Amazon (AMZN) je už více než dvě desetiletí jedním z nejdominantnějších hráčů na americkém i globálním trhu.
Přesto jeho akcie v posledních pěti letech zaostávaly za indexem S&P 500 – konkrétně vzrostly pouze o 42 %, zatímco širší trh rostl výrazně rychleji. Tento rozdíl ale není odrazem slabosti byznysu, spíše jde o kombinaci náročného prostředí a fáze, kdy Amazon po obrovském růstu absorboval investice a přizpůsoboval se novým trendům. Historie přitom ukazuje, že jde o společnost, která dokáže dlouhodobě generovat mimořádné výsledky: za posledních deset let akcie přidaly 738 % a za posledních 20 let dokonce přes 10 000 %.
Klíčovým segmentem, který bude určovat budoucnost Amazonu, je Amazon Web Services (AWS). Cloudové služby jsou základním pilířem digitální ekonomiky a poptávka po nich nadále roste. Jen ve druhém čtvrtletí roku 2025 přinesl AWS tržby 30,9 miliardy dolarů a provozní zisk 10,2 miliardy dolarů. To ukazuje nejen na sílu byznys modelu, ale i na vysokou ziskovost. AWS v současnosti tvoří 18 % celkových příjmů Amazonu, ale zároveň už více než polovinu jeho provozních výnosů. V následujících pěti letech lze očekávat, že tento podíl dále poroste, protože globální přechod od lokálních IT řešení k cloudové infrastruktuře zdaleka není u konce – více než 85 % IT výdajů stále směřuje mimo cloud.
AWS má navíc před sebou další růst díky nástupu umělé inteligence. Firmy napříč sektory hledají způsoby, jak AI integrovat do svých produktů a služeb, a potřebují k tomu spolehlivou a škálovatelnou infrastrukturu. AWS je v tomto ohledu logickou volbou a právě poptávka po výpočetních kapacitách pro AI aplikace může být dalším motorem růstu.
E-commerce zůstává základem byznysu
I když AWS přináší Amazonu vysoké marže, nelze přehlédnout tradiční pilíř podnikání – online nakupování. V USA se téměř 40 % všech online výdajů uskutečňuje na tržišti Amazonu, což je pozice, která se zdá být v dohledné době neotřesitelná.
Společnost vyniká obrovskou šíří nabídky a především logistickou infrastrukturou, která je prakticky bezkonkurenční. Rychlé a často bezplatné doručení je jedním z hlavních důvodů, proč zákazníci volí Amazon. Přestože v posledních letech došlo k prudkému růstu e-commerce, tradiční kamenný maloobchod stále představuje zhruba 84 % celkového trhu v USA. To znamená, že online obchodování má před sebou ještě značný prostor k expanzi – a Amazon bude z tohoto trendu jednoznačně těžit.
Zároveň nelze opomenout, že Amazon neustále hledá způsoby, jak posílit zákaznickou zkušenost a diverzifikovat své příjmy. Vedle retailu a cloudu je důležitým segmentem také digitální reklama, která se rychle stává významným zdrojem příjmů. Ve druhém čtvrtletí roku 2025 tento segment meziročně vzrostl o 22 %, což naznačuje, že Amazon má před sebou další silný kanál růstu, který zvyšuje jeho odolnost vůči výkyvům v jiných oblastech.
Finanční výsledky a perspektiva
Amazon vykázal ve druhém čtvrtletí roku 2025 tržby ve výši 167,7 miliardy dolarů. I při takto obrovském měřítku dokáže podnik nadále růst, což svědčí o jeho flexibilitě a schopnosti přizpůsobit se novým trendům. Významné je také to, že růst není tažen jen jedním segmentem – společnost těží jak z AWS, tak z retailu a reklamy. Tento diverzifikovaný model je klíčovou výhodou, protože omezuje závislost na jednom zdroji příjmů.
Akcie Amazonu se aktuálně obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) 28,2. Vzhledem k velikosti a dominantnímu postavení společnosti jde o relativně příznivé ocenění, které investorům poskytuje slušný vstupní bod. Zatímco za posledních pět let akcie výrazně zaostaly za indexem S&P 500, je pravděpodobné, že další fáze růstu bude vypadat jinak. AWS, expanze e-commerce i růst reklamy naznačují, že příštích pět let by mohlo být z pohledu výnosů investorů příznivějších než období minulá.
Dlouhodobá investiční sázka
Amazon se i po dvaceti letech expanze nachází ve fázi, kdy má stále co nabídnout. Na jedné straně stojí stabilní e-commerce byznys, který je díky infrastruktuře a zákaznické základně prakticky neotřesitelný. Na druhé straně je AWS, jenž se stal hlavním motorem ziskovosti a který bude těžit z růstu poptávky po cloudu i AI.
Navíc se ukazuje, že Amazon dokáže efektivně hledat nové zdroje příjmů – důkazem je úspěšná expanze v digitální reklamě. V kombinaci s robustní finanční pozicí, dlouhodobou strategií a neustálými inovacemi se Amazon jeví jako atraktivní volba pro dlouhodobé investory.
Za pět let lze očekávat, že celkové příjmy i zisky společnosti budou výrazně vyšší než dnes. Historie Amazonu opakovaně ukazuje, že dokáže překonat období slabší výkonnosti a vrátit se k nadprůměrnému růstu. Díky své velikosti, diverzifikaci a postavení na klíčových trzích má Amazon potenciál zůstat jedním z nejdůležitějších hráčů v globální ekonomice.
Amazon dnes nemusí působit jako nejrychleji rostoucí titul na trhu, ale pro dlouhodobé investory představuje jednu z nejspolehlivějších sázek. Pokud se naplní scénáře, v nichž AWS získá ještě větší váhu, online nakupování dále poroste a digitální reklama se stane třetím pilířem byznysu, pak akcie Amazonu mají před sebou solidní vyhlídky. V kontextu současného ocenění jde o atraktivní investiční příležitost pro ty, kteří uvažují v horizontu pěti a více let.
