Společnost Cameco (CCJ) patří mezi největší producenty uranu na světě a stojí v čele probouzející se renesance jaderné energie.
Po letech útlumu se jaderná energetika opět dostává do centra pozornosti – zejména kvůli rostoucí poptávce po čistých a spolehlivých zdrojích energie. Rychlá elektrifikace průmyslu, rozmach elektromobility i prudký růst energeticky náročných datových center podporujících systémy umělé inteligence (AI) vyžadují stabilní dodávky elektřiny. A právě zde má jaderná energie znovu zásadní roli.
Americká vláda reaguje na tento trend masivními investicemi do moderní jaderné infrastruktury. Tento vývoj představuje obrovskou příležitost pro společnosti, které ovládají těžbu a zpracování uranu – v čele s Camecem. Společnost, jejíž tržní kapitalizace přesahuje 40 miliard dolarů, posiluje nejen díky rostoucí poptávce, ale i díky politické podpoře administrativy Donalda Trumpa, která považuje jadernou energii za klíč k energetické nezávislosti USA.
Současná cena akcií kolem 92 dolarů odráží optimismus trhu, přesto investoři stále vidí prostor pro další růst. Cameco má jedinečné postavení – disponuje rozsáhlými těžebními aktivy, strategickými partnerstvími a schopností reagovat na rostoucí globální poptávku po uranu.
Klíčová aktiva a globální přítomnost
Cameco provozuje některé z nejkvalitnějších uranových dolů na světě, které mu zajišťují dlouhodobou produkční kapacitu a stabilní výhled. V kanadské provincii Saskatchewan vlastní 70% podíl v ložisku McArthur River, kde se odhadují zásoby na 251 milionů liber uranu a těžba je plánována až do roku 2044. Doplňuje jej Key Lake, z 83 % vlastněná zpracovatelská továrna, která zajišťuje rafinaci vytěžené rudy.
Dalším důležitým aktivem je důl Cigar Lake, rovněž v Saskatchewanu, v němž má Cameco 55% podíl. Zásoby zde dosahují zhruba 105 milionů liber uranu a životnost dolu se odhaduje do roku 2036. Společnost zároveň drží 40% podíl v kazachstánském podniku Inkai, jehož zásoby přesahují 100 milionů liber uranu, s očekávanou těžbou až do roku 2045.
Cameco tak pokrývá celý řetězec – od těžby až po zpracování. Tím si zajišťuje nejen stabilitu, ale i flexibilitu v dodávkách pro odběratele z energetického průmyslu a vládních programů.
Klíčovým strategickým krokem posledních let bylo také získání 49% podílu ve společnosti Westinghouse prostřednictvím partnerství s Brookfield Renewable Partners. Westinghouse je významným výrobcem originálního vybavení (OEM) pro jaderné reaktory a jedním z největších globálních dodavatelů komponent, údržby a inženýrských služeb pro jaderné elektrárny. Toto propojení posunulo Cameco z pozice pouhého producenta uranu na komplexního hráče v jaderném ekosystému.
Partnerství s vládou USA a nový jaderný program
Právě partnerství Cameca, Westinghouse a Brookfield Asset Management se stalo základem jednoho z nejambicióznějších projektů moderní jaderné éry. V květnu podepsal prezident Donald Trump výkonné nařízení, které počítá s investicí 80 miliard dolarů do výstavby nové generace jaderných reaktorů po celých Spojených státech.
V rámci této iniciativy se plánuje výstavba reaktorů AP1000 a AP300 vyvinutých společností Westinghouse. Tyto moderní konstrukce představují bezuhlíkový zdroj základní energie s vyšší účinností, jednodušší architekturou a vylepšenými bezpečnostními parametry oproti starším modelům.
Podle analytiků RBC Capital může spolupráce těchto tří společností připravit půdu pro rozsáhlý jaderný program nejen v USA, ale i v dalších zemích západního bloku. Cameco by z něj těžilo hned dvakrát – jako dodavatel uranu i prostřednictvím své účasti na výrobě a servisu reaktorových zařízení.
Westinghouse navíc zaujímá jedinečné postavení na evropském trhu – je jediným plně certifikovaným dodavatelem palivových souborů VVER, které nahrazují starší konstrukce v reaktorech ruského původu. To z ní dělá klíčového partnera pro země, které se snaží snížit energetickou závislost na Rusku.
Výhled pro investory a dlouhodobý potenciál
Z pohledu investorů představuje Cameco kombinaci stability a růstového potenciálu. Společnost těží z několika globálních trendů: přechodu k nízkoemisní energetice, rostoucí spotřeby elektřiny a znovuobjevení významu jaderné energie v éře umělé inteligence.
Podle odhadů analytiků se akcie Cameco obchodují přibližně za 67násobek očekávaného zisku v příštím roce, což může působit jako vysoké ocenění. Investoři však tuto cenu akceptují, protože očekávají rychlý růst ziskovosti. Odhady mluví o zisku na akcii kolem 2,25 USD v roce 2028, zatímco pro letošní rok se počítá s hodnotou 1,11 USD. K dosažení tohoto cíle by společnost musela udržet složenou roční míru růstu (CAGR) zhruba 26,5 % – ambiciózní, ale realistickou vzhledem k rozšiřujícím se projektům.
Cameco zároveň profituje z vysoké hrubé marže 26,6 %, silné poptávky a dlouhodobých kontraktů. Ačkoli firma nevyplácí dividendu, zaměřuje se na reinvestice do růstu a expanze svých těžebních i technologických kapacit.
Cameco se profiluje jako klíčový hráč nové jaderné éry. Díky rozsáhlým zásobám uranu, strategickým partnerstvím a přímé účasti na výstavbě nové infrastruktury má společnost silnou pozici pro dlouhodobý růst.
Ačkoli jsou akcie vzhledem k aktuálním ziskům dražší, odráží to víru investorů ve stabilní a rozšiřující se roli jaderné energie v globální energetické bilanci.
Pokud se naplní plány americké vlády a bude pokračovat rozvoj jaderných projektů po celém světě, může se Cameco stát nejen vítězem tohoto trendu, ale i jednou z klíčových investic pro investory hledající dlouhodobé zajištění v období energetické transformace.
