The Trade Desk (TTD) působí v oblasti reklamních technologií a vyvíjí software, který pomáhá mediálním agenturám a zadavatelům reklamy plánovat, měřit a optimalizovat digitální kampaně. Její platforma je postavena na využití umělé inteligence, která analyzuje reklamní zobrazení, přizpůsobuje cenové nabídky v aukcích a průběžně upravuje cílení na základě dat o výkonnosti v reálném čase. Díky tomu mohou inzerenti efektivněji alokovat rozpočty a reagovat na změny chování uživatelů napříč digitálním prostředím.
Zásadní je, že The Trade Desk poskytuje technologickou infrastrukturu, nikoli samotný reklamní prostor. Firma tak stojí v pozici neutrální platformy, která propojuje zadavatele reklamy s vydavateli, aniž by do procesu vstupoval střet zájmů. Právě tento aspekt je jedním z hlavních důvodů, proč si společnost vybudovala silnou pozici zejména v segmentu tzv. otevřeného internetu.
Nezávislý model jako klíčová konkurenční výhoda
Hlavní konkurenční výhoda The Trade Desk spočívá v jejím nezávislém obchodním modelu. Společnost nevlastní žádný mediální obsah, a tudíž nemá motivaci upřednostňovat konkrétní reklamní plochy nebo platformy. To je zásadní rozdíl oproti některým velkým technologickým konkurentům, kteří zároveň provozují rozsáhlé mediální ekosystémy.
Rivalové jako Alphabet prostřednictvím Googlu nebo Amazon mají přirozenou tendenci směrovat inzerenty na vlastní reklamní inventář, například na YouTube či Prime Video. Tento model vytváří potenciální konflikt zájmů, protože technologická platforma zároveň funguje jako prodejce reklamního prostoru. The Trade Desk se tomuto problému vyhýbá, což zvyšuje její důvěryhodnost u mediálních agentur i vydavatelů.
Právě absence vlastního inventáře vede k tomu, že vydavatelé jsou ochotnější sdílet data se společností The Trade Desk. Tato data pak mohou být využita ke zpřesnění cílení a měření kampaní. V prostředí otevřeného internetu, který zahrnuje širokou síť webových stránek, mobilních aplikací a streamovacích služeb mimo přímou kontrolu technologických gigantů, jde o významnou výhodu. Teoreticky to zvyšuje efektivitu reklamních kampaní a posiluje pozici platformy jako preferovaného nástroje pro nákup médií.
Silná pozice v otevřeném internetu a propojené televizi
The Trade Desk je v současnosti považována za vedoucí platformu pro nákup reklamy na otevřeném internetu. Výrazně silnou pozici má zejména v oblasti reklamy v tzv. propojené televizi, tedy streamovacích a digitálních televizních službách. Tento segment patří k nejrychleji rostoucím kategoriím v rámci širšího digitálního reklamního trhu a přitahuje stále větší část reklamních rozpočtů.
Navzdory této silné tržní pozici se však akcie společnosti dostaly pod výrazný tlak. Od svého maxima se jejich cena propadla zhruba o 80 %. Hlavním důvodem obav investorů je nástup generativní umělé inteligence, včetně nástrojů typu ChatGPT, a potenciální dopad těchto technologií na strukturu digitální reklamy. Trh se obává, že rozšíření generativní AI může zpomalit růst reklamních výdajů na otevřeném internetu nebo změnit způsob, jakým jsou reklamy cíleny a zobrazovány.
Tyto obavy se promítly do výrazného poklesu ocenění akcií, a to i přesto, že samotný byznys společnosti zůstává podle dostupných dat funkční a stabilní. Investoři tak aktuálně řeší především otázku, zda jsou negativní scénáře již plně započítány v ceně akcií.
Ocenění, očekávání trhu a potenciál akcie
Z pohledu očekávání Wall Street se zdá, že trh počítá s pokračujícím, byť umírněným růstem hospodářských výsledků. Analytici očekávají, že upravený zisk The Trade Desk poroste v průměru o 13 % ročně až do roku 2026. Na tomto základě se současné ocenění, které odpovídá zhruba 15násobku zisků, jeví jako relativně nízké ve srovnání s historickými násobky i s jinými technologickými firmami.
Autor původního názoru připouští, že obavy investorů z dopadu generativní AI jsou do určité míry oprávněné. Zároveň však konstatuje, že akcie mohou být přeprodané. I když nepovažuje za realistické, že by se cena akcie během jednoho roku zvýšila o téměř 200 %, aktuální úroveň podle něj stále představuje atraktivní vstupní bod pro dlouhodobější investory.
Tento pohled sdílí i většina analytiků, kteří společnost sledují. Medián cílové ceny na Wall Street činí 50 dolarů za akcii, zatímco aktuální tržní cena se pohybuje kolem 25 dolarů. To implikuje potenciál růstu o 100 % oproti současné hodnotě. Takový rozdíl mezi cílovou a aktuální cenou naznačuje, že trh může být v hodnocení budoucích vyhlídek společnosti až příliš pesimistický.
Celkově tak The Trade Desk stojí na pomezí dvou protichůdných narativů. Na jedné straně silná technologická pozice, nezávislý model a očekávaný růst ziskovosti, na straně druhé obavy z technologických změn a strukturálního vývoje digitální reklamy. Právě napětí mezi těmito faktory dnes určuje, jak investoři akcii vnímají a oceňují.
