BYD (BYDDY) patří mezi nejpozoruhodnější příběhy moderního automobilového trhu.
Společnost vstoupila na burzu v roce 2002 a už během následujících dvou dekád dokázala vytvořit z běžných investorů skutečné milionáře. Symbolický příklad ukazuje, že investice 10 000 USD do jejího hongkongského IPO by měla dnes hodnotu přibližně 1,07 milionu USD. To je výsledek, kterým se může pochlubit jen minimum firem v automobilovém sektoru.
BYD začínala jako výrobce baterií, ale zásadní zlom nastal v roce 2003, kdy se pustila do výroby automobilů. První modely byly poháněny spalovacími motory a společnost se postupně snažila najít své místo na čínském automobilovém trhu. V roce 2009 uvedla svůj první elektromobil BYD e6, ale trvalo více než deset let, než se průlom v segmentu elektrických vozidel skutečně dostavil. V období let 2009 až 2020 totiž zůstávaly roční dodávky stagnující kolem půl milionu vozidel a firma bojovala s kvalitou, konkurencí i zásadním posunem poptávky směrem k novým energetickým vozidlům (NEV).
Skutečný obrat však přišel až s výraznou technologickou inovací – vlastními LFP bateriemi Blade, které byly bezpečnější, levnější a efektivnější než tradiční lithium-iontové baterie. Právě tento krok umožnil BYD odlišit se od ostatních výrobců elektromobilů a začít nabízet vozy, které dokázaly konkurovat jak cenou, tak výkonem.
Současně BYD přepracovala design svých vozů, zvýšila výrobní kapacity a rozšířila prodejní kanály i mimo Čínu. Nové trhy zahrnují jihovýchodní Asii, Latinskou Ameriku i Evropu. Firma také sjednotila výrobu pod platformou e-Platform 3.0 a začala klást důraz na prodej plug-in hybridních vozů (PHEV) s vyšší marží. Od roku 2022 navíc úplně ukončila prodej vozů se spalovacím motorem jako první velký světový výrobce aut – krok, který jasně ukazuje její strategickou orientaci.
Výsledky na sebe nenechaly dlouho čekat. Prodej vozidel BYD mezi roky 2020 a 2024 vzrostl z 427 tisíc na více než 4,27 milionu, tedy desetinásobně. Tržby vzrostly pětinásobně a čistý zisk téměř desetkrát. Díky tomu se BYD v roce 2024 téměř vyrovnala Tesle v dodávkách čistě bateriových elektromobilů (BEV). Analytici z JPMorgan očekávají, že prodeje mohou v roce 2025 vzrůst o dalších 29 % a v roce 2026 o 18 %.
Růst pokračuje: BYD jako globální hráč
I přes ohromný růst BYD stále není nejhodnotnější automobilkou světa. Z hlediska tržní kapitalizace (140 miliard USD) zaostává za globálními giganty, jako je Tesla nebo Toyota. To však investorům nabízí jednu zásadní výhodu: stále relativně nízké ocenění vzhledem k růstovému potenciálu.
Analytici očekávají, že v období 2024–2027 porostou tržby BYD tempem okolo 13 % ročně. Ještě rychleji by se měl vyvíjet čistý zisk, a to tempem 15 % ročně. Růst zisků bude podporován vyšším objemem výroby, úsporami z rozsahu, nižšími náklady díky vlastní výrobě komponentů a posunem k prémiovým modelům. Mezi ně patří série vozů Han, Tang, Denza a Yangwang, u nichž BYD může uplatnit silnější cenovou politiku.
Expanze do vyššího segmentu trhu je logickým krokem. V Číně je konkurence v nižší cenové kategorii extrémně silná a marže jsou nízké. Naproti tomu mezi dražšími modely může BYD těžit z rostoucí prestiže značky a zároveň se vyhnout cenovým válkám, které již delší dobu oslabují ziskovost čínských výrobců.
Firma navíc těží z toho, že je vertikálně integrovaná. Od baterií přes elektroniku až po výrobu vlastních čipů – BYD má velkou část dodavatelského řetězce pod kontrolou. Tím dosahuje výrazných úspor a menší závislosti na externích dodavatelích.
BYD dál roste, ale tempo minulých dekád už zopakovat nemusí
To, co BYD dokázala v minulosti, je výjimečné, ale otázkou je, zda se tento výkon může opakovat. Odpověď je realistická, byť méně optimistická než minulost.
I pokud by BYD udržela růst zisku na akcii (EPS) o 15 % ročně po dobu dalších 20 let a zároveň by se její akcie obchodovaly za vyšší násobek, například 20násobek budoucích zisků, znamenalo by to, že hodnota akcie vzroste zhruba 13krát. To je skvělý výsledek, ale investici 10 000 USD by proměnil přibližně na 130 000 USD – nikoliv 1 milion.
Tento rozdíl ukazuje jeden fakt: růstové tempo, které BYD zažila v prvních dvou dekádách, bylo natolik výjimečné, že jeho zopakování je velmi nepravděpodobné. Firma již dosáhla obrovského rozsahu a její tržní kapitalizace je dnes mnohonásobně vyšší než v době IPO, což přirozeně snižuje prostor pro extrémní zhodnocení.
To však neznamená, že BYD není dobrou investicí. Naopak – jedná se o solidní růstovou akcii s překvapivě nízkým oceněním, která má šanci dlouhodobě posilovat, zejména pokud se sentiment na čínském trhu zlepší. I když ji Warren Buffett již nedrží, stále patří mezi nejrychleji rostoucí automobilky na světě.
Dlouhodobý potenciál bez nerealistických očekávání
Investoři by proto neměli přemýšlet o tom, zda BYD vytvoří z malých částek milionové jmění. Podstatnější je, že BYD nabízí kombinaci růstu, inovací, konkurenceschopných technologií a nízké valuace. To je atraktivní mix pro dlouhodobé investory, kteří hledají růst bez extrémního rizika.
BYD se během posledních dvou dekád proměnila z výrobce baterií v jednoho z nejdominantnějších hráčů na globálním trhu s elektromobily. Díky technologickým inovacím, expanzi na nové trhy a vertikální integraci si vybudovala výjimečnou pozici. A přestože pravděpodobně nezopakuje svou historickou milionářskou jízdu, zůstává vysoce kvalitní růstovou akcií s atraktivním potenciálem.
