Ceny ropy ve čtvrtek mírně klesly, když investoři reagovali na kombinaci slabých ekonomických údajů z Číny a překvapivého nárůstu zásob ropy ve Spojených státech. Tyto faktory převážily nad nedávnými geopolitickými událostmi, které jinak vytvářely prostor pro růst cen. Futures na ropu Brent s dodáním v září klesly o 0,7 % na 71,96 USD za barel, zatímco americká WTI ropa ztratila 0,5 % a obchodovala se za 69,63 USD za barel. Obě referenční ceny přitom ve středu zaznamenaly více než jednoprocentní zisky.
Největší obavy investorů vzbudila data z čínské ekonomiky. Čínský index nákupních manažerů (PMI) ve zpracovatelském průmyslu v červenci výrazně oslabil, více než očekávali analytici. Tento propad byl způsoben kombinací extrémního počasí, které zasáhlo klíčové výrobní oblasti, a sílícími dopady amerických cel. Navíc se ukázalo, že PMI v nevýrobním sektoru rovněž zklamal a celková obchodní aktivita v Číně se v červenci prakticky nezměnila. Tyto výsledky posilují obavy ze zpomalující poptávky po ropě ze strany největšího světového dovozce této suroviny.
Čínské politbyro tento týden připustilo, že počáteční stimulační opatření vyčerpala svůj efekt a bude nutné přistoupit k dalším fiskálním i měnovým zásahům. Trh však zůstává skeptický, zda nová podpora bude dostatečná k tomu, aby zvrátila zpomalující trend v čínské ekonomice. Pokud se poptávka po ropě v Číně bude dál zmenšovat, mohlo by to vážně ovlivnit globální rovnováhu nabídky a poptávky, především ve chvíli, kdy na trhu přetrvávají obavy z přebytku zásob.
K těmto obavám přispěla i data z USA. Podle středeční zprávy americké Energetické informační agentury (EIA) vzrostly zásoby ropy v týdnu končícím 25. července o 7,7 milionu barelů na celkových 426,7 milionu barelů. To bylo v přímém kontrastu s očekáváním trhu, který předpokládal pokles zásob o 1,3 milionu barelů. Důvodem nárůstu bylo především omezení vývozu. Zásoby benzínu naopak poklesly o 2,7 milionu barelů, což překonalo očekávání analytiků, kteří odhadovali pokles jen o 600 tisíc barelů. Přesto analytici z ING označili celkovou zprávu za negativní, protože zásoby ropy a ropných produktů se vyšplhaly na nejvyšší úroveň od října 2024.
Z fundamentálního pohledu tak trh s ropou čelí dvojímu tlaku: na jedné straně stojí slabší poptávka z Číny a růst zásob v USA, na straně druhé hrozby geopolitického napětí, které by mohly omezit nabídku. Jedním z klíčových faktorů, který v posledních dnech podporoval ceny, byla nová vyjádření prezidenta Donalda Trumpa ohledně zavedení tzv. sekundárních cel na odběratele ruské ropy. Trump oznámil, že Spojené státy uvalí 100% cla na země, které budou nadále nakupovat ruskou ropu. Mezi největší odběratele této suroviny patří Čína a Indie.
Trump navíc pohrozil Indii dalšími celními postihy – konkrétně 25% clem na veškerý vývoz do USA s platností od 1. srpna a dodatečnou pokutou, jejíž výši zatím neupřesnil. Obě země se pokoušely do pátku dosáhnout obchodní dohody, ale výsledky těchto jednání zůstávají nejasné. Nejistota na trhu přetrvává i ohledně toho, zda indické rafinerie budou moci nadále dovážet ruskou ropu, nebo budou nuceny hledat alternativní dodavatele za vyšší cenu.
Kromě Ruska se Washington zaměřil i na Írán. Američtí představitelé oznámili nové sankce proti subjektům napojeným na íránský ropný průmysl. Vzhledem k tomu, že Rusko i Írán patří k významným světovým producentům ropy, jakékoliv omezení jejich vývozu by mohlo snížit nabídku na globálním trhu. Přesto trh na tyto informace zatím nereaguje silnějším růstem cen, neboť převažují obavy z přebytku zásob a klesající poptávky.
Pozornost investorů se tak nyní soustředí na srpnový termín pro zavedení cel a probíhající obchodní jednání mezi USA a jejich partnery. Obava z toho, že nová vlna celní politiky ze strany americké administrativy zpomalí globální ekonomický růst, nadále přetrvává. A jakmile růst zpomalí, automaticky to zasáhne i poptávku po ropě. V této chvíli tedy ropa zůstává v křehké rovnováze, kdy se střetává strach z přebytku s obavami z možného nedostatku. Nadcházející týdny ukážou, který z těchto faktorů bude mít navrch.
