
Circle Internet Group zaznamenala ve 1. čtvrtletí roku 2025 výrazné zlepšení hospodářských výsledků. Příjmy činily 578,6 milionu dolarů, což představuje meziroční nárůst o 58 %. Tento růst je přičítán hlavně zvyšujícímu se objemu USDC v oběhu – průměrné denní množství tokenů vzrostlo o 93 %. Z toho vyplývá, že čím více se USDC používá, tím více Circle vydělává.
Klíčovým ukazatelem je také čistý zisk, který dosáhl 64,8 milionu dolarů, což znamená zlepšení o 33 %. Společnost dosahuje ziskové marže přes 11 %, což je v kryptoměnovém sektoru výjimečné. Zvlášť pozoruhodné je, že tyto výsledky nejsou ovlivněny výkyvy v hodnotě kryptoměn – Circle totiž své příjmy neváže na spekulativní obchodování, ale generuje je především z úroků z hotovosti přijaté výměnou za USDC.
Tato strategie poskytuje firmě stabilní příjmy, zejména v prostředí vysokých úrokových sazeb. Právě tento faktor ale zároveň představuje možnou slabinu.
Rizika spojená s dominantním produktem
Hlavním rizikem pro Circle je jeho silná závislost na stablecoinu USDC. I když se firma snaží diverzifikovat své příjmy pomocí platební sítě a dalších produktů, jádro byznysu zůstává stejné – čím více lidí drží USDC, tím vyšší je příjem společnosti. Pokud by zájem o USDC poklesl, mohlo by to mít přímý dopad na výnosy i ziskovost.
Na trhu stablecoinů má však Circle silnou konkurenci. Tether (USDT) si stále drží prvenství s tržní kapitalizací 156 miliard dolarů, zatímco USDC má přibližně 62 miliard. Circle tedy operuje na trhu, kde o dominantní pozici bojují miliardové společnosti, a její další růst bude záviset na schopnosti zvyšovat adopci USDC i přes tento konkurenční tlak.
Druhé významné riziko spočívá v citlivosti na vývoj úrokových sazeb. Současné příjmy společnosti jsou z velké části tvořeny výnosy z úroků, což znamená, že případné snížení sazeb by mohlo citelně ovlivnit její příjmy. Pokud se tedy v nadcházejících měsících rozšíří trend uvolňování měnové politiky, mohl by se růst Circle výrazně zpomalit.
Vyplatí se investovat právě teď?
Vzhledem k tomu, že akcie CRCL od IPO vyrostly z 31 na téměř 200 dolarů, je logické se ptát, zda je vstup do pozice aktuálně rozumný. S tržní kapitalizací kolem 44 miliard dolarů a poměrem ceny k tržbám přes 19 se Circle řadí mezi poměrně drahé tituly, zejména v kontextu kryptoměnového sektoru.
Je zřejmé, že společnost má silné základy, stabilní produkt a jasnou strategii růstu. Na druhou stranu ale čelí nejistotě v oblasti sazeb a závislosti na jednom produktu. Pokud růst USDC zpomalí nebo se konkurenční stablecoiny dostanou do většího popředí, Circle bude muset rychle inovovat.
Z tohoto pohledu může být vyčkávací strategie vhodnější než okamžitý nákup. Investoři, kteří hledají expozici vůči kryptoměnám bez divoké volatility, mohou Circle zařadit na seznam sledovaných titulů. Finanční zdraví a dosavadní růst ukazují, že firma má potenciál, ale současná valuace zřejmě již zahrnuje velká očekávání.
