Ceny zlata ve čtvrtek zaznamenaly mírný pokles poté, co se žlutý kov v předchozích dnech dostal na rekordní historická maxima. Investoři začali vybírat zisky, zatímco se soustředí na nadcházející klíčové ekonomické události, zejména na rozhodnutí Federálního rezervního systému (Fed) o nastavení úrokových sazeb a páteční zveřejnění údajů z amerického trhu práce.
Ve čtvrtek v 06:00 ET (10:00 GMT) spotová cena zlata klesla o 0,6 % na 3 538,97 USD za unci, zatímco futures na zlato s dodáním v prosinci oslabily o 1,1 % na 3 596,37 USD za unci. Tento mírný pokles následuje po týdnu, kdy zlato několikrát dosáhlo nových historických rekordů, podpořených rostoucím přesvědčením, že Fed na svém příštím zasedání 16.–17. září přistoupí ke snížení úrokových sazeb.
Fed a očekávání ohledně snížení sazeb
Podle nástroje CME FedWatch Tool trhy aktuálně počítají s téměř 100% pravděpodobností, že Fed sníží sazby o 25 bazických bodů. Nižší úrokové sazby zpravidla prospívají nevýnosovým aktivům, jako je právě zlato, protože snižují oportunitní náklady investic do tohoto drahého kovu.
Význam pátečního zveřejnění dat o zaměstnanosti v nezemědělském sektoru USA (NFP) nelze podceňovat, protože tato čísla mohou výrazně ovlivnit očekávání ohledně dalšího postupu Fedu. Pokud údaje potvrdí ochlazení trhu práce, posílí to argumenty pro agresivnější uvolnění měnové politiky.
Několik představitelů Fedu v tomto týdnu signalizovalo, že slábnoucí poptávka po pracovnících může vést k větší ochotě snižovat sazby, což je v souladu s názorem předsedy Fedu Jeroma Powella z minulého měsíce. Tento posun v rétorice podporují i červencová data o volných pracovních místech, která byla nižší, než se očekávalo, což naznačuje, že zaměstnavatelé omezují nábor.
Kromě toho srpnová data indexu nákupních manažerů (PMI) z USA ukázala pokračující pokles ve výrobním sektoru, což dále přiživuje obavy ze zpomalení americké ekonomiky. Kombinace očekávaného snížení sazeb a ochlazujícího trhu práce tak udržuje zlato atraktivním pro investory hledající bezpečné útočiště.
Obavy o nezávislost Fedu a politické napětí
Kromě ekonomických faktorů zůstává v centru pozornosti také politický tlak na Fed. Trhy sledují právní spor kolem pokusu prezidenta Donalda Trumpa odvolat guvernérku Fedu Lisu Cookovou. Tato snaha vyvolala obavy ohledně nezávislosti centrální banky, které by mohly ovlivnit důvěru investorů.
Situaci částečně uklidnil Stephen Miran, Trumpův kandidát na nového guvernéra Fedu, který veřejně prohlásil, že v případě svého jmenování zachová nezávislost centrální banky na politických rozhodnutích. Tyto komentáře snížily napětí na finančních trzích a podpořily stabilizaci dluhopisových výnosů i amerického dolaru.
Právě vývoj dolaru měl přímý dopad na ceny drahých kovů. Slabost dolaru v předchozích dnech podpořila růst cen zlata i dalších drahých kovů, avšak jeho mírné čtvrteční posílení způsobilo korekci a vybírání zisků ze strany investorů.
Vývoj dalších drahých kovů
Pokles cen se netýkal pouze zlata, ale zasáhl i další drahé kovy. Spotová cena platiny klesla o 1,7 % na 1 399,77 USD za unci, zatímco spotová cena stříbra oslabila o 0,6 % na 40,98 USD za unci. Tyto pohyby odrážejí jak stabilizaci dolaru, tak vyčkávání investorů na nové ekonomické signály z USA.
Navzdory čtvrtečnímu poklesu zůstává střednědobý výhled pro zlato pozitivní, protože kombinace očekávaného snižování úrokových sazeb, obav ze zpomalování ekonomiky a rostoucích úrovní vládního dluhu v rozvinutých zemích nadále podporuje jeho atraktivitu jako bezpečného útočiště pro kapitál.
Zájem investorů o zlato navíc zůstává vysoký i kvůli geopolitickým rizikům, napjaté fiskální situaci v USA a přetrvávající nejistotě ohledně tempa budoucího ekonomického růstu. Pokud páteční data o zaměstnanosti potvrdí zpomalování trhu práce, může se cena zlata znovu odrazit k vyšším úrovním a případně opět překonat své nedávné rekordní hodnoty.
Jak může Fed ovlivnit další vývoj
Trhy nyní sledují nejen páteční data o zaměstnanosti, ale i komentáře představitelů Fedu v následujících dnech. Pokud bude potvrzen scénář výraznějšího zpomalení růstu mezd a slabší tvorby nových pracovních míst, mohlo by to vést k očekávání ještě hlubšího snižování sazeb v posledním čtvrtletí roku.
Naopak pokud data překvapí vyšší než očekávanou zaměstnaností a silnějším růstem mezd, může dojít k přehodnocení aktuálních odhadů a dočasnému posílení dolaru, což by mohlo způsobit další krátkodobou korekci cen zlata.
Z pohledu investorů je tak současná situace velmi citlivá na každou novou informaci. Na trzích panuje očekávání, že Fed sice začne snižovat sazby, ale rozsah a tempo tohoto procesu budou záviset právě na datech z trhu práce a inflace.
