Za pouhé dva roky vzrostla tržní hodnota společnosti Nvidia Corp. o ohromující 3 biliony dolarů.
Tento neuvěřitelný nárůst je výsledkem prudkého rozmachu umělé inteligence, podpořeného nástroji, jako je ChatGPT. Tento úspěch představuje největší akciovou rally v historii za tak krátké období. Nyní však Nvidia čelí měnícím se podmínkám na trhu, rostoucí konkurenci i regulačním omezením.
Rizika a rostoucí konkurence
Situace na trhu začíná být pro Nvidia složitější. Konkurenti i zákazníci se snaží získat větší podíl na trhu s čipy pro umělou inteligenci, přičemž poptávka po těchto technologiích zpomaluje. Do toho americká vláda omezuje vývoz nejmodernějších čipů do zahraničí, což by mohla dále zpřísnit nově zvolená administrativa Donalda Trumpa. Přesto investoři věří v další růst.
Kevin Mahn, investiční ředitel společnosti Hennion & Walsh Asset Management, uvedl: „Neočekávám, že by Nvidia dosáhla svého vrcholu. I přes volatilitu je revoluce v oblasti umělé inteligence stále na začátku a nabízí mnoho příležitostí.“
Navzdory rekordním ziskům Nvidia zažívá výkyvy. Po prezentaci generálního ředitele Jensena Huanga, která nesplnila vysoká očekávání, akcie během pěti obchodních dní ztratily 12 %. Přesto analytici jako Joanne Feeneyová ze společnosti Advisors Capital Management zůstávají optimističtí. Feeneyová dokonce zvýšila cílovou cenu akcií a zdůraznila, že Nvidia má před sebou další růst.
Podle průměru cílových cen analytiků Bloomberg by akcie společnosti Nvidia mohly v příštím roce vzrůst o 30 %, což by zvýšilo její tržní hodnotu na více než 4 biliony dolarů. Tržby společnosti by měly v aktuálním fiskálním roce dosáhnout 129 miliard dolarů – ohromující nárůst oproti 27 miliardám dolarů před dvěma lety.
Klíčové výzvy pro rok 2025
I přes pozitivní výhledy má Nvidia před sebou zásadní výzvy, které mohou ovlivnit její další růst:
- Poptávka po umělé inteligenci: Růst Nvidie závisí na investicích do AI. Velká část jejích příjmů pochází od technologických gigantů, jako jsou Microsoft, Amazon, Alphabet a Meta. Tyto společnosti plánují kapitálové výdaje ve výši 257 miliard dolarů. Pokud ale nedosáhnou očekávaných příjmů z AI, mohou své investice přehodnotit.
- Konkurence: Nvidia dominuje trhu akcelerátorů AI, ale konkurenti, jako AMD a Broadcom, zesilují své snahy. AMD očekává tržby z AI čipů ve výši 5 miliard dolarů v roce 2024, což je však stále zlomek oproti očekávaným příjmům Nvidie ve výši 114 miliard dolarů z datových center.
- Vývoj vlastních čipů zákazníků: Technologické společnosti, jako Amazon a Google, vyvíjejí vlastní polovodiče, aby snížily svou závislost na drahých čipech Nvidie. Amazon už představil druhou generaci čipů Trainium a Google zdokonaluje své čipy AI.
Výhled pro další růst
Navzdory zmíněným výzvám zůstává Nvidia jedním z hlavních hráčů v oblasti umělé inteligence. Její akcie jsou oceněny na 31násobek předpokládaných zisků pro příštích 12 měsíců, což je mírně pod desetiletým průměrem. Tržby společnosti by měly v roce 2025 vzrůst o 112 %, přičemž v následujících letech se tempo růstu zpomalí.
Vývoj nového čipu Blackwell, který čelil výrobním problémům, však přináší vysoké náklady. Společnost očekává, že její marže ve čtvrtém čtvrtletí klesnou na 73 % z předchozích 75 %. Jakmile se však výroba stabilizuje, měly by se marže znovu zvýšit.
Scott Yuschak ze společnosti Truist Advisory Services věří, že Nvidia má před sebou stále velký růstový potenciál: „Do roku 2025 zbývá společnosti Nvidia ještě spousta růstu. Pokud však dojde ke zpomalení investic do AI, ocenění akcií může klesnout.“
Společnost Nvidia si i nadále drží dominantní postavení na trhu s čipy pro umělou inteligenci. I přes rostoucí konkurenci a regulační omezení je její schopnost inovovat klíčová pro budoucí růst. Investoři by však měli počítat s vyšší volatilitou a sledovat, jak se budou vyvíjet investice do AI a reakce konkurence.
Nvidia se nachází v klíčovém období, kdy musí potvrdit svou pozici lídra v dynamickém a rychle se měnícím trhu. Jakékoli zpomalení poptávky nebo technologické zaostávání by mohlo ovlivnit její dlouhodobý růst.
