Společnost Broadcom (AVGO) zveřejnila výsledky za třetí fiskální čtvrtletí 2025 a přinesla investorům přesně to, co chtěli vidět: rekordní tržby 15,95 mld. USD (meziročně +22 %) a upravený zisk na akcii 1,69 USD (+36 %).
Obojí s rezervou překonalo konsenzus (15,82 mld. USD tržeb a 1,66 USD EPS), což potvrzuje, že implementace umělé inteligence pokračuje v ostrém tempu, nikoli jen v prezentacích managementů. Tahounem byly AI zakázky – tržby související s AI vyskočily o 63 % na 5,2 mld. USD a šlo už o desáté čtvrtletí v řadě, kdy AI stojí za růstovým zrychlením. Silný provoz se promítl i do cash flow: volný peněžní tok dosáhl 7 mld. USD (+47 % meziročně).
Důležitá je i kvalita výhledu. Broadcom zvýšil odhad tržeb pro čtvrté čtvrtletí na 17,4 mld. USD (meziročně +24 %), tedy nad dosavadní konsenzus 17,01 mld. USD. Vedení zároveň signalizovalo, že rok 2026 by nemusel pouze „kopírovat“ 2025, ale naopak vykázat zrychlení růstu. A aby toho nebylo málo, představenstvo prodloužilo mandát generálního ředitele Hocka Tana nejméně do roku 2030 – posiluje se tak předvídatelnost strategie v oboru, kde rozhodují miliardové investiční cykly.
Za pozornost stojí i backlog. K třem stávajícím hyperscale klientům přibyl „kvalifikovaný“ zákazník, který si objednal výrobu vlastních AI akcelerátorů. Kombinace vyšší poptávky a nového klienta zvedla objem nevyřízených objednávek na 110 mld. USD. Stručně řečeno: hyperscalers dál přidávají plyn, capex do AI infrastruktury neklesá – roste.
Proč je to dobrou zprávou pro Nvidii
Výsledky Broadcomu nemluví jen o Broadcomu. Nepřímo říkají mnoho i o Nvidia (NVDA) – lídrovi v oblasti GPU pro datová centra. Tam, kde roste objednávková kniha přilehlých dodavatelů AI infrastruktury, obvykle roste i poptávka po výpočetním výkonu, na němž moderní AI stojí. Nvidia je právě tímto výkonem. Podle IoT Analytics má dominantní 92% podíl na trhu GPU pro datová centra. To je metrika, která se těžko ignoruje.
Nvidia současně argumentuje, že výdaje na datová centra poháněná AI mohou do roku 2030 vystoupat na 3–4 biliony USD, oproti zhruba 600 mld. USD v letošním roce. Ať už se reálná čísla nakonec ustálí jakkoli, Broadcom nyní dodává empirický důkaz, že přijetí AI se nerozplývá – naopak zrychluje. To, že hyperscalers rozšiřují objednávky nad rámec dříve komunikovaných plánů, je pro byznys Nvidie pozitivní z několika úhlů: od kratšího času k monetizaci až po stabilnější viditelnost příjmů napříč produktovými generacemi.
Není bez zajímavosti, že navzdory mimořádnému růstu posledních let (Nvidia se posunula k tržní kapitalizaci kolem 4,2 bil. USD) se akcie obchodují přibližně za 27násobek očekávaných zisků pro příští rok, a to při předpokladu 58% růstu tržeb v aktuálním fiskálním roce. Z pohledu růst–cena nejde o ocenění, které by se vymykalo realitě tempa, jež sektor zatím dodává.
Jak číst čísla Broadcomu v kontextu trhu
Překonání konsenzu u tržeb i zisku je první vrstva. Důležitější je struktura růstu: AI tržby +63 % meziročně a kontinuální série kvartálů, v nichž je AI hlavním motorem. To ukazuje, že poptávka není jednorázový „spike“, ale trend, který si buduje vlastní zotrvačnost. Navýšený výhled Broadcomu na 17,4 mld. USD říká, že ani kratší horizont (následující čtvrtletí) neukazuje signály slábnutí.
Backlog 110 mld. USD je pak mostem mezi makropříběhem a mikroexekucí. Pokud hyperscalers rozšířili objednávky dříve, než je trh čekal, nejde jen o „víru“ v AI, ale o konkrétní alokaci kapitálu, která bude ve výsledcích dodavatelů (včetně Nvidie) postupně vidět. V tomto ohledu čísla Broadcomu elegantně doplňují kvartální report Nvidie: dvě nezávislé datapointy ze stejného hodnotového řetězce – a oba potvrzují totéž.
Za zmínku stojí i pevná kapitálová disciplína. Volný cash flow 7 mld. USD (+47 %) vytváří šířku manévru pro investice, výzkum i případný návrat kapitálu. V prostředí, kde je rychlost inovace klíčová, je finanční kapacita sama o sobě konkurenční výhodou. A prodloužený mandát Hocka Tana do roku 2030 navíc snižuje „osobní“ exekuční riziko, které u technologických konglomerátů nebývá zanedbatelné.
Co z toho plyne pro investory do Nvidie
Pro investory, kteří sledují Nvidii, Broadcom poskytl to, co trh hledal: potvrzení poptávkové rovnice z jiného místa dodavatelského řetězce. Pokud hyperscalers akcelerují capex, je vysoce pravděpodobné, že se to v čase propsáhne do objednávek výpočetního výkonu – a tedy do tržeb Nvidie. Vzhledem k pozici Nvidie jako standardu pro trénink i inferenci AI by benefit měla inkasovat napříč generacemi GPU, nikoli jen v jedné produktové vlně.
Z pohledu ocenění je relevantní, že i po enormní rally se akcie Nvidie neobchodují za valuaci, která by popírala realitu byznysu. 27× forward zisky při 58% růstu tržeb je kombinace, která si v rámci megatrendu AI obhajobu najde – zejména pokud další články řetězce (jako Broadcom) potvrzují tržní absorpci nového výkonu. V takovém prostředí dává smysl soustředit se méně na krátkodobé denní výkyvy a více na trajektorii objednávek a kapacitních plánů hyperscalerů.
Závěr: Broadcom reportem i výhledem vyslal jednoznačný signál – korporátní adopce AI se nezpomalila, ale zrychluje. Pro Nvidia (NVDA), „zlatý standard“ výpočetního výkonu v datových centrech, jde o podporu klíčové investiční teze. Pokud budou hyperscalers dále navyšovat capex a objednávky v řetězci zůstanou robustní, zůstává prostor pro další růst i na straně lídra GPU. Pro investory je to praktický, číselně podložený důkaz, že AI není jen příběh – ale byznys, který běží.
