Čínský akciový trh se začíná zdát atraktivnější než indický, uvedl Xin-Yao Ng, investiční manažer asijských akcií společnosti Abrdn se sídlem v Singapuru. Jak vysvětlil minulý pátek, tento pohled je podložen potenciálními možnostmi růstu, které čínský trh v současnosti nabízí.
“Vše se odvíjí od fundamentálního pohledu, kdy v Číně vidíme velkou hodnotu,” uvedl Ng během rozhovoru. Je si však vědom toho, že využití této hodnoty může být pomalý proces bez jasného časového plánu očekávaného oživení čínské ekonomiky.
Hospodářská trajektorie Číny se oproti zrychlenému tempu v minulých desetiletích značně zpomalila. Oficiální údaje odhalují pokračující znehodnocování čínských akcií v posledních měsících, což vedlo k tomu, že se index Shanghai Composite obchoduje blízko minim, která nebyla zaznamenána od prvních měsíců pandemie COVID-19 v roce 2020.
Tento vývoj následuje po ekonomicky náročném roce pro Čínu, neboť rostoucí obavy o její ekonomiku spolu s nedostatečnými finančními stimuly vyvolaly neochotu investorů. V této napjaté atmosféře zůstává Ng ohledně Číny ostražitý a zaměřuje se na její sektor nemovitostí jako na důležitý ekonomický ukazatel.
Podle Nga jsou nezbytné stabilní objemy transakcí a ceny, které by spotřebitelům dodaly důvěru a ujistily domácnosti o jejich finanční bezpečnosti. Nicméně viditelná stabilizace může být ještě v nedohlednu, protože Ng nepředpokládá v blízké budoucnosti žádné výrazné finanční stimuly ze strany čínské vlády.
Čínský premiér Li Čchiang tento názor posílil svým projevem v Davosu, který znamenal obezřetně analytický postoj. Li Čchiang připustil, že se Čína zdrží toho, aby se vrhla do výrazných finančních stimulů, a odmítl usilovat o dočasný růst a zároveň si přivodit dlouhodobá rizika.
Navzdory těmto okolnostem se Ng soustředí na čínské akcie, které nabízejí vyšší výnosy z volných peněžních toků – formu potenciálního výnosu, a to především u vybraných internetových akcií, které vyhlásily zpětný odkup akcií.
“V Číně vám řada akcií poskytne plus 10 % výnos z volného peněžního toku,” citoval. Pro srovnání upozornil, že výnos mezi indickými akciemi se pohybuje jen mezi 1 % a 2 %.
Nicméně stojí za zmínku, že současná pozice společnosti Abrdn je převážená na Indii a podvážená na Čínu. Ng prozradil, že investiční společnost postupně stahuje část peněz z Indie po jejím zrychleném růstu a hodlá je přesunout do Číny a některých tematických her.
Portfolio Abrdn zahrnuje čínský fond udržitelných akcií A Share, který ke konci listopadu tvořilo 2,4 miliardy dolarů. Mezi jeho deset největších investic patří například Kweichow Moutai, Aier Eye Hospital a Mindray.
Ng zdůraznil, že outdoorové aktivity, konkrétně sportovní oblečení, získávají v Číně na popularitě, což zvyšuje výkonnost značek jako Nike a Anta, která patří čínské společnosti. Kromě toho se Abrdn zajímá zejména o nákup akcií zdravotnických firem.
Společnostem, jako je Mindray, předpovídá, že po probíhajícím čínském protikorupčním tažení ve zdravotnictví výrazně posílí. Toto očekávání je podpořeno jejich rozvíjejícími se exportními aktivitami, které působí jako potenciální finanční zajištění.
Společnost Abrdn přesunula své zaměření na exportněji orientovaná jména v očekávání mírného zpomalení americké ekonomiky. Tento výsledek by mohl stimulovat neočekávanou poptávku po čínském zboží.
“V poslední době jsme začali slyšet průmyslové subjekty hovořit o oživení zakázek, což by mohlo naznačovat určité potenciální zelené výhonky,” dodal.
Přestože čínský vývoz v prosinci překonal očekávání, stále byl patrný meziroční pokles za celý rok, což se stalo poprvé od roku 2016. Vlastní předstihový index asijského vývozu společnosti Nomura, který byl zveřejněn minulý pátek, však naznačil, že asijský vývoz by se mohl zvednout již v únoru. Tento index zaznamenává stabilní vzestup již čtyři měsíce v řadě a dosáhl nejvyšší úrovně od května 2022.
Navzdory těmto nadějným signálům čínskou ekonomiku nadále tíží četné obavy, od geopolitických otázek až po stárnutí populace. “Investoři a společnosti by uvítali výrazné finanční stimuly na podporu ekonomiky, ale vláda v současné době takovou potřebu nevnímá,” uvedl Ng a zdůraznil význam nadměrného uvolňování v době poklesu, aby se přerušila klesající spirála důvěry.
