Advanced Micro Devices (AMD) patří mezi hlavní hráče technologického sektoru, zejména v oblasti procesorů a grafických čipů.
V posledních letech soupeří s dominantní Nvidií (NVDA) o vedoucí pozici na poli umělé inteligence (AI), přičemž Nvidia má výrazně větší podíl na trhu, ale AMD si dokázalo vybudovat pevné místo.
V současnosti má AMD tržní kapitalizaci zhruba 264 miliard dolarů. Aby do roku 2030 dosáhlo hodnoty 1 bilionu, muselo by navýšit svou tržní hodnotu o 277 %. To odpovídá složené roční míře růstu (CAGR) kolem 27 %. Na první pohled jde o ambiciózní cíl, ale v kontextu rychlého rozvoje AI nejde o tempo úplně mimo realitu. Otázkou zůstává, zda je takové tempo dlouhodobě udržitelné právě pro AMD.
Firma nabízí široké portfolio produktů – od GPU pro herní a datová centra až po CPU pro osobní počítače a notebooky. Po akvizici společnosti Xylinx má navíc i divizi vestavěných procesorů, které nacházejí uplatnění napříč odvětvími. Tato diverzifikace je dvojsečná. Na jedné straně snižuje závislost na jediném segmentu, což může chránit před poklesem poptávky v určité oblasti. Na straně druhé rozptyluje kapacity a zdroje, zatímco konkurence – zejména Nvidia – se soustředí výhradně na rozvoj GPU. Tento rozdíl v zaměření je jedním z důvodů, proč Nvidia dokázala v posledních letech předběhnout AMD a nabídnout investorům vyšší výnosy.
Závislost na Číně a její dopady
Významným faktorem pro budoucí růst AMD je čínský trh. Ve druhém čtvrtletí 2025 byla divize datových center oslabena rozhodnutím administrativy Donalda Trumpa zrušit vývozní licenci do Číny. To se dotklo nejen AMD, ale i Nvidie. Pro AMD to znamenalo výrazné zpomalení růstu v segmentu, který je pro rozvoj AI klíčový.
Společnost sice znovu požádala o obnovení vývozní licence a vláda přislíbila schválení, ale s podmínkou zavedení 15% vývozní daně. Tato daň bude tlačit na marže a sníží ziskovost obchodů s Čínou. Přesto by obnovení exportu představovalo pro AMD vítaný zdroj růstu, protože bez něj se růst v datových centrech propadl na 14 % ve druhém čtvrtletí. To je výrazně slabší než 57% tempo, kterého AMD dosáhla v prvním čtvrtletí.
Čínský trh má pro AMD strategický význam – nejen kvůli velikosti a objemu poptávky, ale i proto, že právě zde probíhá intenzivní rozvoj AI infrastruktury. Pokud se podaří obnovit prodeje, může to znamenat návrat k rychlejšímu růstu a přiblížení se požadovanému tempu 27 % CAGR.
Výsledky segmentů a výhled růstu
Navzdory problémům s exportem do Číny zaznamenaly některé segmenty AMD výrazný růst. Ve druhém čtvrtletí vzrostl segment klientů a her meziročně o 69 %, což ukazuje na silnou poptávku ze strany spotřebitelů. Naopak vestavěné systémy klesly o 4 %, což celkově přineslo společnosti meziroční růst tržeb o 32 %. Tento výsledek je nad hranicí 27 %, která by byla potřeba k dosažení bilionové tržní hodnoty.
Management však ve výhledu na příští rok očekává zpomalení růstu na úroveň 21 %. To by znamenalo, že AMD se nedostane na potřebnou trajektorii, pokud by se tempo růstu dlouhodobě drželo pod touto hranicí. Potenciálním katalyzátorem je však právě obnovení čínského exportu. Pokud by se prodeje na tomto trhu podařilo obnovit, mohl by se očekávaný růst zrychlit.
Z hlediska marží AMD vykazuje hrubou marži kolem 43,2 %, což je solidní, ale stále nižší než u Nvidie, která těží z vyšší dominance v GPU pro datová centra. To znamená, že i při rostoucích tržbách zůstává ziskovost AMD pod větším tlakem.
Realistický pohled investorů
Otázka, zda se AMD stane do roku 2030 bilionovou společností, zůstává otevřená. Potřebné tempo 27 % CAGR je velmi ambiciózní a vyžaduje kombinaci několika faktorů: silný růst v datových centrech, obnovený přístup na čínský trh a udržení konkurenceschopnosti proti Nvidii. Pokud by se alespoň některé z těchto faktorů nepodařilo naplnit, je dosažení bilionové hranice spíše nepravděpodobné.
Na druhé straně, i kdyby AMD nedosáhla této mety, stále má před sebou možnost růst rychleji než širší trh. Očekávané tempo 20–21 % je nadprůměrné a samo o sobě může být dostatečným důvodem, proč AMD držet v portfoliu. Společnost má široké produktové portfolio, které snižuje riziko závislosti na jednom segmentu, a nadále zůstává významným hráčem v oblasti AI i spotřebitelského hardwaru.
Investoři, kteří hledají titul s potenciálem dlouhodobého růstu, mohou v AMD najít solidní volbu. Přesto je třeba mít realistická očekávání. Nvidia je v současnosti stále jasným lídrem v oblasti GPU pro AI a AMD bude muset prokázat schopnost nejen růst, ale i zlepšovat svou ziskovost. Pokud se jí to podaří, může být jedním z tahounů technologického sektoru, i když cíl v podobě 1 bilionu dolarů do roku 2030 zůstává zatím velmi vzdálený.
