Někteří býčí investoři jsou přesvědčeni o neustálém překonávání výkonnosti amerického akciového trhu vůči globálním benchmarkům díky solidní odolnosti americké ekonomiky v postpandemickém období. Tento optimismus je podpořen současným rozmachem umělé inteligence, který je považován za významný faktor podporující výkonnost amerických akcií. Skupina ekonomů však naznačuje něco jiného a považuje tento optimismus poháněný umělou inteligencí za potenciální “bublinu”, která by mohla ohrozit současnou dominanci amerického akciového trhu.
“Nafukuje se bublina živená nadšením z umělé inteligence, která podle našeho názoru bude v příštích 18 měsících nadále neúměrně prospívat americkým akciím,” vyjádřil se v nedávné zprávě tým ekonomů v čele s Neilem Shearingem, hlavním ekonomem skupiny Capital Economics. Tito ekonomové však předpokládají ukončení akciové rally a tvrdí, že pozice amerického akciového trhu pravděpodobně ustoupí směrem ke globálnímu balíku, až bublina umělé inteligence praskne.
Od globálního finančního krachu v roce 2008 americké akcie výrazně překonaly výkonnost akcií v jiných částech světa. Podle údajů společnosti FactSet vzrostl index MSCI USA PBUS za posledních 16 let o více než 300 %, zatímco index MSCI World ex USA ACWX zaznamenal za stejné období rozhodně skromný růst o 57,6 %. Ekonomové připisují lepší výkonnost amerických akcií především rychlejšímu nárůstu zisku na akcii (EPS) a ocenění amerických akcií. Uznali klíčovou roli rychle se rozvíjejících odvětví, jako jsou informační technologie (IT) a umělá inteligence, které tomuto progresivnímu růstu významně napomohly. Silný dolarový DXY navíc vystavil výnosy neamerických akcií značnému tlaku.
Předpokládá se však, že tato fáze rallye amerických akcií zažije změnu paradigmatu, až se bublina AI nakonec rozpadne. Ekonomové předpovídají, že významné faktory, které v současné době podporují růst amerických akcií, budou slábnout a následně se americké akcie z hlediska výnosů dostanou na stejnou úroveň jako jejich globální protějšky.
Navzdory této blížící se změně v prostředí akciových trhů Shearing a jeho tým tvrdí, že splasknutí bubliny umělé inteligence nemusí nutně oslabit trvalý dopad americké ekonomiky. Připomínají následky splasknutí bubliny dot-com na počátku roku 2000 a zdůrazňují, že tato bublina neměla pro převrácení ekonomické nadvlády USA žádný význam.
Při testování této předpovědi ekonomové uvedli: “I kdyby americké akcie skutečně nedosahovaly dostatečných výsledků, vyžadovalo by to dramatický posun, aby byl americký akciový trh překonán co do velikosti.” Capital Economics poznamenal, že navzdory občasnému iracionálnímu bujení jsou základní důvody dominantního postavení USA příliš silné na to, aby byly zpochybněny.
Americké akcie si v současné době vedou dobře, přičemž technologický Nasdaq Composite COMP usiluje o vylepšení rekordů z minulého týdne. Podle údajů společnosti FactSet vzrostl Nasdaq v pondělí odpoledne o 1,2 % a zaznamenal tak nejdelší vítěznou sérii od ledna. Současně index S&P 500 SPX získával 1 %, zatímco index Dow Jones Industrial Average DJIA stoupal o 0,6 %.
Přetahování mezi optimismem poháněným umělou inteligencí a opatrnými ekonomickými předpověďmi bude nepochybně utvářet budoucí podobu postpandemie amerického akciového trhu. Teprve čas ukáže skutečný dopad údajné “bubliny AI”, její případné splasknutí a následné dopady na svět akciových trhů.
