Ceny zlata v pondělí během asijského obchodování výrazně vzrostly a dosáhly čtyřměsíčního maxima, protože investoři sázejí na to, že Federální rezervní systém (Fed) na svém zářijovém zasedání přistoupí k uvolnění měnové politiky. Nejistota kolem amerických celních opatření a politického tlaku na Fed navíc posílila poptávku po drahých kovech jako po bezpečném útočišti.
Spotová cena zlata stoupla o 0,9 % na 3 480,56 USD za unci, což je nejvyšší úroveň od poloviny dubna. Futures na zlato s dodáním v prosinci vzrostly o 1 % na 3 551,82 USD. Trh směřuje k pátému dni růstu v řadě, přičemž jen v srpnu zlato posílilo o téměř 5 %.
Na jiných trzích s drahými kovy došlo také k prudkému růstu. Stříbro zaznamenalo 14leté maximum, zatímco platina i palladium si rovněž připsaly zisky.
Sázky na zářijové snížení sazeb Fedu sílí
Růst ceny zlata je poháněn především očekáváním, že Fed na zářijovém zasedání sníží úrokové sazby. Podle nástroje CME FedWatch nyní trhy počítají s 90% pravděpodobností, že dojde ke snížení sazeb o 25 bazických bodů. Tento posun v očekáváních posílila zpráva o indexu cen osobních spotřebních výdajů (PCE) v USA, která víceméně odpovídala predikcím analytiků.
Nižší sazby snižují oportunitní náklady držby nevýnosových aktiv, jako je právě zlato, a zvyšují jeho atraktivitu. Proto se investoři více přesouvají z rizikových aktiv do drahých kovů, zejména v období politické a ekonomické nejistoty.
Pozornost se nyní upírá na páteční zprávu o zaměstnanosti mimo zemědělství. Pokud budou čísla slabší, posílí to argumenty pro rychlejší uvolnění měnové politiky. Naopak silná data by mohla snížit pravděpodobnost zářijového snížení sazeb a částečně oslabit poptávku po zlatě.
Obchodní spory USA a cla posilují poptávku po bezpečných aktivech
Dalším faktorem, který žene cenu zlata vzhůru, je nejistota ohledně americké obchodní politiky. Federální odvolací soud rozhodl, že velká část cel z období Trumpovy administrativy byla uložena nelegálně, ale současně je ponechal v platnosti minimálně do 14. října, aby měl Bílý dům čas na odvolání k Nejvyššímu soudu USA.
Výsledek tohoto sporu je klíčový, protože cla se týkají čínského dovozu v hodnotě stovek miliard dolarů. Pokud by byla zrušena, mohlo by to podpořit globální obchod a průmyslovou poptávku, zatímco jejich potvrzení by naopak posílilo tlak na ekonomiku a mohlo by vést k dalšímu růstu cen zlata.
Investoři se proto obracejí ke zlatu jako k zajištění proti geopolitické nejistotě. Historicky platí, že v obdobích obchodních válek a napjatých mezinárodních vztahů roste zájem o drahé kovy jako o bezpečné útočiště.
Politický tlak na Fed a napětí kolem jeho nezávislosti
Trhy sledují také rostoucí politické napětí v USA, které se dotýká nezávislosti Fedu. Prezident Donald Trump se minulý týden pokusil odvolat guvernérku Lisu Cookovou, údajně kvůli jejímu zapojení do hypotečního podvodu z roku 2021. Cooková na krok prezidenta reagovala okamžitě a podala žalobu proti svému odvolání, čímž vyvolala právní bitvu, která má potenciál otřást důvěrou investorů v nezávislost americké centrální banky.
Pokud by se ukázalo, že Bílý dům získává větší kontrolu nad měnovou politikou, může to podle analytiků vyvolat ještě silnější příliv kapitálu do zlata. Investoři totiž vnímají jakoukoliv nejistotu kolem Fedu jako signál k přesunu financí do bezpečnějších aktiv.
Stříbro a další kovy v prudkém růstu
Výrazné zisky si připsalo také stříbro, které se vyšplhalo na 41,32 USD za unci a dosáhlo nejvyšší úrovně od srpna 2024. Růst o 1,5 % potvrzuje, že investoři vidí v bílém kovu atraktivní alternativu k zlatu, zejména díky rostoucí poptávce po průmyslových aplikacích a investicích do ETF fondů krytých fyzickým stříbrem.
Platina vzrostla o 1,3 % na 1 346,65 USD za unci, zatímco palladium také mírně posílilo. Tyto pohyby odrážejí nejen investiční spekulace, ale i očekávání vyšší průmyslové poptávky v nadcházejících měsících.
Čínský PMI posílil optimismus na komoditních trzích
Pozitivní náladu podpořily také zprávy z Číny. Soukromý průzkum ukázal, že čínská tovární aktivita v srpnu rostla nejrychleji za posledních pět měsíců, což signalizuje možné oživení poptávky po průmyslových kovech. Tento vývoj částečně uklidnil obavy z poklesu čínské ekonomiky, která je největším světovým dovozcem mědi a významným spotřebitelem zlata i stříbra.
Naopak oficiální vládní údaje z předchozího dne ukázaly pátý měsíc poklesu průmyslové aktivity, což znamená, že čínská ekonomika zůstává v nerovnováze. I přes tento rozpor investoři sázejí na postupné zlepšení situace díky snahám Pekingu o podporu růstu prostřednictvím fiskálních i monetárních stimulů.
Výhled pro zbytek roku
Analytici očekávají, že pokud Fed skutečně sníží sazby, zlato může snadno překonat hranici 3 550 USD a mířit k novým rekordům. Klíčovými faktory pro další vývoj budou:
- rozhodnutí Fedu o měnové politice
- výsledek sporu o americká cla
- makrodata o inflaci a zaměstnanosti
- tempo průmyslové poptávky v Číně
Současná kombinace geopolitické nejistoty, obchodních sporů, rostoucí poptávky po bezpečných aktivech a očekávání snížení sazeb vytváří prostředí, které je pro drahé kovy mimořádně příznivé.
