Růst ceny akcie na základě nepotvrzených informací
Akcie Broadcomu (AVGO) v pondělí prudce vzrostly o 3,9 %, přestože se objevily pouze neověřené informace o tom, že Microsoft (MSFT) údajně přesune výrobu svých AI čipů od společnosti Marvell Technology (MRVL) právě k Broadcomu. Tuto zprávu publikoval server The Information, přičemž tvrzení vyvolalo okamžitou reakci na trhu: investoři začali Broadcom nakupovat a naopak prodávat Marvell, jehož akcie klesly o více než 7 %.
Ne všichni analytici však tomuto scénáři věří. JPMorgan například uvedla, že stávající smlouvy mezi Microsoftem a Marvell Technology zůstávají „pevně neporušené“, stejně jako dohoda Marvell s Amazonem. To znamená, že část pondělního růstu Broadcomu může být založena spíše na spekulacích než na skutečném fundamentu.
Problém: ocenění Broadcomu je extrémně vysoké
Právě zde začíná zásadní otázka: co vlastně investor kupuje, pokud se zvěsti o přechodu Microsoftu k Broadcomu nakonec nepotvrdí? Na základě současných dat je ocenění Broadcomu mimořádně napjaté:
- firma s tržní kapitalizací přes 1,8 bilionu USD,
- obchoduje se za 74× trailing free cash flow,
- a téměř 98× trailing earnings.
I když Broadcom bezpochyby roste, jedná se o násobky, které se obvykle objevují pouze u firem v rané fázi růstu – nikoli u gigantů s masivní kapitalizací. Konsensus analytiků předpovídá dlouhodobý růst zisku kolem 31 % ročně, což znamená poměr PEG přes 3,0. To je úroveň, kterou trh obvykle považuje za výrazně nadhodnocenou.
Co když Microsoft Broadcomu skutečně nic nepřiřkne?
Pokud Broadcom nezíská novou klíčovou zakázku od Microsoftu, zůstane jeho ocenění extrémně vysoké, přičemž růst, který investoři nyní „kupují“, se nikdy nemusí materializovat. Problém není v tom, že Broadcom neroste – firma roste rychle a má silné postavení v AI infrastruktuře. Problém je v tom, že současná cena už předpokládá budoucí expanzi, která ještě nebyla potvrzena.
Investoři tak mohou zaplatit cenu, která odpovídá scénáři „nejlepší možné budoucnosti“, zatímco realita může být mnohem střídmější.
Je Broadcom nyní vhodný k nákupu?
Nákup akcií čistě na základě spekulací je riskantní strategie. Obzvlášť v situaci, kdy se akcie již obchoduje za fundamentálně napjaté ocenění. Pokud se ukáže, že Microsoft u Marvell Technology zůstává, investoři mohou zjistit, že Broadcom je při současné ceně silně předražený, a to i přes jeho význam v AI ekosystému.
Zkrátka: pokud Broadcom zakázku nedostane, současná valuace nedává smysl. A právě na tuto otázku by měl investor před nákupem hledat odpověď.
