Ceny zlata se ve čtvrtek obchodovaly v úzkém rozmezí poté, co se americká centrální banka rozhodla snížit úrokové sazby o čtvrt procentního bodu. Tento krok sice potvrdil, že Fed začíná cyklus uvolňování měnové politiky, avšak zároveň naznačil, že další snižování bude postupné a velmi opatrné. Právě tato kombinace přinesla na trhy smíšené reakce – zlato sice krátce dosáhlo nového historického maxima, ale následně část zisků ztratilo, protože investoři se rozhodli realizovat své výnosy.
Ráno se spotová cena zlata pohybovala na úrovni 3 666,55 dolaru za unci, což představovalo růst o 0,2 % oproti předchozímu dni. V předchozí seanci však zlato odepsalo téměř 1 % a přerušilo svou sérii rekordních hodnot, když dosáhlo maxima 3 707,40 dolaru za unci. Futures kontrakty na zlato s dodáním v prosinci klesly o půl procenta na 3 700,60 dolaru za unci. Trh se tak nachází ve fázi konsolidace po dramatickém růstu posledních týdnů.
Fed naznačuje opatrnost
Federální rezervní systém ve středu snížil svou klíčovou úrokovou sazbu do pásma 4,00–4,25 %. Jednalo se o první snížení od loňského prosince a tvůrci politiky přitom naznačili, že v roce 2025 očekávají ještě dvě další snížení. Naopak v roce 2026 by podle jejich projekcí mělo proběhnout už jen jedno. Tato prognóza jasně ukazuje, že Fed nechce riskovat příliš rychlé uvolnění a nadále klade důraz na obezřetnost.
Předseda Fedu Jerome Powell zdůraznil, že snížení bylo především preventivním krokem v reakci na zhoršující se situaci na trhu práce. Použil termín „snížení z důvodu řízení rizik“ a dal jasně najevo, že rozhodnutí v dalších měsících budou padat vždy podle aktuálních dat. To znamená, že scénář razantních a častých snižování sazeb, který si někteří investoři přáli, je málo pravděpodobný.
Ekonomové z ING k tomu dodali, že Fed očekává, že tři snížení sazeb postačí k podpoře hospodářského růstu a oživení zaměstnanosti, ale finanční trhy zůstávají skeptické. Někteří investoři věří, že ekonomika bude potřebovat ještě agresivnější zásah, jiní se obávají, že příliš rychlé uvolnění by mohlo znovu podpořit inflaci.
Dopad na dolar a zlato
Rozhodnutí Fedu mělo okamžitý dopad na americký dolar. Jeho index, který sleduje vývoj vůči koši hlavních měn, ve čtvrtek vzrostl o 0,3 %. Tím se dolar částečně zotavil z předchozího propadu na nejnižší hodnotu za tři a půl roku. Silnější dolar však znamená dražší zlato pro držitele jiných měn, což tlumí poptávku a brání dalšímu prudkému růstu.
Navzdory krátkodobému kolísání má zlato za sebou velmi silný rok. Od začátku roku posílilo přibližně o 39 %, a to díky kombinaci několika faktorů: očekávání uvolnění měnové politiky, přetrvávající geopolitické nejistotě a rekordním nákupům ze strany centrálních bank. Tyto instituce se v posledních letech stávají stále významnějším hráčem na trhu se zlatem, protože hledají alternativu k dolarovým rezervám a zároveň chtějí posílit své bilance proti rizikům.
Smíšený vývoj na trzích s kovy
Zlato nebylo jediným kovem, který reagoval na rozhodnutí Fedu. Stříbro se obchodovalo s mírným ziskem 0,1 % na 42,167 dolaru za unci, zatímco platina posílila o 2,2 % na 1 410,35 dolaru za unci. U těchto kovů se projevuje jednak investiční poptávka, ale i průmyslové využití, které je citlivé na vývoj světové ekonomiky.
Měď, klíčová pro průmysl a energetiku, naopak oslabila. Na Londýnské burze kovů klesly referenční futures o 0,4 % na 9 953,20 dolaru za tunu a americké měděné futures ztratily 0,6 % na 4,6055 dolaru za libru. Tlak na pokles způsobil růst produkce v Číně, kde podle Národního statistického úřadu vzrostla produkce rafinované mědi v srpnu meziročně o 15 % na 1,3 milionu tun. To bylo dáno především vyššími nákupy rudy.
Zásoby mědi ve skladech v USA sledované LME se zvýšily o 175 tun, což je první nárůst od prosince 2023. Analytici ING vysvětlili, že v první polovině roku se zásoby přesouvaly do USA ze skladů LME a SHFE, protože ceny v USA byly vyšší než referenční ceny v Londýně. Tento rozdíl vznikl poté, co Spojené státy oznámily clo ve výši 50 % na dovoz mědi. Nakonec se clo vztahovalo pouze na polotovary a nikoli na rafinovanou měď nebo koncentráty, takže ceny na burze Comex se postupně vrátily blíže k úrovním na LME.
Zlato v centru pozornosti
Současná situace ukazuje, že zlato zůstává jedním z nejdůležitějších indikátorů nálady na finančních trzích. Přestože část investorů po dosažení rekordních hodnot zrealizovala zisky, dlouhodobé faktory – zejména nejistota kolem ekonomického růstu a geopolitických konfliktů – budou nadále podporovat poptávku. Pokud Fed zůstane u opatrného přístupu, může to znamenat, že ceny zlata se udrží poblíž rekordních hodnot, i když bez prudkých výkyvů.
