Akcie amerických ropných společností na začátku týdne výrazně posílily poté, co prezident Spojených států Donald Trump oznámil, že USA plánují dočasně „řídit“ Venezuelu po víkendovém zadržení prezidenta Nicoláse Madura. Investoři začali okamžitě přeceňovat potenciální dopady tohoto kroku na globální energetický trh, zejména s ohledem na skutečnost, že Venezuela disponuje největšími prokázanými zásobami ropy na světě.
Nejvýraznější reakci zaznamenaly akcie společnosti Chevron, které v předburzovním obchodování vyskočily až o 10 %. Posílily také tituly ConocoPhillips a Exxon Mobil, i když v menší míře. Trh tím jasně naznačil, že Chevron je vnímán jako nejlépe připravený hráč na případné změny ve venezuelském ropném sektoru.
Chevron je v současnosti jedinou velkou americkou ropnou společností, která ve Venezuele stále působí, a to na základě zvláštní licence udělené americkou vládou. Společnost v zemi zůstala i po rozsáhlém znárodňování zahraničních ropných aktiv na přelomu století a udržela si provozní know-how i místní vazby. Právě tato kontinuita dává Chevronu podle analytiků výraznou výhodu, pokud by Spojené státy získaly větší kontrolu nad venezuelským energetickým sektorem a otevřely cestu k novým investicím.
Chevron Corporation (CVX)
Ostatní americké společnosti mají k Venezuele komplikovanější vztah. ConocoPhillips má vůči této zemi pohledávky přesahující 8 miliard dolarů, které vznikly v důsledku zabavení jejích aktiv během znárodňovací vlny v době vlády Huga Cháveze. Exxon Mobil má stále neuhrazené nároky ve výši přibližně 1 miliardy dolarů, potvrzené rozhodnutími mezinárodních arbitrážních soudů. Tyto historické zkušenosti vysvětlují, proč jsou investoři opatrní v hodnocení toho, jak rychle by se tyto společnosti případně vrátily k rozsáhlým aktivitám v zemi.
Samotné společnosti tuto opatrnost otevřeně přiznávají. ConocoPhillips během víkendu uvedla, že je předčasné spekulovat o budoucích obchodních aktivitách ve Venezuele, a to i přesto, že v roce 2024 získala od americké vlády několik licencí, které jí umožnily částečně se zotavit ze ztrát spojených s vyvlastněním majetku. Exxon Mobil se k tématu staví ještě zdrženlivěji. Její generální ředitel Darren Woods už v listopadu upozornil, že jakákoli potenciální příležitost ve Venezuele by byla posuzována velmi opatrně právě kvůli předchozím zkušenostem s vyvlastněním.
ConocoPhillips (COP)
Zásadní otázkou zůstává, zda jsou globální ropné společnosti ochotny investovat miliardy dolarů do země, kterou by řídila dočasná vláda podporovaná Spojenými státy, ale bez jasně definovaného právního a daňového rámce. Stabilita smluvních vztahů, ochrana investic a dlouhodobá politická předvídatelnost jsou klíčovými faktory pro kapitálově náročné projekty v energetice, a právě tyto prvky ve Venezuele zatím chybí.
Trumpovo oznámení přesto změnilo krátkodobé vnímání rizika. Prezident zdůraznil, že americké společnosti mají technologii, kapitál i zkušenosti k obnově venezuelského ropného průmyslu, který byl po desetiletí podfinancovaný. Současně však potvrdil, že americké sankce vůči Venezuele zůstávají v platnosti, což znamená, že jakýkoli rychlý nárůst produkce je v tuto chvíli nepravděpodobný.
Exxon Mobil Corporation (XOM)
Analytici upozorňují, že obnova venezuelské infrastruktury bude dlouhodobý proces. Ropovody, rafinérie i těžební zařízení jsou často desítky let staré a vyžadují rozsáhlé opravy. Podle odhadů odborníků může trvat roky, než bude možné produkci výrazně zvýšit a zajistit plynulý export. V současnosti Venezuela přispívá méně než jedním procentem ke globálním dodávkám ropy, což výrazně kontrastuje s velikostí jejích zásob.
Pro investory tak aktuální růst akcií představuje spíše sázku na dlouhodobý strategický scénář než na okamžitý nárůst zisků. Chevron je díky své přítomnosti v zemi vnímán jako jasný favorit, zatímco ConocoPhillips a Exxon Mobil zůstávají spíše opcemi na budoucí vývoj. Vývoj ve Venezuele se tak stává dalším geopolitickým faktorem, který může v příštích letech ovlivňovat nejen ceny ropy, ale i ocenění amerických energetických společností.
