Společnost Carvana (CVNA) zažila v posledních dnech dramatický vývoj.
Po zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí se její akcie propadly o více než šest procent, což vyvolalo mezi investory vlnu obav. Jenže už o pár dní později se situace začala obracet.
Na trh se vrátil zájem o akcie společnosti, která si v roce 2025 připsala mimořádně silný růst tržeb i prodejů.
Přestože výsledky zklamaly očekávání analytiků, Carvana zůstává jedním z nejrychleji rostoucích hráčů v odvětví online prodeje automobilů – a podle některých ukazatelů dokonce stále působí podhodnoceně.
Carvana vstupovala do dne zveřejnění výsledků s přibližně 90% zhodnocením akcií od začátku roku. Firma se přitom už v červenci dostala na historické maximum a s tržní hodnotou okolo 70 miliard dolarů patří mezi nejvýznamnější společnosti v segmentu elektronického prodeje automobilů.
Přesto investory překvapila nepříjemná zpráva – zisk na akcii podle metodiky GAAP činil 1,03 USD, zatímco analytici očekávali 1,32 USD. Tento výsledek znamenal první zklamání po 11 po sobě jdoucích čtvrtletích, kdy společnost své prognózy vždy splnila nebo překonala. Trh reagoval okamžitým výprodejem, který srazil cenu akcií o více než šest procent na zhruba 310 USD za akcii.
Přestože šlo o krátkodobý propad, v širším kontextu zůstává příběh Carvany mimořádně silný. Její akcie si od začátku roku udržují růstový trend a i po korekci se obchodují vysoko nad úrovněmi z předešlých let. Investoři tak nyní řeší zásadní otázku: šlo o varovný signál, nebo spíše o dočasné klopýtnutí v jinak úspěšném příběhu?
Rekordní čtvrtletí navzdory slabšímu zisku
Generální ředitel a zakladatel společnosti Ernie Garcia se po zveřejnění výsledků snažil situaci uklidnit. Upozornil na to, že Carvana dosáhla rekordních tržeb ve výši 5,6 miliardy USD, což představuje nárůst o 55 % oproti stejnému období loňského roku. Zároveň firma prodala 156 000 maloobchodních jednotek, což je meziroční růst o 44 % – nejvíce v historii společnosti.
Garcia zdůraznil, že ziskovost byla ovlivněna především dočasnými faktory, nikoli slabou poptávkou. Naopak – poptávka po ojetých vozech zůstává vysoká a online kanály, na které se Carvana specializuje, zaujímají stále větší část trhu. Společnost dokonce zvýšila svůj celoroční výhled upraveného zisku, a to na horní hranici původních odhadů nebo i výše.
Tyto výsledky potvrzují, že Carvana zůstává dominantním hráčem ve svém segmentu. Přestože se krátkodobě potýká s výkyvy ziskovosti, její byznys model založený na přímém online prodeji vozů si zachovává konkurenceschopnost i v prostředí, kde se trh s ojetinami postupně konsoliduje.
Podle dat společnosti Koyfin stále 14 z 22 analytiků doporučuje akcie Carvany k nákupu, s průměrnou 12měsíční cílovou cenou 421 USD, což implikuje potenciál růstu o 35 %.
Historicky levné ocenění navzdory růstu
Vzhledem k vysokému tempu růstu není překvapením, že se akcie Carvany obchodují s prémií oproti konkurenci. Společnost má forward P/E na úrovni 56násobku očekávaného zisku, což je více než dvojnásobek průměru širšího trhu. Tento poměr by mohl na první pohled působit jako známka nadhodnocení, ale kontext ukazuje jiný obraz.
Z historického pohledu se totiž Carvana s tímto oceněním nachází v pátém percentilu své desetileté historie. To znamená, že 95 % času se akcie obchodovaly s vyšším násobkem, než jaký mají dnes. Z tohoto pohledu lze tedy akcie označit za relativně levné – zvláště v situaci, kdy společnost stále vykazuje rekordní tržby a stabilní růst zákaznické základny.
Investoři by tak mohli současný pokles ceny vnímat spíše jako příležitost k nákupu, nikoli jako signál problémů. Společnost má totiž za sebou silný růst, rozšiřuje svůj podíl na trhu a stále těží z výhod svého online modelu, který minimalizuje provozní náklady a zvyšuje efektivitu.
Zároveň si Carvana udržuje hrubou marži 20,5 %, což je na retailové poměry solidní úroveň, a potvrzuje schopnost generovat zisk i v konkurenčně náročném prostředí.
Výhled: výprodej jako příležitost
Přestože krátkodobý propad ceny akcií vyvolal na trhu nervozitu, dlouhodobý pohled ukazuje, že Carvana má stále kam růst. Její rekordní prodeje, silná poptávka a zlepšený výhled jsou jasným signálem, že společnost má solidní základy.
V době, kdy investoři zkoumají každé čtvrtletní číslo pod drobnohledem, může dojít k přehnaným reakcím na menší výkyvy ve výsledcích. Ale když firma s téměř 70miliardovou tržní hodnotou zaznamená první zklamání po více než deseti úspěšných čtvrtletích, není to důvod panikařit.
Carvana tak zůstává příběhem růstu, nikoli úpadku. Její schopnost zvyšovat tržby, rozšiřovat zákaznickou základnu a zároveň se přizpůsobovat měnícím se podmínkám trhu ji řadí mezi nejzajímavější společnosti v oblasti e-commerce.
Pro investory, kteří hledají kombinaci růstu a stále relativně rozumného ocenění, může být současný pokles ideálním vstupním bodem. Historie totiž ukazuje, že Carvana už několikrát dokázala proměnit krátkodobé obavy v dlouhodobý úspěch.
Shrnutí:
Carvana čelí krátkodobému tlaku kvůli zisku, ale její tržby, prodeje i marže zůstávají silné. Ocenění je historicky nízké a výhled optimistický. Pokud se růstový trend udrží, současný výprodej by mohl být spíše příležitostí než varováním.
