Zlato zažívá po několika dnech růstu drobnou korekci. V úterý ráno klesla jeho cena o 0,2 % na 3 364,65 USD za unci, což podle analytiků představuje spíše konsolidaci po předchozích ziscích než začátek nového sestupného trendu. Na trhu stále převládají faktory, které podporují vyšší poptávku po drahých kovech – především očekávání snížení úrokových sazeb v USA a rostoucí obchodní napětí, jež nahrávají zlatu jako tradičnímu bezpečnému útočišti.
Očekávání nižších sazeb táhne zájem o zlato
Hlavním hnacím motorem posledního růstu ceny zlata byly nové údaje z amerického trhu práce, které výrazně zaostaly za očekáváním. Počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru v červenci činil pouhých 73 000, což je hluboko pod prognózami ekonomů. Navíc byla revidována směrem dolů data za květen a červen, což posílilo domněnku, že americká ekonomika zpomaluje rychleji, než se dosud myslelo.
Míra nezaměstnanosti se zvýšila na 4,2 %, což je další signál, že pracovní trh v USA ztrácí dynamiku. Tento vývoj okamžitě ovlivnil tržní očekávání ohledně budoucí měnové politiky. Podle nástroje CME FedWatch Tool nyní trhy s 92% pravděpodobností očekávají snížení sazeb Federálního rezervního systému už v září 2025.
Nižší úrokové sazby jsou obecně pozitivní pro zlato, protože snižují tzv. oportunitní náklady – tedy výnos, který by investor získal z alternativních aktiv, jako jsou například dluhopisy. Jelikož zlato nenese žádný úrok, je za vysokých sazeb méně atraktivní. Pokud ale sazby klesnou, zvyšuje se jeho relativní atraktivita, zejména pro konzervativní investory hledající jistotu v nejistém prostředí.
Geopolitické napětí a obchodní politika podporují drahé kovy
Vedle měnové politiky zůstává pro trh se zlatem důležitým faktorem i vývoj obchodních vztahů mezi světovými ekonomikami. Poslední vývoj ukázal, že prezident Donald Trump opět přitvrdil rétoriku vůči Indii, a hrozí zavedením vyšších cel na dovoz ropy z této země. Tento krok nejen destabilizuje trhy, ale zároveň posiluje zájem o drahé kovy jako bezpečné investice v dobách globální nejistoty.
Zlato tradičně funguje jako pojistka proti nejistotě – ať už jde o geopolitiku, inflaci nebo měnové výkyvy. Jakmile roste napětí, zvyšuje se poptávka po aktivech, která nejsou závislá na důvěře v konkrétní vládu nebo měnu. To byl případ i v posledních dnech, kdy zlato během tří po sobě jdoucích seancí zaznamenalo výrazné zisky, v pátek dokonce přes 2 %.
Dolar posiluje, ale dopad na zlato zůstává mírný
Na druhé straně rovnice stojí posilující americký dolar, který obvykle tlačí ceny zlata dolů. Index dolaru po dvou dnech prudkých ztrát zaznamenal v úterý mírný nárůst, což činí zlato dražším pro zahraniční kupce. Přesto se zatím nezdá, že by to vedlo k výraznému výprodeji – investoři zatím ponechávají své pozice otevřené v očekávání dalšího vývoje.
Další kovy v útlumu, měď ztrácí po výjimce z cla
Zatímco zlato si drží silnou pozici, trhy s ostatními kovy zůstávají utlumené. Futures na platinu klesly o 0,9 % na 1 329,20 USD za unci, zatímco stříbro mírně vzrostlo o 0,4 % na 37,478 USD za unci. Ceny mědi na obou stranách Atlantiku klesly – na londýnské burze o 0,3 %, v USA pak o 0,2 %.
Vývoj na trhu s mědí je zvlášť zajímavý. V minulém týdnu totiž prezident Trump oznámil, že rafinovaná měď bude vyloučena z plánovaného 50% cla, což způsobilo 20% propad cen. Oznámení přišlo nečekaně a ukázalo, jak citlivý je trh s kovy na politická rozhodnutí. Měď je přitom považována za indikátor průmyslové aktivity, a její pokles tak může naznačovat i zhoršení očekávání v oblasti globálního růstu.
Výhled: vše závisí na Fedu a dalších datech
Zatímco zlato zažívá mírnou korekci, výhled zůstává stabilně pozitivní. Pokud Federální rezervní systém skutečně přistoupí ke snížení sazeb už v září, zlato může znovu zrychlit svůj růst. Stejně tak jakékoliv další eskalace obchodních sporů nebo zhoršení makroekonomických ukazatelů budou zlatu nahrávat.
Investoři tak nyní čekají především na další data z americké ekonomiky, která potvrdí nebo vyvrátí zpomalení. Do té doby zůstane trh s drahými kovy citlivý na každou zprávu o sazbách, clích nebo geopolitice.
