Akcie Broadcom (AVGO) za posledních dvanáct měsíců předvedly mimořádnou jízdu.
Z investice ve výši 1 000 USD by se podle uvedených výnosů stalo více než 2 400 USD – nárůst o 144 %, který výrazně překonal i 27% zhodnocení indexu PHLX Semiconductor Sector. Po výsledcích za třetí fiskální čtvrtletí 2025 (období do 3. srpna), zveřejněných 4. září, titul přidal další více než 9 %. Důvod je přímočarý: Broadcom ukazuje, že umělá inteligence přestává být „příběhem budoucnosti“ a stává se jasným tahounem příjmů i zisků už dnes.
AI jako motor tržeb i marží
Ve třetím fiskálním kvartálu vzrostly tržby meziročně o 22 % na 16 miliard USD a upravený zisk na akcii stoupl o 36 % na 1,69 USD. Obě metriky překonaly konsensus a klíčovou roli sehrála poptávka po čipech pro AI. Samostatná linie vlastních AI procesorů Broadcomu přinesla tržby 5,2 miliardy USD, tedy o 63 % více než před rokem; zhruba třetina celkových příjmů tak už plyne z tohoto specializovaného segmentu. Management současně očekává, že ve stávajícím čtvrtletí se AI tržby posunou k 6,2 miliardy USD a za celý fiskální rok 2025 dosáhnou „téměř“ 20 miliard USD – potenciálně o 64 % víc než loni.
Ještě podstatnější než samotné tempo je hloubka poptávky, kterou dokládají rekordní objednávky v hodnotě 110 miliard USD. Jak zdůraznil generální ředitel Hock Tan, jde o výsledek „silné poptávky po AI“. Vzhledem k tomu, že Broadcom v právě končícím fiskálním roce cílí na 63,3 miliardy USD celkových tržeb, je tento objem backlogu velmi robustním polštářem pro pokračování růstu i v dalším období.
Zakázkové AI čipy a rozšiřující se zákaznická základna
Strategicky důležité je rozšiřování okruhu odběratelů zakázkových AI procesorů. Broadcom již navrhoval a vyráběl čipy na míru pro tři hyperscalery a jednal se čtyřmi dalšími potenciálními zákazníky. V uplynulém čtvrtletí potvrdil čtvrtého zákazníka a podle zveřejněných informací jeden z potenciálních odběratelů – údajně OpenAI – zadal objednávky na míru v hodnotě přes 10 miliard USD. S příchodem nového klienta společnost nově očekává, že „výnosy z AI ve fiskálním roce 2026 se výrazně zlepší“ oproti předchozímu výhledu. Dříve Broadcom indikoval v příštím fiskálním roce přibližně 60% růst AI příjmů; nyní analytické odhady počítají s jejich zdvojnásobením.
Důležitý je i kontext na straně odběratelů: očekává se, že výrobce ChatGPT výrazně navýší hotovostní výdaje v souvislosti s expanzí AI infrastruktury – uvádí se plánované kumulované capexy do roku 2029 ve výši 115 miliard USD a zdvojnásobení ročních výdajů v roce 2026. Pokud se tento rámec naplní, Broadcom má solidní šanci z těchto toků těžit – právě díky nabídkám na zakázkové akcelerátory a rozpracovanému portfoliu klientů mezi hyperscalery.
Jaké číslo může akcie posunout výš
Konsensus pro fiskální rok končící v listopadu 2026 aktuálně ukazuje na 31% růst tržeb na 83,5 miliardy USD. Při zachování trendu rozšíření zákaznické báze a navyšování objednávek existuje – podle zveřejněného rámce – šance, že by Broadcom mohl tuto laťku atakovat, případně překonat. Klíčové bude, zda se zmíněné objednávky materializují v dodávkách v požadovaném tempu a zda stávající klienti zrychlí své výdaje.
Na straně ziskovosti se odhaduje, že EPS ve stejném období vzroste zhruba o 35 % na 9,11 USD. I tento odhad byl po posledních výsledcích výrazně zvýšen. Pokud by se akcie v příštím roce obchodovaly přibližně za 48× zisk (což komentář staví jako „v souladu“ s průměrným P/E amerického technologického sektoru), implikovala by tato násobilka cílovou cenu okolo 437 USD, tedy přibližně +30 % proti aktuálním 359,64 USD (k 11. září 2025, 15:58 ET). Připomeňme, že akcie se dnes zároveň obchodují „s výraznou slevou“ vůči dřívějšímu P/E 86 – což naznačuje prostor pro případný rerating, pokud růst AI výnosů dále zrychlí.
Co hlídat: tempo AI zakázek a oceňování
Příběh Broadcomu v nejbližším roce bude stát především na dvou osách. Tou první je konverze rekordního backlogu do tržeb a cash flow. Objem 110 miliard USD objednávek poskytuje výjimečně silnou viditelnost – hlavní otázkou je, jak rychle se promění v dodávky a jaký mix produktů bude v následujících kvartálech nejvíc táhnout marže. Tou druhou osou je oceňování: i když současné násobky mohou vzhledem k výhledu růstu působit střízlivěji než v minulosti, výsledná valuace se bude odvíjet od toho, zda firma naplní (nebo překoná) ambiciózní odhady tržeb a zisků.
V této souvislosti stojí za připomenutí i „technikálie“ kolem akcie: tržní kapitalizace 1,7 bilionu USD, 52týdenní rozpětí 138,10–374,23 USD, hrubá marže 63,13 % a dividendový výnos 0,62 %. Krátkodobé pohyby může ovlivňovat i skutečnost, že titul v posledním roce mimořádně zhodnotil, a citlivost na nová data tak bývá vyšší.
Celkově se však obraz nemění: AI se stala strukturálním motorem výsledků Broadcomu a společnost současně rozšiřuje vztahy v zakázkových čipech s dalšími hyperscalery. Zveřejněné objednávky, navýšené odhady i výhled ziskovosti ukazují na pokračující, nikoli jednorázový příběh. Pokud firma udrží tempo realizace a dodrží trajektorii růstu, má akcie dobře našlápnuto, aby i v příštím roce nabídla investorům další zhodnocení – byť s vědomím, že volatilita po tak silném růstovém období zůstane součástí hry.
