Chewy (CHWY), americký online lídr v prodeji krmiv, zdraví a vybavení pro domácí mazlíčky, oznámil výsledky za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2025 a potvrdil, že jeho model stojí na pevných základech.
Společnost doručila lepší než očekávané tržby, zvýšila provozní ziskovost a posílila loajalitu zákazníků prostřednictvím své služby předplatného. Krátkodobé porovnání čistého zisku s loňským „nafouknutým“ číslem však zkresluje obraz – loňský kvartál těžil z jednorázového daňového přínosu, zatímco letos jde o čistě provozní zlepšení.
Na trhu se akcie v době zveřejnění pohybovaly kolem 36,87 USD (‐12,42 % k 9:31 ET), což odráží opatrnost investorů, nikoli zhoršení fundamentu.
Finanční výsledky za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2025: tržby, ziskovost a peněžní toky
Tržby dosáhly 3,10 mld. USD, což je +8,6 % meziročně a nad horní hranicí dříve sděleného rozpětí 3,06–3,09 mld. USD. Tahounem bylo předplatné Autoship: prodeje z této služby vzrostly o 14,9 % na 2,58 mld. USD a tvoří rekordních 83,0 % celkových tržeb (proti 78,4 % před rokem a 82,2 % v minulém čtvrtletí). Tím Chewy dál zvyšuje podíl opakujících se příjmů, které zlepšují predikovatelnost cash flow.
Provozní efektivita se zřetelně zlepšila. Upravená EBITDA (non-GAAP) vzrostla o 26,5 % na 183,3 mil. USD, marže se posunula na 5,9 % a potvrzuje disciplínu v nákladech i cenotvorbě. Upravený zředěný zisk na akcii stoupl o 37,5 % na 0,33 USD. Naopak čistý zisk klesl na 62,0 mil. USD ze 299,1 mil. USD před rokem výhradně kvůli jednorázové daňové úlevě v předchozím období; jádrové podnikání naopak posilovalo. Volný peněžní tok se zlepšil o 15,7 % na 105,9 mil. USD, což společnosti umožňuje pokračovat v investicích a podpořit návratnost pro akcionáře.
Rozvaha zůstává komfortní: hotovost a ekvivalenty činily 591,8 mil. USD, kapitálové výdaje byly střídmých 28,0 mil. USD. V první polovině fiskálního roku 2025 Chewy realizoval zpětné odkupy za 152,6 mil. USD, což signalizuje důvěru managementu v dlouhodobý vývoj a zároveň disciplinované využití likvidity.
Zákazníci a zapojení: Autoship jako páteř opakovaných tržeb
Zákaznická základna pokračuje v růstu – počet aktivních účtů vzrostl o 4,5 % na 20,91 mil. Současně roste útrata stávajících klientů: průměrný čistý obrat na aktivního zákazníka se zvýšil z 565 USD na 591 USD (+4,6 %). Tento trend dobře ilustruje, že Chewy dokáže nejen přivádět nové zákazníky, ale i efektivně monetizovat a udržovat ty stávající.
Klíčovou roli hraje Autoship. Díky automatizovaným, pravidelným dodávkám získává zákazník pohodlí a jistotu, zatímco Chewy získává stabilní, vysoce viditelný tok příjmů s vyšší celoživotní hodnotou zákazníka. Růst podílu Autoship na tržbách tak není náhoda, nýbrž přímý důsledek strategického zaměření na předplatné a logistiku v měřítku. Doplňkově společnost rozvíjí vlastní značky i členskou nabídku Chewy Plus; v tiskové zprávě je management nadále akcentuje, i když detailní čísla za kvartál neuvádí. Stejně tak znovu připomíná důležitost segmentu zdraví a wellness, včetně léčiv na předpis a digitálních služeb péče, které rozšiřují adresovatelný trh a posilují vazbu se zákazníkem.
Provozní kvalitu potvrzuje i hrubá marže 30,4 %, jež meziročně vzrostla. V kombinaci s vyšší marží EBITDA jde o důkaz, že firma zvládá tlak na náklady i investice do růstu bez eroze profitability. Tento výsledek je o to cennější, že e-commerce v kategoriích spotřebního zboží typicky naráží na konkurenční prostředí a cenovou elasticitu.
Výhled a priority: exekuce před vším ostatním
Chewy v aktuální zprávě neposkytl nový výhled; poslední zveřejněné vodítko zůstává beze změny: tržby za fiskální rok 2025 v rozmezí 12,3–12,45 mld. USD (růst 6–7 %) a upravená marže EBITDA 5,4–5,7 %. V centru pozornosti investorů tak zůstane několik jasně měřitelných oblastí: udržení vysoké penetrace Autoship, tempo akvizice i retence aktivních zákazníků, monetizace v oblasti zdraví a wellness a trajektorie marží při pokračujících technologických a logistických investicích.
Z kvantitativních metrik bude důležité sledovat, zda si Autoship udrží podíl kolem 83 % tržeb (a případně jej dále navýší), jak se bude vyvíjet průměrná útrata na zákazníka a zda si hrubá i provozní marže udrží postupně zlepšující trend. Z kvalitativního pohledu je prioritou exekuce v zákaznické zkušenosti – rychlost doručení, dostupnost klíčových kategorií, rozšiřování privátních značek a hladká integrace zdravotních a digitálních služeb, které zvyšují bariéry odchodu.
Celkově kvartál přinesl přesně to, co chce dlouhodobý investor v této fázi vidět: rychlejší tržby, vyšší marže, více hotovosti a silnější „lepivost“ klientů. Jednorázová srovnávací položka v loňském čistém zisku obraz nemění – pod povrchem Chewy dál zpevňuje. Pokud firma udrží současnou trajektorii exekuce, má dobré předpoklady, aby i v dozrávajícím odvětví e-commerce pro mazlíčky rostla rychleji než trh a zároveň zlepšovala ekonomiku na objednávku i zákazníka.
