Čínské akcie v pondělí výrazně klesly, i když americký prezident Donald Trump o víkendu mírně zmírnil svou rétoriku a naznačil, že je otevřený jednání s Pekingem. Investoři však zůstávají opatrní, protože napětí mezi dvěma největšími světovými ekonomikami se znovu stupňuje a hrozí, že ohrozí dosavadní růst čínského trhu.
Index Hang Seng China Enterprises klesl během pondělní seance až o 3,6 %, než část ztrát smazal a uzavřel přibližně 2 % v mínusu. Mezi hlavními tahouny poklesu byly velké technologické společnosti jako Xiaomi Corp. a Alibaba Group Holding Ltd., jejichž akcie ztratily na hodnotě v důsledku obav z nových celních opatření. Index CSI 300, který sleduje vývoj akcií pevninské Číny, uzavřel o 0,5 % níže.
Zatímco akciové trhy oslabily, futures na čínské státní dluhopisy naopak vzrostly. Tento pohyb ukazuje, že část investorů přesměrovala své prostředky do bezpečnějších aktiv – známka přetrvávající nervozity ohledně geopolitického vývoje. Čínská lidová banka (PBOC) zároveň zvýšila svou denní referenční sazbu na nejvyšší úroveň od loňského listopadu, aby podpořila stabilitu jüanu a zabránila jeho prudšímu oslabení.
Tento pokles přichází po mimořádně silném roce, kdy čínské akcie zaznamenaly prudké oživení. Investoři dlouho ignorovali napětí mezi Washingtonem a Pekingem a soustředili se na pozitivní vývoj čínských technologických firem, vládní stimuly a rostoucí zájem zahraničního kapitálu. Jenže Trumpova hrozba z konce minulého týdne – uvalit 100% cla na čínské zboží v reakci na vývozní omezení čínských kritických minerálů – připomněla, že jakékoli příměří mezi oběma velmocemi zůstává křehké a vratké.
Pokles čínských akcií byl nicméně mírnější než páteční propad Nasdaq Golden Dragon China Indexu o 6,1 %, který sleduje výkonnost čínských firem obchodovaných v USA. To naznačuje, že část investorů využila oslabení k nákupu levnějších akcií, v naději, že Trumpův smířlivější tón může vést ke zklidnění situace.
„Trhy by se měly připravit na krátkodobou volatilitu způsobenou zprávami o clech,“ uvedl Dilin Wu, stratég společnosti Pepperstone Group. „Nicméně diverzifikovaná exportní základna Číny a schopnost vlády rychle reagovat znamenají, že dopad na ekonomiku i finanční trhy by měl být omezený.“ Wu dodal, že současné napětí vnímá spíše jako krátkodobý šok než strukturální hrozbu.
Trvalé zhoršení vztahů by ale mohlo vážně ohrozit letošní výkonnost čínských trhů, které patřily k nejrůstovějším na světě. Index Hang Seng China do minulého pátku vzrostl o téměř 30 %, a to díky pozitivnímu sentimentu kolem obchodního příměří a sílícímu vlivu Číny v oblasti umělé inteligence. Akcie technologických gigantů, jako je Alibaba, se od začátku roku dokonce více než zdvojnásobily.
Zajímavý kontrast představoval pondělní růst čínských výrobců čipů, kteří těžili z předpokladu, že Peking posílí svou podporu domácím firmám a omezí závislost na amerických technologiích. Akcie Semiconductor Manufacturing International Corp. (SMIC) vzrostly o 6,7 %, zatímco společnosti zabývající se vzácnými zeminami rovněž posílily – právě tyto materiály se totiž staly významnou obchodní pákou Číny.
Na měnovém trhu se offshore jüan zotavil o 0,2 %, čímž smazal své páteční ztráty. PBOC stanovila fixní kurz jüanu na 7,1007 za dolar, silněji, než se očekávalo. Podle Khoona Goha z ANZ Bank tím čínská centrální banka vyslala „jasný signál, že navzdory hrozbám USA nedovolí oslabování měny“. Tento krok podle něj pomůže uklidnit širší asijské devizové trhy.
Ekonomové zároveň upozorňují, že čínská ekonomika vykazuje i přes geopolitické tlaky překvapivou odolnost. Zářijový export vzrostl meziročně o 8,3 %, což překonalo očekávání trhu. To dokazuje, že i přes obchodní překážky si čínští výrobci udržují silné postavení na světových trzích.
Podle Francise Tana, hlavního stratéga pro Asii ve společnosti Indosuez Wealth, představuje současný pokles dobrou příležitost pro investory, kteří dosud zmeškali letošní rally. „Korekce může být zdravá, protože trh byl přehřátý. Pokud máte v portfoliu málo čínských akcií, je to ideální moment ke zvýšení expozice,“ uvedl Tan.
Trhy nyní sledují nadcházející zasedání Komunistické strany Číny, které proběhne od 20. do 23. října a zaměří se na pětileté plány ekonomického rozvoje. Výsledky jednání mohou naznačit, jakým směrem se čínská ekonomika vydá v době, kdy globální investoři zůstávají rozpolceni mezi obavami z obchodní války a vírou v dlouhodobý potenciál čínského trhu.
