Pandemie COVID-19 představovala pro různé části ekonomiky naprosto rozdílné prostředí.
Zatímco některé firmy zažily výrazný růst poptávky, jiné byly zasaženy mimořádně tvrdě. Carnival (CCL), největší světový provozovatel výletních plaveb, patřil do druhé skupiny – jeho lodě stály, tržby se propadly a společnost musela absorbovat extrémní finanční tlak.
Dnes je situace výrazně jiná. Za poslední tři roky vzrostly akcie Carnivalu o 158 %, což ukazuje, že trh začal oceňovat jeho obrat. Přesto se cena akcie stále pohybuje zhruba 20 % pod svým 52týdenním maximem, což znamená, že investoři zůstávají opatrní. Celkové očekávání trhu je však jednoznačné: zbytek desetiletí by měl být pro společnost úspěšnější než turbulentních posledních pět let.
Růst tržeb a potenciál dalších expanzí
Carnival vstupuje do nové fáze, v níž růst zůstává hlavním tématem, i když tempo již není tak explozivní jako krátce po pandemii. Ve třetím fiskálním čtvrtletí roku 2025 dosáhly tržby 8,2 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 3 % a zároveň téměř dvojnásobek úrovně z před třemi lety. Společnost nyní vykazuje rekordní úroveň tržeb, čistých výnosů i zákaznických depozit. Tyto ukazatele potvrzují silnou cenovou sílu a robustní poptávku.
Výletní plavby stále tvoří jen malou část celého cestovního trhu. Roste zájem mladších generací i zákazníků, kteří plavbu zvažují poprvé. Výletní plavby navíc často nabízejí konkurenceschopné ceny ve srovnání s pobyty na pevnině, což podporuje jejich atraktivitu.
Carnival proto rozšiřuje flotilu a plánuje každoročně uvádět na trh jednu až dvě nové lodě. Současně upevňuje svou přítomnost v regionech, jako je Austrálie a Nový Zéland, kde chce oslovit zákazníky, kteří dosud nebyli výrazně zastoupeni. Všechny tyto kroky zvyšují pravděpodobnost, že podnikání bude v roce 2030 podstatně větší než dnes.
Výrazné zlepšení finanční situace a snižování dluhu
Největší slabinou Carnivalu v posledních letech byla jeho finanční pozice. Uzavřené operace během pandemie způsobily masivní ztráty a firma byla nucena přijímat nový dluh, aby přežila kritické období. V roce 2020 dosáhla čistá ztráta 10,2 miliardy dolarů, což odstartovalo éru zvýšené zadluženosti a tlaku investorů.
Aktuální čísla však ukazují zcela jiný obrázek. Za poslední tři čtvrtletí společnost vytvořila čistý zisk 2,4 miliardy dolarů, což představuje jasný důkaz obnovující se ziskovosti. Podle odhadů analytiků z Wall Street by měl zisk na akcii mezi roky 2025 a 2027 růst složeným tempem 13,2 % ročně, přičemž dvouciferný růst může pokračovat i dále.
Dluh zůstává vysoký – k 31. srpnu činil 26,5 miliardy dolarů, tedy přibližně 79 % tržní kapitalizace společnosti. Jde o značnou zátěž, ale trend je pozitivní. Vedení dluh aktivně snižuje a jen během roku 2025 refinancovalo jeho část v objemu 11 miliard dolarů. Ratingové agentury v posledních čtvrtletích zlepšily hodnocení společnosti, což potvrzuje lepší finanční kondici a posiluje důvěru investorů.
Vyhlídky na pět let a šance na překonání trhu
Uplynulých pět let přineslo akciím Carnivalu pouze 22% růst, což je výsledek, který hluboce zaostal za výnosem indexu S&P 500. Vzhledem k mimořádným okolnostem pandemie však tento vývoj není překvapivý. Klíčová otázka dnes zní: může Carnival v následujících pěti letech konečně nabídnout výnos odpovídající riziku?
Odpověď se opírá o dva faktory:
Za prvé – růst zisků. Společnost již prokazuje, že se dokáže vrátit k udržitelné ziskovosti. Růst poptávky v kombinaci s rozšiřováním kapacit poskytuje solidní základ pro další expanzi.
Za druhé – ocenění akcie. Carnival se dnes obchoduje s poměrem ceny k zisku na úrovni 13,4, což představuje přívětivou úroveň pro investory, kteří preferují kombinaci růstového potenciálu a relativně nízkého rizika předraženosti. Pokud společnost splní očekávání ohledně růstu zisků, může právě současné ocenění fungovat jako katalyzátor lepší výkonnosti.
Celkově lze říci, že Carnival vstupuje do druhé poloviny desetiletí výrazně silnější než dříve. S pokračujícím růstem tržeb, stabilizovanými maržemi a postupným snižováním dluhu existuje realistická šance, že akcie mohou do roku 2030 překonat širší trh. Pro investory s pětiletým horizontem tak Carnival představuje atraktivní – byť stále cyklicky citlivou – příležitost.
