Bitcoin se v posledních měsících pohybuje v relativně úzkém cenovém pásmu a nedokáže navázat na dynamiku, kterou předvedl v předchozích letech. Největší kryptoměna světa strávila většinu letošního roku v rozmezí přibližně 60 000 až 75 000 dolarů, přičemž několikrát naznačila možný průlom, ale žádný z těchto pokusů nebyl přesvědčivý. Investoři tak začínají více sledovat jiné třídy aktiv, zejména komodity a energetický sektor.
V pondělí bitcoin krátkodobě posílil až o 3,6 %, než část zisků odevzdal a během asijské obchodní seance se obchodoval kolem 73 600 dolarů. I když tato čísla mohou naznačovat určité oživení, širší pohled na vývoj kryptoměny ukazuje jiný obraz. Bitcoin zůstává více než 40 % pod svým rekordem z října, kdy jeho cena překročila hranici 126 000 dolarů.
Bitcoin USD Price (BTC-USD)
Od té doby trh prochází obdobím zvýšené volatility a slabšího zájmu investorů. Analytici upozorňují, že současné cenové pohyby mají podobný charakter jako v minulých medvědích cyklech kryptoměnového trhu. Typickým scénářem bývá prudký výprodej, následovaný krátkodobým oživením a následnou stagnací bez výraznějšího trendu.
Podle Jaspera De Maerea ze společnosti Wintermute lze na trhu pozorovat opakující se vzorec. Cena bitcoinu krátkodobě roste, zvyšuje se otevřený zájem na derivátových trzích a sazby financování se dostávají do záporných hodnot. Ty naznačují, že investoři sázející na pokles ceny platí prémii za udržení svých krátkých pozic. Taková situace obvykle signalizuje spíše medvědí sentiment na trhu.
Ve srovnání s koncem roku 2025 je obchodování s bitcoinem výrazně slabší. V té době se kryptoměna několik měsíců pohybovala mezi 85 000 a 95 000 dolary a objemy obchodů byly výrazně vyšší. Nižší likvidita dnes znamená, že trh je citlivější na náhlé výkyvy cen.
Zlom přišel krátce po rekordním maximu v říjnu. Jen několik dní po dosažení historického vrcholu došlo k likvidaci přibližně 19 miliard dolarů v pákových kryptoměnových pozicích. Tento výprodej spustil dlouhodobější pokles a od té doby se bitcoin nedokázal vrátit k předchozí dynamice.
Současný vývoj je navíc ovlivněn širšími makroekonomickými faktory. Eskalace konfliktu mezi Spojenými státy, Izraelem a Íránem výrazně ovlivnila komoditní trhy. Cena ropy během několika dní vyskočila z přibližně 70 dolarů za barel až na 120 dolarů, než se stabilizovala kolem hranice 100 dolarů. Hliník se zároveň pohybuje poblíž historických maxim a zlato zůstává relativně stabilní.
Tento vývoj vede k přesunu kapitálu směrem k takzvaným tvrdým aktivům. Investoři hledají ochranu před inflací a geopolitickými riziky v komoditách a energetických surovinách, které mají přímou vazbu na reálnou ekonomiku.
Jeff Currie ze společnosti Carlyle Energy Pathways tento trend označuje jako návrat „staré ekonomiky“. Podle něj by investoři měli zaměřit pozornost na aktiva typu HALO, tedy na fyzická aktiva s nízkou mírou technologického zastarávání. Do této skupiny patří především kovy, zlato nebo ropa.
Tento přístup vychází z předpokladu, že globální dodavatelské řetězce zůstávají pod tlakem. Rizika se netýkají pouze ropy, ale také plynu, hnojiv, petrochemikálií nebo průmyslových kovů. Útoky na rafinerie a narušení námořní dopravy v okolí Hormuzského průlivu mohou podle analytiků trvat měsíce.
Dalším faktorem je makroekonomická nejistota. Napětí na trzích soukromých úvěrů, přetrvávající inflace a omezený prostor centrálních bank pro snižování úrokových sazeb mohou podle některých analytiků vyvolat další šok na finančních trzích.
Zajímavé však je, že bitcoin během íránského konfliktu mírně posiloval, zatímco akciové trhy spíše klesaly. Někteří analytici to považují za známku postupného dozrávání tohoto aktiva. Kryptoměna se podle nich začíná částečně odpoutávat od tradičních rizikových aktiv.
Data ukazují také rostoucí zájem o bitcoinové burzovně obchodované fondy. Investoři do nich během tří po sobě jdoucích týdnů vložili více než dvě miliardy dolarů. Přesto však bitcoin zatím nedokáže držet krok s komoditními trhy.
V prostředí, kde dominují ceny ropy, kovů a dalších fyzických aktiv, totiž samotná omezená nabídka digitální měny zatím nestačí k tomu, aby znovu přilákala masivní kapitál.
