Ceny zlata v pondělí mírně oslabily poté, co v pátek zaznamenaly výraznou rally v reakci na holubičí komentáře předsedy Federálního rezervního systému Jeromea Powella. Ten na sympoziu v Jackson Hole naznačil, že Fed zvažuje snížení úrokových sazeb už v září, což okamžitě povzbudilo spekulace investorů a poslalo žlutý kov směrem nahoru. Krátkodobá euforie se však rychle vytratila, protože investoři přesunuli kapitál do rizikovějších aktiv s vyšším výnosem, což vedlo k částečnému vybírání zisků na trzích s drahými kovy.
Spotová cena zlata klesla o 0,12 % na 3 367,94 USD za unci, zatímco futures na zlato se snížily o 0,2 % na 3 411,70 USD za unci. Přesto zlato v pátek po Powellových prohlášeních posílilo přibližně o 1 %, což ukazuje na citlivost trhu na jakékoli signály ohledně měnové politiky Fedu.
Powell zvedl očekávání na snížení sazeb, dolar oslabil
Jerome Powell minulý týden prohlásil, že Fed je připraven přehodnotit nastavení měnové politiky kvůli známkám ochlazení na trhu práce a zpomalení ekonomické aktivity. Přesto zdůraznil, že rozhodnutí ještě není konečné, protože inflace zůstává zvýšená a situaci dále komplikuje nejistota ohledně obchodních cel prezidenta Donalda Trumpa.
Jeho komentáře však trhy vyhodnotily jako jasně holubičí signál a investoři okamžitě zvýšili své sázky na zářijové snížení úrokových sazeb. Podle údajů CME FedWatch Tool se pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v září zvýšila na 84,1 %, což je výrazný nárůst oproti 70 % z minulého týdne. Vyšší očekávání poklesu sazeb oslabilo americký dolar a podpořilo komodity denominované v americké měně, zejména zlato, stříbro a měď.
Navzdory počátečnímu růstu však část investorů využila situace k přesunu kapitálu do akcií a dalších aktiv s vyšším výnosem. Wall Street v pátek výrazně posílila a pondělní asijské trhy zaznamenaly prudký růst, což ukazuje, že investoři aktuálně dávají přednost rizikovějším třídám aktiv před bezpečnými útočišti, jako je zlato.
Zlato brzdí zájem o riziková aktiva, stříbro a platina oslabují
Nákupy žlutého kovu tak byly v pondělí omezené, protože investoři upřednostňovali vyšší potenciální zisky na akciových trzích. Tento odklon se projevil i u dalších drahých kovů. Spotová cena platiny klesla o 0,9 % na 1 352,90 USD za unci, zatímco stříbro oslabilo o 0,2 % na 38,77 USD za unci.
Analytici však upozorňují, že zlato zůstává silně závislé na vývoji úrokových sazeb v USA a celkovém sentimentu investorů. Pokud Fed skutečně potvrdí zářijové snížení sazeb, mohlo by to poskytnout žlutému kovu nový růstový impuls. Naopak, pokud se ukáže, že Powellovy komentáře byly příliš optimisticky vyloženy a Fed se rozhodne vyčkávat, trh se zlatem může zaznamenat další korekci.
Z pohledu dlouhodobějších investorů si zlato udržuje pozici strategického zajišťovacího nástroje proti inflaci a geopolitické nejistotě. Nicméně krátkodobý vývoj ukazuje, že trhy dávají aktuálně přednost aktivům s vyšším růstovým potenciálem, což omezuje poptávku po bezpečných útočištích.
Průmyslové kovy těží z očekávání nižších sazeb
Zatímco drahé kovy oslabily, průmyslové komodity v pondělí naopak rostly. Očekávání snížení úrokových sazeb totiž podporuje výhled ekonomického růstu, což zvyšuje poptávku po materiálech využívaných v průmyslu a infrastruktuře.
Referenční futures na měď na Londýnské burze kovů vzrostly o 0,4 % na 9 780,30 USD za tunu, zatímco na COMEXu se cena mědi zvýšila na 4,5485 USD za libru. Niklové futures přidaly 0,5 % a obchodovaly se na úrovni 14 997,63 USD za tunu.
K růstu cen průmyslových kovů přispěly také zprávy z těžebního sektoru. Společnost Rio Tinto Ltd (ASX:RIO) oznámila, že pozastavuje těžbu v dole v Guineji kvůli smrtelné nehodě, což vyvolalo prudký růst cen železné rudy. Investoři nyní očekávají možné výpadky dodávek, což vytváří tlak na další růst cen.
Rizika zůstávají, pozornost investorů se přesouvá k Fedu
Klíčovým faktorem pro další vývoj cen zlata i dalších komodit zůstává měnová politika Fedu. Pokud centrální banka skutečně sníží sazby, může to zvýšit atraktivitu zlata a dalších bezpečných aktiv, protože nižší úroky snižují náklady příležitosti na jeho držení. Naopak jakékoli známky opatrnosti ze strany Fedu nebo silnější než očekávaná data z trhu práce by mohly poslat ceny zlata zpět pod tlak.
Investoři budou tento týden pozorně sledovat nejen komentáře členů Fedu, ale také nové makroekonomické údaje z americké ekonomiky. Důležité budou zejména statistiky o zaměstnanosti, inflaci a spotřebitelské poptávce, které mohou výrazně ovlivnit očekávání ohledně budoucí politiky Fedu.
Krátkodobý pokles zlata tak neznamená zásadní změnu dlouhodobého trendu. Trh s drahými kovy zůstává citlivý na makroekonomické signály a v případě potvrzení měkčí politiky Fedu se může cena zlata opět vydat směrem k novým maximům.
