Zatímco společnost Nvidia zůstává symbolem technologického boomu v oblasti umělé inteligence, pozornost investorů se stále více obrací k méně viditelným, ale neméně ambiciózním hráčům.
Jedním z těchto „temných koní“ je americký polovodičový gigant Broadcom, jehož strategie v oblasti zakázkových AI akcelerátorů – tzv. XPU – může v příštích pěti letech zásadně změnit konkurenční prostředí.
Přestože akcie Broadcomu nejsou levné, analytici i investoři začínají spekulovat, zda by se právě tato firma nemohla stát nejvýkonnější AI akcií nadcházejícího období.
XPU od Broadcomu jako alternativa k GPU od Nvidie
Dominance společnosti Nvidia na trhu s GPU, které slouží jako základní výpočetní jednotky pro trénink AI modelů, je v současnosti nezpochybnitelná. Avšak tato nadvláda není bez problémů – zejména pokud jde o cenovou politiku, která začíná některé klienty odrazovat. Právě zde přichází na scénu Broadcom se svou alternativou: XPU, tedy zakázkovými akcelerátory optimalizovanými přímo pro konkrétní využití klienta.
Zatímco GPU jsou univerzální a dokážou zvládnout širokou škálu výpočtů, XPU jsou specializované výpočetní jednotky, které jsou navrhovány v těsné spolupráci s konkrétním klientem. Tato úzká specializace nejen zvyšuje efektivitu, ale zároveň snižuje náklady – protože není nutné do konstrukce zahrnovat tolik obecně použitelných komponent.
Zatímco Nvidia dosahuje hrubé marže přes 56 %, XPU od Broadcomu díky přímé spolupráci se zákazníky a nižší obchodní marži mohou být nákladově výhodnější. Přesto zatím nejsou veřejně dostupné a podrobnosti o jejich skutečném výkonu a návratnosti investice zůstávají omezené. Pokud se však Broadcomu podaří tuto technologii úspěšně škálovat, mohla by znamenat zásadní přelom.
Tržní potenciál XPU a růst tržeb z AI
Růstový potenciál XPU technologie se neomezuje pouze na technické parametry. Broadcom již spolupracuje se třemi významnými zákazníky, přičemž další dva partneři mají XPU návrhy téměř hotové a další dva hyperscalery z oblasti AI si zvolili Broadcom jako dodavatele. To znamená, že v blízké době bude mít společnost minimálně sedm zákazníků, kteří budou využívat její technologii na míru.
Podle odhadů vedení společnosti by adresovatelný trh pro tyto produkty mohl dosáhnout 60 až 90 miliard dolarů do fiskálního roku 2027. To je výrazné navýšení oproti aktuálním číslům – Broadcom totiž v roce 2023 vykázal tržby z AI ve výši 3,8 miliardy dolarů, zatímco o rok později se tento objem zvýšil na 12,2 miliardy. Celkové tržby společnosti za posledních 12 měsíců činily 54,5 miliardy dolarů, a pokud se trend růstu v oblasti AI udrží, mohla by tato složka výnosů nadále prudce stoupat.
Z toho plyne jednoduchý závěr – zájem o XPU technologii roste, a to jak z hlediska počtu klientů, tak z hlediska velikosti potenciálního trhu. To z Broadcomu činí seriózního kandidáta na významného hráče v oblasti AI infrastruktury.
Vysoké ocenění akcie a rizika růstu
Každý investor však ví, že i nejlepší společnost může být špatnou investicí, pokud za její akcii zaplatí příliš mnoho. A právě zde je třeba být opatrný. Broadcom se v současnosti obchoduje s forwardovým P/E okolo 35, což je více než 32násobek u Nvidie. To naznačuje, že trh očekává vyšší růst, než jakého dosud společnost dosáhla.
Zatímco Nvidia pravidelně překvapuje trh vysokým růstem tržeb a zisků, Broadcom dosahuje meziročního růstu kolem 25 %, což je sice silné tempo, ale ne dostatečné na to, aby ospravedlnilo ještě vyšší valuaci než má jeho slavnější konkurent. Trh tedy sází na to, že divize XPU výrazně zrychlí.
Pokud se však růst zpomalí nebo pokud se implementace XPU setká s technickými či provozními komplikacemi, může být dnešní cenovka považována za příliš optimistickou. Naopak, pokud se Broadcomu podaří škálovat tuto technologii napříč hyperscalery a korporacemi, mohlo by to znamenat obrovský přínos pro výnosy i akcionáře.
Ve světle těchto skutečností je Broadcom velmi zajímavým hráčem na poli umělé inteligence. Jeho strategický přístup k vývoji XPU, spolupráce s klíčovými partnery a narůstající tržby z AI ukazují na významný růstový potenciál. Přesto je nutné zůstat obezřetný kvůli vysokému ocenění akcií a nezaručenému tempu růstu. V každém případě však platí, že Broadcom se z nenápadného hráče postupně mění na klíčový pilíř AI infrastruktury.
