Akcie společnosti SoundHound AI (SOUN), která se specializuje na technologie rozpoznávání hlasu a zvuku, patří v posledních letech k nejvíce sledovaným titulům v segmentu menších hráčů umělé inteligence.
Od svého vstupu na burzu prostřednictvím SPAC fúze v dubnu 2022 prošly významnými výkyvy – jejich cena se při debutu pohybovala kolem 8,72 USD, poté vyletěla až na historické maximum 24,23 USD v prosinci 2024, aby následně klesla na zhruba polovinu této hodnoty. Tento vývoj jasně ukazuje, že jde o akcii s vysokou volatilitou, kde tržní sentiment dokáže přebít i fundamentální výsledky.
Základ podnikání společnosti stojí na technologii SoundHound App, která dokáže identifikovat písně na základě několika sekund zvuku nebo i jednoduchého zabroukání. Hlavním zdrojem růstu je však platforma Houndify, která umožňuje firmám vyvíjet vlastní hlasové asistenty bez závislosti na technologických gigantech. To je klíčová výhoda pro zákazníky, kteří chtějí mít nad svými daty plnou kontrolu. Mezi nimi jsou například Stellantis, Chipotle, Tencent či Mastercard.
Po vstupu na burzu společnost svou technologickou základnu výrazně rozšířila prostřednictvím několika akvizic. Koupě společností SYNQ3, Allset, Amelia či Interactions posílila pozici SoundHoundu ve stravovacích službách, e-commerce i konverzační AI pro zákaznickou podporu. Tento agresivní přístup přidal nové obchodní příležitosti, avšak zároveň vyvíjel tlak na náklady a marže.
Tržby SoundHoundu vzrostly v letech 2020–2024 o 60 % z 13 milionů USD na 85 milionů USD. Současně však klesla hrubá marže z 55 % na 48,9 %, což naznačuje, že integrace akvizic výrazně zatěžovala nákladovou strukturu. Upravená EBITDA se dokonce zhoršila z –50 milionů USD na –62 milionů USD. Růst tedy nebyl provázen provozním zlepšením, což u dynamicky rostoucí AI firmy představuje varovný signál.
Zpomalení tempa, nenaplněné cíle a tlak akcionářů
SoundHound patří mezi řadu SPAC firem, které před vstupem na burzu slibovaly výrazně vyšší cíle, než následně splnily. Původně měla firma dosáhnout v roce 2024 tržeb 255 milionů USD, hrubé marže 76,2 % a pozitivní EBITDA. Ve skutečnosti splnila jen část růstu tržeb, zatímco marže i ziskovost zaostávaly výrazně.
Tento nesoulad byl jedním z důvodů, proč se později společnosti začali vyhýbat i někteří raní investoři. Nvidia (NVDA), která držela menší podíl, dokonce celý svůj podíl prodala. Výprodej jednoho z největších jmen v AI působil negativně na sentiment – přestože Nvidia neuvedla, že jde o krok založený na strategických obavách o SoundHound.
Problémem je také růst počtu akcií v oběhu. SoundHound financoval expanzi prostřednictvím sekundárních emisí a akvizic s ředícím účinkem. To snižuje hodnotu existujících podílů a je to pro investory jasný negativní faktor. Současně se firma stále nachází ve ztrátě podle standardů GAAP, a to bez zřetelného časového rámce, kdy by se to mohlo změnit.
Vyhlídky do dalších let
Přes zmíněné problémy je třeba uznat, že SoundHound působí na trhu se solidním růstovým potenciálem. Analytici očekávají, že v období 2024–2027 porostou tržby tempem CAGR 51 % na přibližně 290 milionů USD. Očekává se také, že v posledním roce tohoto období bude EBITDA poprvé kladná – kolem 17 milionů USD.
Firma se navíc rozšiřuje na více trhů, včetně automotive, retailu, restaurací i sektorů internetu věcí. Nová technologie Vision AI, která spojuje počítačové vidění s hlasovými modely, může zvýšit atraktivitu jejích produktů v prostředích, kde je rozhodování závislé na kombinaci vizuálních a zvukových vstupů.
Trh tzv. agentické AI, do kterého SoundHound spadá, má podle společnosti Precedence Research v letech 2025–2034 růst tempem 43,8 % CAGR. To znamená, že ani silná konkurence v podobě Microsoftu či Googlu nutně nebrání menším hráčům v získávání podílu.
Závěr: stojí SoundHound AI za nákup?
SoundHound má nepochybně růstový potenciál, avšak patří mezi rizikovější tituly v oblasti umělé inteligence. Jeho podniková hodnota činí přibližně 4,9 miliardy USD, což představuje ocenění na úrovni 22násobku budoucích tržeb. Jde tedy o akcii, která rozhodně není levná.
Hlavní rizika jsou dvě: pokračující ztrátovost a výrazné ředění akcií. Tyto faktory mohou bránit tomu, aby se i při rychlém růstu tržeb promítla hodnota do ceny akcie. Pro konzervativnější investory tedy SoundHound vhodný není.
Na druhou stranu, pro investory se zvýšenou tolerancí rizika může SoundHound představovat spekulativní pozici na rychle rostoucím trhu agentické AI. Firma má výhodu prvního hráče, široké technologické portfolio a klienty napříč odvětvími.
V současné podobě však nejde o investici bez podmínek – bude potřebné sledovat, zda dokáže zlepšit marže, omezit další ředění a přiblížit se ziskovosti.
