Navzdory tomu, že index S&P 500 se stále drží poblíž historických maxim, na trhu existují společnosti, jejichž akcie zůstávají hluboko pod svými rekordy.
Jednou z nich je Carnival Corp (CCL) – největší světový provozovatel výletních lodí, který se po těžkém období pandemie postupně vrací k růstu.
I když se jeho akcie obchodují přibližně o 60 % pod svým maximem, současné výsledky i makroekonomické trendy naznačují, že by mohly být zajímavou dlouhodobou investiční příležitostí.
Silný návrat po pandemii a rekordní výsledky
Carnival se během pandemie COVID-19 ocitl v extrémně složité situaci. Provoz výletních lodí byl z bezpečnostních důvodů zastaven, poptávka po plavbách prakticky zmizela a společnost byla nucena brát si nové úvěry, aby přežila. Pro investory to tehdy znamenalo obrovský propad hodnoty, protože výnosy i zisky se téměř zastavily.
O pět let později se však situace zásadně změnila. Carnival hlásí rekordní čtvrtletní výsledky, a to prakticky ve všech klíčových ukazatelích. Ve třetím fiskálním čtvrtletí 2025, které skončilo 31. srpna, dosáhla společnost tržeb ve výši 8,2 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 3 %. Přestože tempo růstu zpomalilo oproti předchozím letům, jde stále o velmi solidní výsledek, který potvrzuje zdravou poptávku spotřebitelů po výletních plavbách.
Společnost také dosáhla rekordní výše zákaznických vkladů – 7,1 miliardy dolarů, což naznačuje vysokou důvěru cestujících a plné rezervace na nadcházející sezóny. Zároveň se podařilo zvýšit čisté výnosy, tedy průměrnou cenu na pasažéra, což odráží silnou cenovou pozici firmy.
Z geografického pohledu je úspěch Carnivalu rozložený napříč trhy – poptávka roste nejen v Karibiku, ale také v Evropě či na Aljašce. Generální ředitel Josh Weinstein uvedl, že právě evropský a aljašský segment zažívají „mimořádně vysoký zájem“. To ukazuje, že Carnival není závislý pouze na jednom regionu a jeho podnikání má široký základ.
Zlepšující se finanční pozice a stabilní růst zisku
Výsledky Carnivalu se výrazně promítají i do jeho ziskovosti. Za poslední čtvrtletí dosáhl provozního zisku 2,3 miliardy dolarů, což odpovídá marži 27,9 % – nejvyšší v historii společnosti. Tato čísla dokazují, že firma nejen obnovila poptávku, ale také efektivně optimalizovala provozní náklady.
Podle odhadů analytiků z Wall Street by měl zisk na akcii v období 2025–2027 vzrůst o přibližně 28 %, což odráží důvěru trhu v další zlepšení výkonu.
Zároveň společnost pokračuje v ozdravování své rozvahy. Po období masivního zadlužení během pandemie dokázal management refinancovat část závazků a snížit celkový dluh na 26,5 miliardy dolarů. Tento krok byl pozitivně přijat ratingovými agenturami, které zvýšily hodnocení úvěruschopnosti Carnivalu.
Silná bilance znamená, že firma má dostatečný prostor pro investice do modernizace flotily, marketingu i expanze na nové trhy. To vše posiluje její schopnost udržet růst zisků i v případě zpomalení ekonomiky.
Příznivé podmínky v odvětví i podpora ze strany Fedu
Odvětví výletních plaveb patří mezi cyklická, a proto jeho výkonnost do značné míry závisí na ekonomickém vývoji a spotřebitelské důvěře. Když lidé omezují výdaje, výlety lodí bývají jednou z prvních položek, které škrtají. Na druhou stranu, jakmile se ekonomika stabilizuje a úrokové sazby klesají, zájem o cestování a volnočasové aktivity rychle roste.
To je právě scénář, který dnes nahrává Carnivalu. Federální rezervní systém naznačil, že plánuje snížit úrokové sazby, což by mělo podpořit spotřebitelské výdaje a zároveň snížit náklady na refinancování dluhů. Tato kombinace představuje pro Carnival významný makroekonomický vítr v zádech.
Z dlouhodobého pohledu pak odvětví těží z demografických změn a nových zákaznických trendů. Výletní plavby již nejsou doménou starších generací – stále častěji přitahují mladší publikum i rodiny, které hledají cenově dostupnou formu dovolené kombinující zábavu, komfort a zážitky.
Podle průzkumů je také vnímání výletních plaveb jako hodnotné alternativy k pozemním dovoleným na vzestupu. Tato změna v chování spotřebitelů by mohla dlouhodobě rozšiřovat cílový trh a zvyšovat poptávku po službách Carnivalu i jeho konkurentů.
Akcie zůstávají atraktivní navzdory růstu o 278 %
Přestože akcie Carnivalu za poslední tři roky vzrostly o 278 %, jejich současné ocenění je stále nízké. Společnost se obchoduje s poměrem P/E kolem 12, což je výrazně méně než u většiny společností v sektoru cestování a volného času.
To znamená, že i po silném růstu zůstávají akcie atraktivní pro investory s dlouhodobým horizontem. Vzhledem k pokračujícímu růstu zisku, zlepšující se rozvaze a stabilní poptávce po výletních plavbách by Carnival mohl v příštích pěti letech nabídnout zajímavý výnos.
Na rozdíl od období pandemie má nyní firma silné cash flow, lepší přístup ke kapitálu a výrazně vyšší efektivitu provozu. To vše vytváří prostor pro návrat k výplatě dividend nebo další refinancování za výhodnějších podmínek.
Carnival Corp se v posledních letech dokázal vymanit z krize a přeměnit slabinu v příležitost. Dnes vykazuje rekordní tržby, zisky i poptávku a zároveň těží z příznivých makroekonomických trendů. Přesto se jeho akcie obchodují hluboko pod historickými maximy, což dává investorům možnost nakoupit stabilní a rostoucí společnost za výhodnou cenu.
Pokud se naplní očekávání dalšího růstu zisku a poklesu sazeb, Carnival může být jednou z nejlepších akcií v sektoru cestování a volného času pro následující pětileté období.
