Evropské akcie zažívají v roce 2025 mimořádně silné období, přičemž se stále častěji stávají atraktivní volbou pro investory, kteří se snaží diverzifikovat své portfolio mimo Spojené státy. Důvodem je volatilita amerických trhů, vyvolaná obchodní politikou prezidenta Donalda Trumpa, a zároveň hledání nových příležitostí, jež mohou nabídnout lepší zhodnocení v prostředí geopolitické nejistoty.
Na jaře byla hlavním centrem pozornosti německá burza. Index DAX posiloval díky vládním plánům masivních infrastrukturních výdajů, které si vysloužily přezdívku „německá fiskální bazuka“. Jenže počáteční nadšení postupně ochablo a výkonnost německého trhu se v druhé polovině roku začala snižovat. Za tři měsíce do září DAX dokonce oslabil o 0,1 %.
Naopak britský trh zažil výrazné oživení. Index FTSE 100 vzrostl o 6,7 %, což znamená jeho nejlepší čtvrtletní výsledek od roku 2022 a druhý nejlepší za posledních pět let. V polovině týdne navíc index dosáhl na rekordní maximum. Tento růst překvapil i zkušené investory a přiměl je znovu přehodnotit pohled na britské akcie.
Britský trh jako „skrytý šampion“
Mark Preskett, senior portfolio manažer společnosti Morningstar Wealth, označil třetí čtvrtletí pro FTSE 100 za „spektakulární“. Podle něj britské akcie zůstávají stále podhodnocené, stejně jako britská libra, což vytváří prostor pro další růst. Morningstar odhaduje, že FTSE 100 se obchoduje s přibližně 7% slevou oproti reálné hodnotě, zatímco širší evropský trh jen s 3% slevou.
Michael Field, hlavní akciový stratég Morningstaru, dodává, že právě tato „sleva“ činí britské akcie pro investory atraktivnějšími než kontinentální evropské tituly. Poukazuje také na politickou stabilitu Spojeného království, jeho obchodní dohodu se Spojenými státy a možnost výraznějšího snížení úrokových sazeb v příštích měsících. To vše podle něj dává britskému trhu výraznou konkurenční výhodu.
Tahouni růstu a konkrétní příklady
Mezi nejúspěšnější tituly třetího čtvrtletí v panevropském indexu Stoxx 600 patřily britské těžařské společnosti Fresnillo a Antofagasta, jejichž akcie vzrostly o 63,9 %, respektive 52 %. Ropní přepravci, například Frontline, také posílili – jeho akcie přidaly téměř 39 %.
Významným příkladem je i nápojový gigant Diageo, výrobce značek Guinness, Johnnie Walker a Captain Morgan. Přestože firma čelila poklesu prodejů a problémům s vedením, její akcie v roce 2025 posílily o více než 22 %. Investoři sázejí na restrukturalizaci a schopnost společnosti přizpůsobit se náročnému prostředí, včetně tlaků z amerických cel.
Podle Bena Needhama z investiční společnosti Ninety One je britský trh v současnosti nejzajímavější za posledních několik desetiletí. „Od finanční krize v roce 2008 nebylo ocenění britských akcií tak příznivé,“ tvrdí. Dodává, že po letech zanedbávání se investoři vracejí k hodnotově orientovaným akciím, které tvoří jádro FTSE 100.
Slábnoucí německá dynamika a síla eura
Na rozdíl od Británie se německý trh potýká s ochlazením investorského nadšení. Očekávané infrastrukturní investice nepřinášejí výsledky tak rychle, jak investoři doufali. Analytici Deutsche Bank hovoří o „cukrové horečce“, která sice krátkodobě podpoří cyklický růst, ale dlouhodobě zanechá spíše smíšený dojem.
Další překážkou pro evropské akcie je posilující euro, které od začátku roku vzrostlo vůči dolaru o 13,5 %. Silná měna snižuje hodnotu zahraničních příjmů exportně orientovaných firem, což se negativně odráží v odhadech jejich ziskovosti. Naproti tomu FTSE 100, jehož 80 % výnosů pochází ze zahraničí, je do značné míry izolovaný od podobných vlivů.
„Pronajímat, nevlastnit“ Evropu
Někteří analytici zůstávají k evropským akciím skeptičtí. Nick Giorgi z Alpine Macro tvrdí, že evropský trh je lepší „pronajímat než vlastnit“. Podle něj region čelí dlouhodobým strukturálním překážkám, kvůli nimž bude nadále zaostávat za dynamickými trhy, jakými jsou USA, Indie nebo Čína.
To ale neznamená, že by investoři měli Evropu ignorovat. Giorgi zdůrazňuje, že existují období a situace, kdy může být dočasná investice do evropských akcií zajímavá – například při oslabení dolaru, cyklickém oživení ekonomiky nebo podpoře fiskální politiky. Přesně tyto podmínky byly splněny na jaře, kdy evropské trhy výrazně posilovaly.
Británie jako hlavní destinace pro kapitál
Rok 2025 zatím ukazuje, že britské akcie se staly středem pozornosti investorů, kteří hledají stabilní a hodnotově orientovanou alternativu k americkému trhu. Ocenění je příznivé, politické prostředí stabilní a společnosti v indexu FTSE 100 generují velkou část příjmů ze zahraničí, což jim poskytuje jistou ochranu před lokálními ekonomickými otřesy.
Pokud se naplní očekávání analytiků a Bank of England skutečně přistoupí ke snížení sazeb, mohl by být rok 2026 pro britský trh ještě silnější. Investoři tak v britských akciích vidí nejen krátkodobý potenciál, ale i možnost dlouhodobější stability v době, kdy americké trhy čelí politické i ekonomické nejistotě.
