Cena zlata se na začátku týdne pohybovala poblíž svých rekordních maxim, když obchodníci vyčkávali na rozhodnutí amerického Federálního rezervního systému o úrokových sazbách. Očekávání, že Fed přistoupí ke snížení sazeb již tento týden a možná naznačí i další uvolňování měnové politiky do budoucna, nadále podporuje poptávku po drahém kovu. Investoři tak hledají bezpečné útočiště, které jim v prostředí nižších výnosů a slabšího dolaru nabízí právě zlato.
Cena zlata se po čtyřech týdnech růstu pohybovala poblíž hranice 3 640 USD za unci. Analytici předpokládají, že Fed na svém zářijovém zasedání sníží sazby minimálně o čtvrt procentního bodu, a to vzhledem ke známkám ochlazování trhu práce a k možnosti, že uvolňovací cyklus bude pokračovat i v příštím roce. Tato očekávání poslala výnosy amerických státních dluhopisů na nejnižší úroveň za poslední měsíce a zároveň oslabily dolar. Nižší výnosy snižují oportunitní náklady na držení zlata, které samo o sobě nenese žádný úrok, a slabší dolar zároveň činí kov levnějším pro investory z ostatních zemí.
Pro trhy však zůstává zásadní otázkou, zda Fed tato očekávání naplní. Pokud by centrální banka investory zklamala méně holubičím přístupem, mohlo by to způsobit krátkodobou korekci cen. Naopak jasné potvrzení uvolňovací politiky by mohlo posunout cenu zlata ještě výše.
Role makroekonomických dat a geopolitiky
Analytici Daniel Hynes a Soni Kumari z ANZ Group Holdings upozorňují, že makroekonomické údaje budou pro trhy důležitější než titulky týkající se celní politiky. Investoři sledují především, jak se americká cla promítají do hospodářského růstu a do inflace. Zlato je v takovém prostředí atraktivní, protože tradičně funguje jako pojistka proti ztrátě hodnoty peněz a nestabilitě finančních trhů.
Cenu zlata navíc podporuje kombinace faktorů: přetrvávající geopolitická nejistota, pokračující obchodní spory, ale i koordinované nákupy centrálních bank, které v posledních letech výrazně navyšují své rezervy. Zlato letos vzrostlo již o téměř 40 % a nedávno prolomilo období obchodování v omezeném rozmezí. Podle některých analytiků cena překonala i rekordy upravené o inflaci, což ukazuje, jak silný je současný růstový trend.
Do popředí se dostává i politický tlak. Prezident Donald Trump v posledních týdnech vyvíjí bezprecedentní tlak na Fed, aby uvolnil měnovou politiku. Pokusil se dokonce odvolat guvernérku Lisu Cookovou, což vyvolalo vlnu kontroverzí a zároveň posílilo očekávání, že se centrální banka ocitá pod silným vlivem politické scény. Podle odhadů Goldman Sachs může právě tento vývoj spolu s rostoucí poptávkou po bezpečných aktivech vyhnat cenu zlata až k hranici 5 000 USD za unci.
Pohyb na trzích s drahými kovy
V pondělním obchodování zlato mírně zkorigovalo a kleslo o 0,2 % na 3 635,66 USD za unci v 8:35 singapurského času. Bloomberg Dollar Spot Index zůstal stabilní, což naznačuje, že investoři vyčkávají na další signály. Ostatní drahé kovy se pohybovaly smíšeně – stříbro i palladium mírně oslabily, zatímco platina posílila nad hranici 1 400 USD a dosáhla tak téměř desetiletého maxima.
Tyto pohyby odrážejí širší trendy na trzích s drahými kovy. Zatímco zlato těží především z měnových a geopolitických faktorů, platina je více spojená s průmyslovou poptávkou a její růst naznačuje stabilní zájem například v automobilovém průmyslu. Diverzifikace mezi jednotlivými kovy tak zůstává důležitou strategií pro investory hledající ochranu před nejistotami.
Vliv obchodních jednání a regionálních faktorů
Významnou roli pro trhy s drahými kovy mohou hrát i probíhající obchodní rozhovory mezi Spojenými státy a Čínou, které pokračovaly v Madridu druhým dnem. Diskuse se zaměřily na obchodní a bezpečnostní otázky. Pokud by došlo k uvolnění napětí mezi dvěma největšími ekonomikami světa, mohlo by to snížit poptávku po zlatě jako bezpečném přístavu. Naopak neúspěch jednání by mohl posílit nervozitu investorů a dále podpořit růst cen.
Z regionálního pohledu zaujala pozornost investorů situace v Thajsku, kde došlo k neobvyklému 19% nárůstu vývozu zlata do Kambodže. Federace thajského průmyslu vyslovila podezření, že by tento prudký růst mohl souviset s praním špinavých peněz. Pokud by se tyto obavy potvrdily, mohlo by to mít širší dopady na obchodní transparentnost v regionu a potenciálně ovlivnit i důvěru v legální tok zlata v jihovýchodní Asii.
Výhled pro investory
Zlato se tak nachází v zajímavém období, kdy jej podporují jak makroekonomické, tak geopolitické faktory. Očekávání snížení sazeb Fedu, oslabení dolaru, politický tlak na centrální banku, ale i regionální nestability dohromady vytvářejí prostředí, ve kterém cena kovu drží své rekordní úrovně. Pro investory je klíčové sledovat nejen samotné rozhodnutí Fedu, ale i jeho doprovodnou rétoriku, která může naznačit, zda bude cyklus snižování sazeb pokračovat i v roce 2026.
Pokud Fed potvrdí očekávání trhu, je pravděpodobné, že zlato zůstane atraktivním aktivem a může se posouvat k dalším maximům. Naopak nečekaně přísnější postoj centrální banky by mohl způsobit krátkodobý tlak na pokles, i když dlouhodobé fundamenty zůstávají pro zlato příznivé.
