V investičním světě existují dva typy úspěšných příběhů. Na jedné straně stojí společnosti jako Nvidia (NVDA), které ovládnou trh a následně svou dominanci přetaví v nekonečný růst díky technologickým revolucím. Na straně druhé jsou giganti jako Intel (INTC), kteří po dekádách nadvlády ztratili dech, protože nedokázali včas naskočit na vlnu umělé inteligence. Otázkou pro únor 2026 zůstává, ke kterému z těchto táborů se připojí Micron Technology (MU).
Srovnání s Nvidií je v případě Micronu v poslední době více než na místě. Zatímco Nvidia bojuje s nedostatkem grafických čipů, Micron čelí podobné situaci u svých pamětí s vysokou šířkou pásma, známých jako HBM (High Bandwidth Memory). Společnost v prosinci 2025 šokovala trh oznámením, že veškeré její kapacity pro výrobu HBM jsou pro celý kalendářní rok 2026 beznadějně vyprodány. Toto potvrzení extrémní poptávky katapultovalo akcie Micronu na nová maxima.
Rekordní výsledky a technologický skok HBM4
Finanční výkonnost Micronu v posledním období skutečně připomíná „zlaté časy“ Nvidie. V prvním fiskálním čtvrtletí roku 2026, které skončilo v listopadu 2025, tržby společnosti meziročně vzrostly o 57 % na rekordních 13,6 miliardy dolarů. Ještě působivější byl růst upraveného zisku, který vystřelil o 169 % na 5,5 miliardy dolarů. Tyto výsledky byly taženy především hladem po AI serverech, kde jsou paměti Micronu kritickou komponentou.
Klíčovým momentem se stalo představení nové generace pamětí HBM4. Navzdory původním skeptickým fámám, že Micron nesplňuje požadavky pro chystané GPU Vera Rubin od Nvidie, firma v únoru 2026 potvrdila, že její HBM4 moduly dosahují rychlosti 11,7 Gbps.
To Micron staví na samotnou špičku výkonnostního žebříčku, před korejské rivaly Samsung a SK Hynix. Generální ředitel Nvidie Jensen Huang dokonce prohlásil, že lídrovství Micronu ve vysoce výkonných pamětech je pro budoucí průlomy v AI naprosto neocenitelné.
Rizika konkurence a cyklická povaha trhu
Přesto se nad Micronem vznáší stín „scénáře Intel“. Hlavním rizikem je dravá konkurence ze strany společností Samsung a SK Hynix, které dohromady kontrolují většinu trhu. Samsung v roce 2026 zahájil masivní ofenzívu s cílem získat zpět tržní podíl v segmentu HBM, což by mohlo vést k tlaku na marže. Pokud by se potvrdily obavy, že se Nvidia začne více spoléhat na korejské dodavatele, mohl by Micron ztratit část svého současného lesku.
Dalším faktorem je tradiční cykličnost polovodičového trhu. Historicky byl Micron akcií typu „boom-and-bust“, kdy po období extrémních zisků následoval prudký pád cen v důsledku nadvýroby. To je také důvod, proč se akcie v únoru 2026 obchodují za relativně nízký násobek budoucích zisků (Forward P/E) kolem 11,8. Investoři se zkrátka ptají: jak dlouho může tento supercyklus trvat?
Proč je tento cyklus jiný
Mnoho analytiků se však domnívá, že tentokrát je situace jiná. Poptávka po AI infrastruktuře není krátkodobým výkyvem, ale strukturální změnou v globální ekonomice. Micron již není pouhým dodavatelem levných pamětí pro PC; stal se poskytovatelem high-end infrastruktury, která je „mozkem“ datových center. Pokud bude poptávka po umělé inteligenci pokračovat i v roce 2027 a dále, Micron má šanci se definitivně vymanit z nálepky cyklické komodity a být oceněn jako stabilní technologický lídr.
Zatímco Intel bojuje s vlastní identitou a výrobními procesy, Micron má jasně definovanou cestu a technologickou převahu v klíčovém segmentu. S plánovanými kapitálovými výdaji ve výši 20 miliard dolarů pro rok 2026 a zaměřením na 1-gamma procesy výroby DRAM se firma připravuje na další roky dominance. Pokud Micron udrží svůj náskok ve vývoji HBM4 a HBM4E, bude mít k cestě Nvidie mnohem blíže než k úpadku Intelu.
