Cena zlata se na začátku týdne mírně snížila, protože pozornost investorů se přesunula od geopolitických rizik k nadcházejícím ekonomickým údajům ze Spojených států. Přestože mezinárodní politická situace zůstává napjatá, obchodníci se v současnosti soustředí především na makroekonomické signály, které mohou ovlivnit další směřování měnové politiky USA a tím i vývoj cen drahých kovů.
Zlato se v průběhu středy obchodovalo kolem úrovně 4 470 dolarů za unci, což znamená, že i přes aktuální korekci zůstává blízko rekordních hodnot. Za poslední tři obchodní dny cena kovu vzrostla o více než čtyři procenta, což odráží silný zájem investorů v předchozích seancích. Tento růst byl z velké části tažen obavami z geopolitického vývoje a očekáváním uvolněnější měnové politiky v USA.
Geopolitické napětí přitom z trhu zcela nezmizelo. Americký prezident Donald Trump uvedl, že Venezuela by mohla dodat Spojeným státům až 50 milionů barelů ropy, zatímco Bílý dům zároveň nevyloučil použití vojenské síly k získání kontroly nad Grónskem. Další nejistotu přineslo rozhodnutí Číny zavést vývozní kontroly na zboží určené pro vojenské využití směrem do Japonska. Tyto faktory obvykle podporují poptávku po zlatě jako bezpečném přístavu, tentokrát však jejich vliv ustoupil do pozadí.
Hlavním tématem pro trhy se totiž stávají ekonomická data ze Spojených států. Klíčovou událostí týdne bude páteční zpráva o vývoji zaměstnanosti za prosinec, která může významně ovlivnit očekávání ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb. Už v úterý zveřejněné údaje o výrobní aktivitě naznačily slabší výkon amerického průmyslu, než se čekalo, což posílilo spekulace o dalším uvolnění měnové politiky.
Tato očekávání podpořil také guvernér Fedu Stephen Miran, který uvedl, že centrální banka bude pravděpodobně muset v roce 2026 snížit úrokové sazby o více než jeden procentní bod. Podle jeho vyjádření současné nastavení měnové politiky nadále brzdí ekonomickou aktivitu. Právě očekávání nižších sazeb je jedním z hlavních důvodů, proč zlato zůstává dlouhodobě atraktivní – nižší úroky snižují alternativní náklady držení aktiv, která nenesou žádný výnos.
Zlato má za sebou mimořádně silné období. V uplynulém roce zaznamenalo nejlepší roční výkonnost od roku 1979 a dosáhlo celé řady rekordních maxim. Tento růst byl tažen nejen geopolitickými obavami, ale také masivními nákupy ze strany centrálních bank a výrazným přílivem kapitálu do burzovně obchodovaných fondů krytých zlatem. Zlato se tak znovu potvrdilo jako klíčový prvek diverzifikace investičních portfolií.
Ještě výraznější pohyb zaznamenalo stříbro, které v loňském roce posílilo o téměř 150 procent. Kromě investiční poptávky těží stříbro také z průmyslového využití a strukturálního nedostatku kovu na trhu. Navíc se objevují spekulace o možném zavedení dovozních cel v USA, což by mohlo dále ovlivnit nabídku. Ve středu však stříbro kleslo až o 2,2 procenta, přesto si od začátku roku připisuje solidní růst kolem 12 procent, přičemž významnou roli hrají retailoví investoři, zejména v Číně.
Na trhu se zároveň objevují obavy z možného přeskupení hlavních komoditních indexů. Pokud by došlo ke změně vah, pasivní fondy by mohly být nuceny prodávat část svých pozic v drahých kovech. Podle odhadů Citigroup by takové přeskupení mohlo vést k odlivu zhruba 6,8 miliardy dolarů ze zlatých futures kontraktů a podobné částky ze stříbra, což by krátkodobě vytvořilo dodatečný tlak na ceny.
V samotném středečním obchodování cena zlata klesla přibližně o 0,6 procenta, zatímco stříbro oslabilo o téměř dvě procenta. Výraznější ztráty zaznamenala platina i palladium. Současně mírně posílil americký dolar, což tradičně působí jako protivítr pro ceny drahých kovů, protože je činí dražšími pro investory mimo USA.
Celkově tak současný vývoj na trhu se zlatem odráží spíše krátkodobé vyčkávání než změnu dlouhodobého trendu. Investoři zůstávají rozpolcení mezi přetrvávající geopolitickou nejistotou a očekáváním klíčových ekonomických dat, která mohou rozhodnout o dalším směru měnové politiky. Právě tato kombinace faktorů bude v následujících týdnech určovat, zda se zlato vrátí k růstu, nebo bude pokračovat v konsolidaci poblíž historických maxim.
