Důvěra investorů v ASML Holding, nizozemského výrobce špičkových technologií pro výrobu čipů, byla v posledních měsících otřesena. Přesto analytici z investiční banky Bernstein zůstávají optimističtí a vidí v této společnosti nadále potenciál. ASML je klíčovým hráčem v oblasti výroby strojů na litografii, na které se spoléhají největší světoví výrobci polovodičů, jako jsou TSMC, Samsung a Intel.
Ve své zprávě z 18. prosince analytici uvedli, že jejich přístup ke společnosti ASML zůstává konstruktivní, a to i navzdory zhoršenému výhledu, který je přinutil několikrát upravit své odhady za posledních šest měsíců. „Stále počítáme se silným růstem v příštím roce, přibližně o 13 % meziročně,“ napsali. Tento růst je nicméně o něco nižší než původní očekávání, která stanovila čisté tržby na přibližně 32,5 miliardy eur (34 miliard USD).
Vývoj akcií a doporučení Bernstein
Akcie společnosti ASML jsou kótovány na burze Euronext Amsterdam a ve Spojených státech jako americké depozitní certifikáty (ADR) pod tickerem ASML. Zatímco nizozemské akcie společnosti v roce 2023 vzrostly o téměř 1,5 %, jejich americké ADR poklesly přibližně o 5,4 %. Bernstein však i nadále doporučuje rating „outperform“ pro obě varianty akcií a stanovil cílovou cenu 730 eur pro evropské akcie a 767 dolarů pro ADR. Tato doporučení naznačují potenciální růst o 5,5 % a 7,1 %.
ASML Holding N.V. (ASML)
Akcie společnosti ASML zažily výrazný propad v říjnu po předčasném zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí. Čisté tržby za toto období činily 2,6 miliardy eur, což bylo výrazně pod odhady trhu, které činily 5,6 miliardy eur. Navzdory tomu společnost vykázala čisté tržby ve výši 7,5 miliardy eur, což překonalo očekávání. Tento vývoj však potvrdil, že tempo růstu, jakého společnost dosáhla v roce 2023, kdy její příjmy vzrostly o 30 %, je obtížné udržet.
Výzvy v Číně a omezení exportu
Jednou z hlavních překážek pro ASML zůstává nejistota na čínském trhu. Čína byla klíčovým faktorem růstu pro prodeje technologií DUV (hluboké ultrafialové záření) v roce 2024, ale obchodní vyhlídky v této zemi se zhoršily kvůli vývozním omezením nizozemské vlády a zpřísnění regulačních opatření. Podle analytiků Bernstein představují tyto faktory riziko, že podíl Číny na celkových prodejích společnosti klesne na pouhých 20 % do roku 2025.
Analytici upozorňují, že tato situace vyvolává otázky ohledně budoucího růstu technologií DUV. Nicméně očekávají, že tento pokles více než vyváží růst v oblasti EUV (extrémní ultrafialové záření) a příjmů ze služeb. I když ASML oznámila nižší výhled pro EUV systémy v roce 2025 – částečně kvůli zpoždění projektů u zákazníků, jako jsou Intel a Samsung – růst tržeb z EUV by měl být podpořen vyššími cenami pokročilých strojů a rozšířením nabídky.
Výhled pro rok 2025 a budoucí příležitosti
ASML již dříve oznámila, že v roce 2025 očekává čisté tržby v rozmezí 30 až 35 miliard eur. Tento výhled potvrzuje důležitost nových technologií a služeb pro budoucí růst. Společnost očekává, že příjmy ze služeb vzrostou v roce 2025 o 11 %, což reflektuje zvyšující se poptávku po údržbě a upgradu jejich strojů.
Jedním z klíčových tahounů růstu zůstává technologie EUV, která umožňuje výrobu pokročilejších a menších čipů. EUV systémy jsou stále nákladnější, ale zároveň přinášejí vyšší marže. ASML investuje do vývoje ještě pokročilejších verzí těchto systémů, což by mělo dále zvýšit její konkurenceschopnost na globálním trhu.
Dlouhodobá perspektiva a doporučení pro investory
Navzdory výzvám zůstává ASML lídrem ve svém oboru a její produkty jsou nepostradatelné pro klíčové hráče v polovodičovém průmyslu. Společnost čelí krátkodobým problémům, jako je nejistota v Číně a zpomalení růstu, ale její dlouhodobý potenciál zůstává silný. Pro investory, kteří hledají stabilní příležitosti v technologickém sektoru, může být ASML atraktivní volbou.
Analytici Bernstein doporučují sledovat vývoj na čínském trhu, pokroky v technologii EUV a celkový růst poptávky po čipech. Přestože rok 2024 může být přechodným obdobím, očekává se, že v roce 2025 a dále bude ASML znovu posilovat svou pozici globálního lídra.
